Tidig lågkonjunktur på 1980-talet
CanadaEdit
den kanadensiska ekonomin upplevde övergripande svaghet från början av 1980 till slutet av 1983, med låg årlig real BNP-tillväxt på 2,1% respektive 2,6% 1980 respektive 1983 och en brant nedgång på 3,2% i real BNP för 1982. Som med andra G7-länder hade Kanada två separata ekonomiska sammandragningar i början av 1980-talet. Dessa var en grund nedgång i BNP och en avtagande sysselsättningstillväxt i fem månader mellan februari och juni 1980 och en djupare 17-månaders minskning av både BNP och sysselsättning mellan juli 1981 och oktober 1982, även om båda sammandragningarna drevs av samma önskan från regeringar att minska inflationen genom att höja räntorna. Den reala kanadensiska BNP minskade med 5% under lågkonjunkturen 17 månader 1981-82 med arbetslösheten som toppade på 12%. Mellan de två nedgångarna hade Kanada 12 månaders ekonomisk tillväxt, där tillväxten mellan oktober 1980 och juni 1981 var relativt robust med den totala BNP och sysselsättningen i juni 1981 faktiskt överträffade sina toppar före lågkonjunkturen och 1981 hade en årlig ökning av real BNP på 3,5%.
Kanada hade högre inflation, räntor och arbetslöshet än USA under lågkonjunkturen i början av 1980-talet. Medan inflationen accelererade över Nordamerika i slutet av 1970-talet var den högre i Kanada på grund av USA: s beslut att byta till en flytande växelkurs, vilket sänkte värdet på den kanadensiska dollarn till 0,85 us$1979, vilket gjorde USA: s import dyrare för kanadensare att köpa. Kanadas inflationstakt var 10.2% för 1980 totalt och steg till 12.5% för 1981 och 10.8% för 1982 innan den sjönk till 5.8% för 1983.
för att kontrollera sin inflation införde USA kreditkontroller som producerade en nedgång i efterfrågan på Kanadas bostads-och bilindustrin export i början av 1980 och därmed utlöste 1980-delen av den större tidiga 1980-talets lågkonjunktur i Kanada. De flesta kanadensare drabbades också hårt ekonomiskt av en stadig ökning av olje-och gaspriserna under 1970-talet, särskilt deras acceleration 1979 när världens oljeförsörjning stördes av den iranska revolutionen, med priset på olja som nådde nästan $40 per fat jämfört med $3 per fat i början av decenniet.Bank of Canada höjde sin räntesats under 1980 och början av 1981 i ett försök att tygla inflationen, med den djupare andra delen av lågkonjunkturen i början av 1980-talet som började i juli 1981. Bank of Canada-räntan nådde en topp på 21% i augusti 1981 och hölls på höga nivåer fram till våren 1982, men inflationstakten var fortfarande i genomsnitt mer än 12% 1981-82. Jobb förlorades också till mekanisering inom industrin och till arbetskraftsnedskärning av många kanadensiska företag för att hålla sig effektiv och komplett internationellt i den alltmer globaliserade ekonomin Alberta, den främsta platsen för Kanadas oljeindustri vid den tiden, upplevde en boom i slutet av 1970-talet, 1980 och början av 1981, med snabb sysselsättningstillväxt och uppnådde, vid 76%, Den högsta andelen personer i åldern 15-64 som anställdes (definierad som ”sysselsättningsgraden”) i alla provinser i början av 1981. I början av 1982 hade Albertas oljeboom dock upphört på grund av överexpansion och den djupa globala lågkonjunkturen det året, vilket fick oljepriset att sjunka, med Alberta som sedan drabbades av den brantaste nedgången (7,2 procentenheter) i sin sysselsättningsgrad för alla provinser i mitten av 1983. Yukons gruvindustri drabbades också särskilt hårt och mer än 70 000 av 115 000 gruvarbetare över hela landet var utan arbete i slutet av 1982.Kanadas BNP ökade markant i November 1982 och avslutade officiellt lågkonjunkturen, även om sysselsättningstillväxten inte återupptogs förrän i December 1982 innan den vacklade igen 1983. Den genomsnittliga arbetslösheten för 1982 och 1983 var i genomsnitt 11,1% respektive 12%, branta stigningar från 7,6% 1981. En avmattning i produktiviteten i Kanada uppstod också under lågkonjunkturen när den genomsnittliga produktionen per arbetare minskade med 1%. De långvariga effekterna av lågkonjunkturen i kombination med mekanisering och företag som minskade för att slutföra internationellt höll Kanadas arbetslöshet över 10% fram till 1986. Trots detta var Kanadas BNP-tillväxt bland de högsta av OECD-länderna från 1984-86, även om tillväxten var överlägset starkast i Ontario och Quebec.
Liberal premiärminister Pierre Trudeau, som var vid makten från början av lågkonjunkturen i början av 1980, var mycket låg i opinionsundersökningarna i början av 1984 och den 29 februari 1984 beslutade han att avgå som Liberal partiledare. Hans efterträdare som premiärminister var John Turner, som, även om han ledde i opinionsundersökningarna när han kallade ett val för September, slutade bli resoundingly besegrad av de progressiva konservativa under Brian Mulroney.
Usaedit
procentuell förändring från föregående Period i reell bruttonationalprodukt (årsbasis; säsongrensad); genomsnittlig BNP-tillväxt 1947-2009
Källa: Bureau of Economic Analysis
liksom Kanada bestod den tidiga 1980-talets recession i USA Tekniskt av två separata nedgångar, en som började i januari 1980 som gav en blygsam tillväxt i juli 1980 med en djupare nedgång från juli 1981 till November 1982. En orsak var Federal Reserves kontraktionära penningpolitik, som försökte tygla den höga inflationen. I kölvattnet av oljekrisen 1973 och energikrisen 1979 började stagflation drabba ekonomin.
UnemploymentEdit
arbetslösheten hade ökat från 5,1% i januari 1974 till en hög av 9,0% i maj 1975. Även om den gradvis hade minskat till 5,6% i maj 1979 började arbetslösheten stiga igen. Den hoppade kraftigt till 6,9% i April 1980 och till 7,5% i maj 1980. En mild lågkonjunktur från januari till juli 1980 höll arbetslösheten hög, men trots den ekonomiska återhämtningen förblev den på historiskt höga nivåer (cirka 7,5%) fram till slutet av 1981. I mitten av 1982 hade Rockford, Illinois, Den högsta arbetslösheten i alla tunnelbanor, på 25%. I September 1982 ledde Michigan nationen med 14.5%, Alabama var andra med 14,3% och West Virginia var tredje med 14,0%. Storstadsområdet Youngstown-Warren hade en ränta på 18,7%, den högsta av alla tunnelbanor, och Stamford, Connecticut, hade den lägsta arbetslösheten, på 3,5%.lågkonjunkturens topp inträffade i November och December 1982, då den rikstäckande arbetslösheten var 10,8%, den högsta sedan den stora depressionen. I November hade West Virginia och Michigan Den högsta arbetslösheten med 16,4%, Alabama var på tredje plats med 15,3%. South Dakota hade den lägsta arbetslösheten i landet, med 5.6%. Flint, Michigan, hade den högsta arbetslösheten i alla tunnelbanor, med 23,4%. I mars 1983 slog West Virginia arbetslöshet 20,1%. Våren 1983 hade Trettio stater tvåsiffrig arbetslöshet. När Reagan omvaldes 1984 visade de senaste arbetslöshetssiffrorna (augusti 1984) att West Virginia fortfarande hade den högsta andelen i landet (13,6%) följt av Mississippi (11,1%) och Alabama (10,9%).
InflationEdit
inflationen, som i genomsnitt hade varit 3,2% årligen sedan andra världskriget hade mer än fördubblats efter oljechocken 1973, till en årlig ränta på 7,7%. Inflationen nådde 9.1% 1975, den högsta andelen sedan 1947. Inflationen sjönk till 5.8% året därpå men sjönk sedan högre. År 1979 nådde inflationen en häpnadsväckande 11,3% och 1980 steg den till 13,5%.
en kort recession inträffade 1980. Flera viktiga industrier, inklusive bostäder, ståltillverkning och bilar, upplevde en nedgång från vilken de inte återhämtade sig förrän i slutet av nästa lågkonjunktur. Många av de ekonomiska sektorer som levererade basindustrin drabbades också hårt.
varje period med hög arbetslöshet orsakades av Federal Reserve, eftersom det väsentligt ökade räntorna för att minska hög inflation. Varje gång inflationen sjönk och räntorna sänktes sjönk arbetslösheten långsamt.fast besluten att vrida inflationen ur ekonomin, Federal Reserve ordförande Paul Volcker saktade tillväxten av penningmängden och höjde räntorna. Federal funds-räntan, som var cirka 11% 1979, steg till 20% i juni 1981. Den främsta räntan, en viktig ekonomisk åtgärd, nådde så småningom 21,5% i juni 1982.
financial industry crisisEdit
lågkonjunkturen hade en allvarlig effekt på finansinstitut som sparande och lån och banker.
BanksEdit
lågkonjunkturen kom på en särskilt dålig tid för bankerna på grund av en ny våg av avreglering. Depository Institutions avreglering och monetär kontroll Act från 1980 hade fasat ut ett antal restriktioner för deras ekonomiska praxis, breddat sina utlåningsbefogenheter och höjt insättningsförsäkringsgränsen från $40,000 till $100,000, vilket orsakade moralisk fara. Bankerna rusade in i fastighetsutlåning, spekulativ utlåning och andra satsningar som ekonomin syrade.
i mitten av 1982 ökade antalet bankfel stadigt. Bankfel nådde 42, Det högsta sedan depressionen, eftersom både lågkonjunkturen och höga räntor tog sin vägtull. I slutet av året hade Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) spenderat 870 miljoner dollar för att köpa dåliga lån i ett försök att hålla olika banker flytande.
i juli 1982 antog den amerikanska kongressen Garn-St. Germain Depository Institutions Act från 1982, som ytterligare avreglerade banker och avreglerade sparande och lån. Lagen bemyndigade bankerna att börja erbjuda penningmarknadskonton i ett försök att uppmuntra inlåningsflöden, och det tog också bort ytterligare lagstadgade begränsningar i fastighetsutlåning och avslappnade lån till låntagare. Det uppmuntrade en snabb expansion I fastighetsutlåning medan fastighetsmarknaden kollapsade, ökade den ohälsosamma konkurrensen mellan banker och sparande och lån och uppmuntrade för många filialer att startas.
lågkonjunkturen påverkade banksektorn långt efter att den ekonomiska nedgången Tekniskt hade upphört, i November 1982. 1983 misslyckades ytterligare 50 banker. FDIC listade ytterligare 540 banker som” problembanker”, på gränsen till misslyckande.1984 misslyckades Continental Illinois National Bank and Trust Company, landets sjunde största bank (med 45 miljarder dollar i tillgångar). FDIC hade länge känt till sina problem. Banken hade först närmat sig misslyckande i juli 1982, då Penn Square Bank, som hade samarbetat med Continental Illinois i ett antal högriskutlåningsföretag, kollapsade. Federala tillsynsmyndigheter var dock säkrade av Continental Illinois chefer att åtgärder vidtogs för att säkerställa bankens ekonomiska säkerhet. Efter kollapsen var federala tillsynsmyndigheter villiga att låta banken misslyckas med att minska moralisk fara och så skulle andra banker tygla några av sina mer riskabla utlåningsmetoder. Medlemmar av kongressen och pressen ansåg dock att kontinentala Illinois var”för stor för att misslyckas”. I maj 1984 erbjöd federala bankregulatorer äntligen ett räddningspaket på 4,5 miljarder dollar till kontinentala Illinois.Continental Illinois själv kanske inte har varit för stor för att misslyckas, men dess kollaps kunde ha orsakat misslyckandet hos några av de största bankerna. Det amerikanska banksystemet hade försvagats avsevärt av den allvarliga lågkonjunkturen och effekterna av avregleringen. Hade andra banker tvingats skriva av lån till Continental Illinois, skulle institutioner som tillverkarens Hannover Trust Company, Bank of America och kanske Citicorp ha blivit insolventa.
spara och låna krisedit
lågkonjunkturen förvärrade också sparande-och lånekrisen avsevärt. År 1980 fanns det cirka 4590 statliga och federalt chartrade sparnings-och låneinstitut (S&Ls), med totala tillgångar på 616 miljarder dollar. Från 1979 började de förlora pengar på grund av stigande räntor. Netto s&l intäkter, som hade uppgått till 781 miljoner dollar 1980, föll till en förlust på 4,6 miljarder dollar 1981 och en förlust på 4,1 miljarder dollar 1982. Den konkreta nettoförmögenheten för hela s&l-industrin var praktiskt taget noll.
Federal Home Loan Bank Board (FHLBB) reglerade och inspekterade S&Ls och administrerade Federal Savings and Loan Insurance Corporation (FSLIC), som försäkrade insättningar på s&Ls. FHLBB: s verkställighetspraxis var betydligt svagare än andra federala bankorgan. Fram till 1980-talet hade sparande och lån begränsade utlåningsbefogenheter och så var FHLBB en relativt liten byrå som övervakade en tyst, stabil industri. Föga förvånande var fhlbb: s rutiner och personal otillräckliga för att övervaka s&Ls efter avreglering. FHLBB kunde inte heller lägga till sin personal på grund av stränga gränser för antalet anställda som den kunde anställa och den kompensationsnivå den kunde erbjuda. Begränsningarna placerades på byrån av Office of Management and Budget och var rutinmässigt föremål för den byråns politiska nycklar och politiska utnämnda i presidentens verkställande kontor. I finansiella kretsar kallades FHLBB och FSLIC ”dörrmattorna för budgetreglering.”
på grund av sina svaga verkställighetsbefogenheter tvingade FHLBB och FSLIC sällan S&Ls att korrigera dåliga ekonomiska metoder. FHLBB förlitade sig starkt på sina övertygande befogenheter och de amerikanska staterna för att genomdriva bankregler. Med endast fem verkställighetsadvokater skulle FHLBB ha varit i dålig position för att genomdriva lagen, även om den hade velat.
en konsekvens av FHLBB: s bristande verkställighetsförmåga var främjandet av avreglering och aggressiv, utökad utlåning för att förebygga insolvens. I November 1980 sänkte FHLBB nettoförmögenhetskrav för federalt försäkrade s& Ls från 5% av insättningarna till 4%. FHLBB sänkte nettoförmögenhetskraven igen till 3% i januari 1982. Dessutom krävde byrån S&Ls för att uppfylla dessa krav endast över 20 år. Regeln innebar att s& Ls mindre än 20 år hade praktiskt taget inga kapitalreserv. Det uppmuntrade omfattande chartering av nya s& Ls eftersom en investering på 2 miljoner dollar kunde utnyttjas till 1,3 miljarder dollar i utlåning.
kongressens avreglering förvärrade s
& l kris. Lagen om ekonomisk återhämtning skatt från 1981 ledde till en boom i kommersiella fastigheter. Passagen av Depository Institutions avreglering och monetär kontroll Act och Garn-St. Germain Act utvidgade myndigheten för federalt chartered s&Ls för att göra förvärv, utveckling och byggfastighetslån, och den lagstadgade gränsen för lån-till-värde-förhållanden eliminerades. Ändringarna gjorde det möjligt för s&Ls att göra högrisklån till utvecklare. Från och med 1982 skiftade många s&Ls snabbt bort från traditionell hemfinansiering och till nya högriskinvesteringsaktiviteter som kasinon, snabbmatfranchises, skidorter, skräpobligationer, arbitrage-system och derivatinstrument.
Federal avreglering uppmuntrade också statliga lagstiftare att avreglera statligt chartrade s&Ls. Tyvärr var många av de stater som avreglerade s&Ls också mjuka på övervakning och verkställighet. I vissa fall hade statligt chartrat s& Ls nära politiska band till valda tjänstemän och statliga tillsynsmyndigheter, vilket ytterligare försvagade tillsynen.
När riskexponeringen av s& ls expanderade, gick ekonomin in i lågkonjunkturen. Snart var hundratals s& Ls insolventa. Mellan 1980 och 1983 misslyckades 118 s&Ls med 43 miljarder dollar i tillgångar. Federal Savings and Loan Insurance Corporation, den federala byrån som försäkrade insättningarna av s&Ls, spenderade $3.5 miljarder för att göra insättare hela igen (i jämförelse hade endast 143 S&Ls med 4,5 miljarder dollar i tillgångar misslyckats under de senaste 45 åren och kostade FSLIC 306 miljoner dollar). FSLIC drev sammanslagningar som ett sätt att undvika insolvens. Från 1980 till 1982 fanns det 493 frivilliga fusioner och 259 tvingade fusioner av sparande och lån övervakade av byrån. Trots misslyckanden och fusioner fanns det fortfarande 415 S&Ls i slutet av 1982 som var insolventa.Federal action orsakade ursprungligen problemet genom att låta institutioner engagera sig i att skapa rikedom genom ohälsosamma fraktionella reservmetoder, låna ut mycket mer pengar än de någonsin hade råd att betala tillbaka till kunderna om de kom för att ta ut sina pengar. Det ledde slutligen till s&ls misslyckande. Senare förvärrade regeringens passivitet branschens problem.
ansvaret för hanteringen av s&l krisen låg hos Kabinettrådet för ekonomiska frågor (CCEA), ett mellanstatligt råd beläget inom presidentens verkställande kontor. Vid den tiden leddes CCEA av finansminister Donald Regan. CCEA pressade FHLBB att avstå från att omreglera s&l-industrin och motsatte sig alla statliga utgifter för att lösa s&l-problemet. Dessutom ville Reagan-administrationen inte larma allmänheten genom att stänga ett stort antal s&Ls. Sådana åtgärder försämrade signifikant s&l-krisen.
s&l-krisen varade långt bortom slutet av den ekonomiska nedgången. Krisen dämpades slutligen genom passage av finansinstitutens Reform -, återhämtnings-och Verkställighetslag från 1989. Den beräknade totala kostnaden för att lösa s&l-krisen var mer än 160 miljarder dollar.
politiskt falloutEdit
lågkonjunkturen var nästan ett år gammal innan President Ronald Reagan uppgav den 18 oktober 1981 att ekonomin var i en ”liten recession.”
lågkonjunkturen, som har kallats ”Reagan recession”, i kombination med budgetnedskärningar, som antogs 1981 men började träda i kraft först 1982, ledde många väljare att tro att Reagan var okänslig för de genomsnittliga medborgarnas behov och gynnade de rika. I januari 1983 föll Reagans popularitetsbetyg till 35% och närmade sig nivåer som upplevdes av Richard Nixon och Jimmy Carter vid deras mest impopulära perioder. Även om hans godkännandebetyg inte föll så lågt som Nixons under Watergate-skandalen verkade Reagans omval osannolikt.
pressad för att motverka det ökade underskottet som orsakades av lågkonjunkturen, gick Reagan med på en företagsskatteökning 1982. Han vägrade dock att höja inkomstskatten eller minska försvarsutgifterna. Lagen om Skattekapital och skatteansvar från 1982 inrättade en treårig skattehöjning på 100 miljarder dollar, den största skattehöjningen sedan andra världskriget.
USA: s halvtidsval 1982 betraktades till stor del som en folkomröstning om Reagan och hans ekonomiska politik. Valresultatet visade sig vara ett bakslag för Reagan och hans Republikaner. Demokraterna fick 26 platser i USA: s representanthus, då mest för partiet i alla val sedan ”Watergate year” 1974. Men maktbalansen i USA: s senat var oförändrad.
RecoveryEdit
halvtidsvalet var lågpunkten för Reagans presidentskap.enligt keynesianska ekonomer skulle en kombination av underskott och sänkning av räntorna långsamt leda till ekonomisk återhämtning. Många ekonomer insisterar också på att de betydligt lägre skattesatserna väsentligt bidrog till återhämtningen. Från en hög på 10,8% i December 1982 förbättrades arbetslösheten gradvis tills den sjönk till 7.2% på valdagen 1984. Nästan två miljoner människor lämnade arbetslöshetsrullarna. Inflationen sjönk från 10,3% 1981 till 3,2% 1983. Företagens intäkter ökade med 29% under juli–September kvartalet 1983, jämfört med samma period 1982. Några av de mest dramatiska förbättringarna kom i branscher som drabbades hårdast av lågkonjunkturen, såsom papper och skogsprodukter, gummi, flygbolag och bilindustrin.
i November 1984 hade väljarens ilska vid lågkonjunkturen förångats, och Reagans omval var säkert. Reagan omvaldes därefter av en jordskred val-och folkröstmarginal i presidentvalet 1984. Omedelbart efter valet erkände Dave Stockman, Reagans OMB-chef att de kommande underskotten var mycket högre än de prognoser som hade släppts under kampanjen.