vägen till ett börsintroduktion, eller en börsintroduktion, kan vara lång och slingrande, än mindre en verklig distraktion för ett företag som försöker leverera sina genombrottsprodukter i en mycket konkurrensutsatt miljö. Och i slutet av den vägen kan företaget sluta samla in mindre pengar än det kunde. På senare tid använder vissa rika investerare en alternativ väg för att ge lovande företag tillgång till de offentliga marknaderna-och ge enskilda investerare ett annat sätt att komma in på bottenvåningen.

bildkredit: Getty Images

IPO 1.0: lämnar stora pengar på bordet

Efter att ha lämnat in sin första uppsättning formulär med Securities and Exchange Commission, eller SEC, kommer ett typiskt företag att tillbringa större delen av ett år redo för och främja sin kommande IPO. Under hela processen arbetar hela företagets ledningsgrupp nonstop för att uppfylla SEC: s arkiveringskrav och att sätta ihop sin ”roadshow” – en serie möten som är utformade för att locka stora investerare. Många företag har svårt att begå denna nivå av resurser till BÖRSINTRODUKTIONSPROCESSEN utan att spåra viktiga företagsprioriteringar.

Till råga på det, IPOs levererar vanligtvis suboptimal resultat. En studie från Warrington College of Business vid University of Florida fann att IPO under de senaste 10 åren har undervärderats med upp till 21% och lämnat i genomsnitt 37 miljoner dollar på bordet.

IPO 2.0: skriva en blank check

framstående investerare populariserar tanken på Special Purpose Acquisition Company, SPAC eller blank-check company. De tror att SPACs är en välbehövlig störning av den traditionella IPO-processen, går så långt som att kalla det ”IPO 2.0.”

en SPAC går i huvudsak genom IPO-processen på uppdrag av ett annat företag. Det samlar in pengar från investerare i syfte att förvärva eller slå samman med ett ”ännu inte utvalt” företag. SPACs har ingen produkt, verksamhet eller intäkter att tala om. De domstolar inte ytterligare investerare, så de kringgår roadshow-processen helt och hållet. Och eftersom de människor som leder SPAC vanligtvis har mycket erfarenhet av att ta ett företag offentligt, är IPO-processen relativt enkel för en SPAC.ungefär som en riskkapitalist, eller en VC, skulle göra, en SPAC syftar till att identifiera ett företag som bäst kan dra nytta av sitt kapital, dess grundare kompetens inom näringslivet och verksamheten, liksom dess nätverk av anslutningar: ofta ett privat företag med en stor vision, ett kompetent team, och genombrott idea-men liten eller ingen intäkter. SPAC gör sedan ett erbjudande om att förvärva en andel i företaget. Om målbolaget accepterar går fusionen igenom och den kombinerade enheten ändrar namn och tickersymbol för att bättre återspegla det förvärvade företagets verksamhet.

Virgin Galactic Holdings, Inc. (NYSE:SPCE) och Nikola Corporation (NASDAQ:NKLA) har nyligen finansierats via en SPAC. Andra SPAC-fusioner inkluderar ev-tillverkare Fisker, Canoo och Lordstown, som är planerade att slutföra senare i år.

är SPACs rätt för dig?

en tidig investerare i socialt kapital Hedosophia Holdings, Corp. (NYSE:IPOA), SPAC som så småningom slogs samman med Virgin Galactic, skulle ha vuxit sin investering över 10 gånger snabbare än att investera i s&P 500. Så, en SPAC kan ses som ett sätt att komma in på en börsintroduktion: vid någon tidpunkt kommer SPAC att gå samman med eller förvärva ett lovande företag och aktien börjar gå upp-eller hur? Kanske.eftersom SPACs inte tillkännager sitt förvärvsmål förrän någon gång i framtiden, sätter investerare verkligen sitt förtroende för SPACs grundare rykte, track record och expertis, liksom deras förmåga att upptäcka framgångsrika företag.

ett bättre sätt att tänka på att investera i en SPAC är att investera tillsammans med en riskkapitalist eller en VC. Detta låter tilltalande-förutom att många VC-finansierade nystartade företag misslyckas. TechCrunch rapporterar att över 50% av VC: s investeringar returnerar mindre än det investerade beloppet, medan färre än cirka 5% ger betydande avkastning.trots det har SPACs vuxit i popularitet sedan 2009, med fler SPACs som samlar in mer pengar varje år.

SPAC-aktivitet sedan 2009-källa: SPAC INSIDER, författarens diagram

SPAC-aktier kan gå upp före förvärvet, med SPAC Insider rapportering årlig avkastning, eller ARRs, så hög som 485% under de senaste tre åren, med den genomsnittliga ARR är 24.8%. Och över 90% av de SPACs som finansieras efter 2010 anses vara ”framgångsrika”, vilket innebär att de slutförde ett förvärv, vilket resulterade i en ytterligare ”pop” i SPAC: s aktiekurs.

gör dina läxor

Med tanke på riskerna kan SPACs vara ett roligt sätt att placera spekulativa satsningar på marknader som förväntar sig explosiv tillväxt, till exempel elfordon eller ren energi. Men de kan vara särskilt utmanande för långsiktiga, köp-och-håll-investerare. För alla sina framgångar före förvärvet visade en Goldman Sachs-analys av 58 SPAC-erbjudanden sedan januari 2018 att den genomsnittliga SPAC underpresterade S&P 500 och Russell 2000 under de tre, sex och 12 månaderna efter det att fusionen slutfördes. Så, vad ska dårar intresserade av SPACs göra?

1. Läs så mycket du kan om track record och rykte för laget som leder SPAC. Vad har de gjort i sin karriär? Vad bekräftar att de kan översätta vision till vinst? Har de lett några framgångsrika SPACs tidigare?
2. var uppmärksam på tidpunkten. En SPAC behöver inte tillkännage ett förvärv på upp till två år. Chansen är att några pengar som investeras i en SPAC kommer att göra ingenting i många månader. Och det finns alltid en liten risk att SPAC kommer att returnera pengarna till sina investerare om det inte kan slutföra ett framgångsrikt förvärv.
3. välj en sektor eller bransch du tror på, där tillväxten sannolikt kommer att inträffa och som är mogen för störningar. Branschen som SPAC sannolikt kommer att investera i kan vanligtvis hämtas från offentliga källor, till exempel dess SEC-registreringsformulär eller S-1.
4. säkra dina insatser. Precis som VCs investerar i en mängd olika företag-i hopp om att slå den där ”homerun” – borde individer förmodligen inte lägga många av sina hårt intjänade dollar i bara en SPAC.

slutligen, investera tillsammans med en VC låter glamorös, men bara om man kan tjäna pengar på det. Dårar med aptit för denna risknivå bör förmodligen vara försiktiga och investera bara pengar de har råd att förlora.

Trending

• {{ headline}}

Luis Morales har ingen position i någon av de nämnda bestånden. Motley Fool äger aktier i och rekommenderar Virgin Galactic Holdings Inc. Motley Fool har en upplysningspolicy.