Ford Motor Co. (F), grundat 1919 av Henry Ford, är ett av världens mest ikoniska företag och har varit bland de största i årtionden. Företaget har varit en långvarig del av indexet s&p 500, trots indexets ovanligt höga omsättningsgrad. Ford var den enda stora amerikanska biltillverkaren som kom ut ur finanskrisen utan att ha doppat in i allmänheten för att vara livskraftig.

Fords nuvarande utsikter

trots sin imponerande historia har de senaste fem åren varit tuffa för Ford. Under denna period har bolagets aktie trendat nedåt från $17.4 i augusti 2014 till en låg på $7.4 i December 2018. Bortsett från den globala osäkerheten på bilmarknaden är denna trend hänförlig till olika ytterligare faktorer. år 2016 började bilförsäljningen USA falla när fordon blev dyrare. Ford har presterat dåligt på internationella marknader inklusive Europa, Sydamerika och särskilt i Asien-Stillahavsområdet. Slutligen har Ford varit långsam att reagera på ökad efterfrågan på hybrider och elfordon.

På senare tid störde en katastrofal brand vid en Michigan-baserad magnesiumanläggning Fords leveranskedja i maj förra året. Detta tvingade företaget att stoppa produktionen av Ford F-150, dess bästsäljande bil, i över en vecka. Denna störning, i kombination med rapporter om försumlighet vid anläggningen, orsakade Fords aktiekurs att falla över 35% i slutet av året. Och säkert nog återspeglade Fords Q4 2018-resultatrapport träffen. Bilföretaget rapporterade en nettoresultat på bara $ 0.1 miljard det kvartalet, ner från $2.4 miljarder i Q4 2017.

trots en bump i Fords aktiekurs under de två första kvartalen av 2019 från $7.4 till $10.25, Forbes projekt företagets intäkter kommer att krympa 1.1% i 2019. När den släppte sin 10-K och årsrapport den 23 januari hade Ford ett marknadsvärde på 32,77 miljarder dollar, en nuvarande andel på 122% och en avkastning på eget kapital (ROE) på 14,41%. Förra året minskade Fords bilsektor från 8,1 miljarder EBIT 2017 till 5,4 miljarder 2018.

affärsmodellen

enligt sin årsredovisning såg Ford en 2.23% bula i totala intäkter i 2018. Bolagets nettoresultat minskade dock med 51% år och dess justerade EBIT minskade med 27% år. Dessa förluster beror till stor del på en betydande minskning av försäljningsvolymen. Biltillverkaren sålde cirka 6, 6 miljoner fordon 2017 och endast 5, 9 miljoner 2018, den största försäljningsminskningen sedan finanskrisen. Fords verksamhet är uppdelad i tre segment: ”Automotive”, som är den överlägset största, ”Ford Credit” och ”Mobility.”Fords bilsegment tjänade 5,4 miljarder dollar EBIT 2018. Mobility förlorade 674 miljoner dollar EBIT 2018 och Ford Credit tjänade 2,63 miljarder dollar EBIT 2018.

Automotive

Ford gör majoriteten av sina pengar genom att sälja bilar. Det säljer fordon grossist till återförsäljare och distributörer i världens fem stora geografiska segment: Nordamerika, Sydamerika, Europa, Mellanöstern och Afrika, och Asien-Stillahavsområdet. Även om Bilintäkterna ökade med cirka 2% 2018 minskade segmentets EBIT med en tredje YoY, från 8,1 miljarder dollar 2017 till 5,4 miljarder dollar 2018 enligt årsrapporter och 10-Ks. Ford förlorade också marknadsandelar i alla fem geografiska segment.

Nordamerika är bar långt företagets största marknad, där den upprätthåller en 13.4% inhemsk marknadsandel. Fords relativa framgång inom landet är dess största buffert mot dess dåliga prestanda på internationella marknader. I 2018 tjänade Ford EBIT på $7.61 miljarder i Nordamerika, upp något från cirka $7.26 miljarder under samma period förra året.

Fords internationella segment är mer problematiska. Som ett internationellt företag är Ford i händerna på den växande instabiliteten i det internationella monetära systemet. Inflation, tullar, valutarörelser och ogynnsamma valutakurser har gjort Fords internationella affärer svårare och är delvis skylden för företagets prestationsbrister de senaste åren.

i 2018 förlorade Ford en jättestor EBIT på 1,8 miljarder dollar i Asien-Stillahavsområdet YoY. 84% av denna förlust berodde på den kinesiska marknaden. Fords förluster i Kina är hänförliga till en sammanflöde av faktorer, inklusive en avmattning av Kinas ekonomi och ökade priser till följd av handelskriget mellan USA och Kina, vilket har gjort det dyrare att importera bilar från U.Kina och vice versa. Priserna på några av de råvaror som Ford importerar från Kina, som stål och aluminium, har också stigit på grund av ökade tullar. På lång sikt är det dock viktigt att komma ihåg att växande välstånd i en nation med fyra gånger befolkningen i USA innebär en växande efterfrågan på varor. Nuvarande motvind trots att amerikanska företag som Ford fortfarande står för att dra nytta av denna efterfrågan, särskilt när det gäller dyra varor som bilar. i Europa förlorade Ford 765 miljoner dollar EBIT 2018 och 971 miljoner dollar 2017. Förutom den växande internationella instabiliteten beror dessa förluster, enligt Ford, till stor del på Brexits kylande effekt. I Sydamerika förlorade Ford 678 miljoner dollar EBIT 2018, något bättre än 735 miljoner dollar för ett år sedan. Fords visade sin största förbättring i Mellanöstern och Afrika-segmentet, där det bara förlorade 7 miljoner dollar EBIT, upp från en förlust på 246 miljoner dollar 2017.

Ford Credit

Ford Credit är ett Ford-dotterbolag som erbjuder en mängd olika fordonsfinansieringsprodukter till återförsäljare och privatpersoner. Dessa produkter gör det möjligt för återförsäljare att köpa nya lager och öka sin kapacitet och tillåta återförsäljare att erbjuda kunder finansiering för inköp och leasing av bilar utan att behöva lämna Fords affärsekosystem. Ford Credit finns i USA, Kanada och Europa.

Ford tjänade $ 2.63 miljarder EBIT med sitt Ford Credit-segment i 2018, upp från $2.31 miljarder i 2017. 2018 var segmentets högsta helårs EBT på åtta år. Denna uppåtgående trend kan dock inte vara mycket längre eftersom bilförsäljningen fortsätter att minska. Ford Credit ROE, som föll från 22% 2017 till 14% 2018, förutspår segmentets kommande nedgång.

Mobility

Fords Mobilitetssegment är i huvudsak företagets r&D-division för självkörande bilar och den programvara som krävs för sådana bilar. Och eftersom företaget ännu inte säljer någon av dessa bilar, ger detta segment inga intäkter.

Ford ökade sin investering i detta segment med 375 miljoner dollar 2018.

framtidsplaner

i år har Ford börjat vad det kallar en ”global redesign” för att bli mer smidig och mindre byråkratisk inför en bilindustri som destabiliseras genom ökad konkurrens, osäkerhet och teknisk innovation. Som Ford VD Jim Hackett berättade för investerare i oktober, syftar denna redesign till att sänka 14 miljarder dollar i kostnader år 2024.

uppsägningar

Ford planerar att skära ungefär 10% av sin tjänstemän i Augusti i år, med sin ledande personal som tar den största hit. Detta drag kommer att eliminera 7 000 tjänstemän och förmodligen spara företaget 600 miljoner dollar per år. Ford touts dessa uppsägningar som en del av sin nya, innovativa strategi, men demurring analytiker ser dem som en desperat kostnadsbesparande åtgärd.

större bilar

i januari meddelade Ford att de hade öronmärkt 90% av sin globala kapitalallokering fram till 2023 för en företagsövergripande övergång till pickups, SUV och kommersiella fordon. Det innebär att Ford under de kommande fyra åren planerar att fasa ut sina sedans och andra mindre bilar. De senaste åren har Fords största fordon varit dess bästsäljare. I USA säljer Ford mer F-150 än någon annan bil, och i Europa säljer den mer Kuga SUV än någon annan bil. Fords bilförsäljning är också stark i Europa. Med denna statistik i åtanke är Fords övergång till en portfölj med större fordon meningsfullt. Företaget håller fast vid sina största vapen.

autonoma fordon

Som framgår av Fords Rörelseaffärssegment ökar företaget sin investering i självkörande bilar. Detta är verkligen ett framåtblickande initiativ från Fords sida, men ett genombrott autonoma fordon kommer inte med all sannolikhet att komma snart nog för att vara den välsignelse Ford behöver.

hybrider och elfordon

i januari 2018 tillkännagav den planer på att investera 11 miljarder dollar i elfordon, mycket högre än sitt tidigare mål på 4,5 miljarder dollar. Med denna investering planerar företaget att rulla ut 40 elektroniska fordon senast 2022. 16 av dessa kommer att vara helt elektriska och resten kommer att vara plug-in hybrider.i April investerade Ford 500 miljoner dollar i Rivian, en Michigan-baserad elbilstart som sportar två modeller, en fempassagerare pickup och en sju passagerare SUV, med 400 mil intervall. Som en del av affären kommer Ford att bygga ett elfordon med hjälp av Rivians teknik. Denna investering kom två månader efter att Rivian säkrade en investering på 700 miljoner dollar från Amazon (AMZN).

Nyckelutmaningar

en destabiliserad bilindustri

som beskrivits ovan är många av Fords utmaningar makroekonomiska och påverkar bilindustrin som helhet. Under åtminstone de senaste fem åren har centralbanker på många utvecklade marknader skärpt sin penningpolitik eftersom regeringarnas underskott förblir höga. USA: s Federal Reserve har till exempel höjt sina räntor nio gånger sedan 2015, fyra gånger bara 2018. Denna åtstramning har ökat volatiliteten i utvecklingsländerna, vilket exemplifieras av de senaste valutadevalveringarna i länder som Turkiet och Argentina. Sådan volatilitet har påverkat de globala finansiella flödena hos företag som Ford negativt. De senaste prisökningarna på råvaror som stål och aluminium har också höjt kostnaderna för Ford, och det ständigt flyktiga oljepriset ökar osäkerheten för Fords verksamhet ytterligare.

under de senaste åren har efterfrågan på bilar också minskat under prognoserna på viktiga marknader som Nordamerika och Europa och särskilt i Kina. Som Ford skisserar i sin årsrapport har dessa överskott ökat kostnaderna för biltillverkare som har ökat sin kapacitet för att möta upplevd framtida tillväxt. I Kina, till exempel, såg bilindustrin överkapacitet på 78% 2018. Ford förutspår att se en överkapacitet på 47 miljoner enheter i genomsnitt fram till 2024.

ökad konkurrens

biltillverkarnas scramble för att kapitalisera på den massiva kinesiska marknaden har lett till en ökad konkurrens i branschen. Detta, i kombination med fallande efterfrågan och ökningen av kinesiska företag som Chery Automobile Co. och BYD Auto Co., har ökat trycket på företag som Ford att hålla priserna höga.

den ökande efterfrågan på hybrider och elfordon, som sporras av ökningen av företag som BYD och Tesla (TSLA), har också ökat konkurrensen och satt press på etablerade biltillverkare för att göra sina bilar mer effektiva och tekniskt avancerade.

sent till Ev-spelet

medan Fords 2019-tillkännagivande om att investera 11 miljarder dollar i elfordon är lovande, kan företaget lämnas kvar av konkurrenter på denna front. Toyota Motors (TM) meddelade i juni att det påskyndade sina planer på att rulla ut nio nya elfordon. Det planerade tidigare att släppa dessa modeller från och med 2025 och planerar nu att starta nästa år. I februari tillkännagav Volkswagen AG (VLKPF) djärva planer på att investera totalt 80 miljarder (91 miljarder dollar) i elfordon, inklusive 30 miljarder (33,5 miljarder dollar) under de kommande fem åren. Det tyska företaget säger att det vill sätta 50 nya elfordon på vägen senast 2025. Det är oklart om Fords relativt blygsamma strategi eller Volkswagens djärva strategi kommer att vinna ut. Men om Volkswagen och Toyota har rätt om den kommande efterfrågan på elfordon, kommer Ford att vara kvar i dammet.