Gli ETF Leveraged hanno ricevuto un’enorme attenzione da parte dei media e si stanno dimostrando estremamente popolari sia tra gli investitori individuali che istituzionali. Esistono centinaia di ETF con leva finanziaria, che coprono praticamente ogni classe di attività e settore industriale. La maggior parte sono a doppia leva, ma c’è un gruppo considerevole di ETF a tripla leva.

Per gli investitori professionali, gli ETF leveraged sono utili in arbitraggio statistico, strategie tattiche a breve termine e da utilizzare come copertura a breve termine senza la necessità di lanciare futures. Per i singoli investitori, gli ETF con leva finanziaria sono allettanti a causa del potenziale di rendimenti più elevati.

Cosa significa leva?

Gli investitori disinformati potrebbero supporre che i rendimenti della leva sono generati su base continua, in modo che se un indice sottostante è fino 5% per un mese, l’ETF a doppia leva sarà fino 10% per lo stesso mese; se l’indice è fino 10% per 6 mesi, l’ETF sarà fino 20%, e così via. Non è assolutamente così. La leva finanziaria è determinata su base giornaliera e i rendimenti per qualsiasi altro periodo di solito non saranno il doppio o il triplo dell’indice sottostante.

Affinché i fondi con leva finanziaria raggiungano livelli appropriati di attività in modo che possano fornire la loro leva implicita, devono riequilibrarsi quotidianamente. Nel caso di un ETF che fornisce un’esposizione a leva lunga 2 volte, in genere raggiungerebbero un’esposizione a un insieme nozionale di attività pari a 2 volte il loro NAV. Un esempio potrebbe essere un ETF che prende in 100 unità in attività che fa uno swap con una controparte per fornire esposizione a 200 unità in attività performing. L’attività di riequilibrio di questi fondi sarà quasi sempre nella stessa direzione del mercato.

In sostanza, un ETF leveraged è essenzialmente contrassegnato sul mercato ogni notte. Si inizia con una tabula rasa il giorno successivo, quasi come se il giorno precedente non fosse esistito. Questo processo produce risultati di leva quotidiana. Tuttavia, nel tempo, la composizione di questo reset può potenzialmente variare la performance del fondo rispetto al suo benchmark sottostante. Ciò può comportare livelli maggiori o minori di leva finale su singoli periodi di detenzione.

Performance

In generale, il compounding giornaliero degli ETF long con leva finanziaria può comportare un aumento percentuale dei guadagni nei mercati in crescita e una diminuzione percentuale dei cali man mano che i mercati tendono al ribasso. Se un indice aumenta per diversi giorni di fila, il movimento di tendenza è molto importante, in quanto ciò si tradurrà in una crescita dell’ETF a un ritmo più veloce man mano che il valore dell’indice aumenta. Per un prodotto a leva lunga, supererà i suoi obiettivi attesi in un mercato in crescita e sottoperformerà i suoi obiettivi attesi in un mercato in calo.

Nel grafico direttamente qui sotto, vediamo cosa succede al valore di un ETF a doppia leva in un mercato che sale del 10% ogni giorno per 10 giorni di fila. L’indice e l’ETF a doppia leva che monitorano quell’indice sono partiti da 100. Mentre il mercato è salito del 10% il giorno 1, l’indice è salito anche del 10% a 110, e l’ETF è salito 2 volte 10% a 120. In sostanza, l’ETF sta facendo quello che dovrebbe fare: produrre risultati pari a 2 volte la performance giornaliera dell’indice. Tuttavia, a causa di un prezzo crescente, questi guadagni stanno guidando il valore più alto ad un ritmo più veloce. Ciò che questo dimostra è che in un mercato di tendenza—a causa del compounding giornaliero—hai ottenuto un rendimento molto superiore al doppio del rendimento dell’indice.

Aumento del mercato griglia di dati di mercato del 10% al giorno per 10 giorni

In the next chart, you can see the grid depicting the opposite event. In this situation the market drops 10% per day for 10 days straight. In questo esempio, poiché l’indice scende da 100 a 90, producendo una mossa del 10% di 10 punti, il giorno 2 la mossa verso il basso sarà del 10% e solo 9 punti. Il compounding giornaliero degli ETF leveraged amplificherà questo effetto. Mentre l’ETF raggiungerà un movimento negativo del 20% su base giornaliera nell’orizzonte a più lungo termine, il compounding si tradurrà in un movimento molto meno significativo verso il basso di 2 volte il calo dell’indice. In questo esempio, con l’indice in calo del 65% nel periodo di 10 giorni, l’ETF è in calo solo dell ‘ 89% (anziché del 130%) perché stava perdendo progressivamente meno punti nozionali ogni giorno.

Falling market data grid—market down 10% daily for 10 days

Infine, si possono vedere i risultati di un mercato che è legato, anche se in un’alta volatilità deriva. Il mercato è su 10% e giù 10% in alternativa per 10 giorni di fila. Questo movimento straziante aggraverebbe la resistenza su una posizione ETF lunga con leva. Sebbene i movimenti siano di uguali dimensioni al giorno e l’ETF stia ancora raggiungendo il suo obiettivo di rendimento giornaliero di 2 volte, subisce un notevole trascinamento sulle sue prestazioni a lungo termine.

Piatto e volatili griglia di mercato del 10% e quindi un calo del 10% per 10 giorni

These are the types of results that you can expect to receive if you hold a leveraged ETF position for more than a day. Essi dimostrano come ci sia una funzione path-dipendente di rendimenti ETF leveraged che avrà un effetto diretto sui loro risultati di rendimento a lungo termine. Se i tuoi tempi e il tuo posizionamento sono corretti, questo effetto può essere un vantaggio per il tuo posizionamento, e se non lo è, possono essere un trascinamento sul tuo portafoglio. Quindi è importante che tu abbia ragione sulla tua direzione di mercato e sui tuoi tempi. Avrete bisogno di entrambi per essere corretto per aiutare posizione quando le tendenze iniziano.