lewarowane fundusze ETF zyskały ogromną uwagę mediów i okazują się niezwykle popularne zarówno wśród inwestorów indywidualnych, jak i instytucjonalnych. Istnieją setki lewarowanych funduszy ETF, obejmujących praktycznie każdą klasę aktywów i sektor przemysłu. Większość z nich jest podwójnie lewarowana, ale istnieje spora grupa potrójnie lewarowanych funduszy ETF.

dla profesjonalnych inwestorów lewarowane fundusze ETF są przydatne w arbitrażu statystycznym, krótkoterminowych strategiach taktycznych i do stosowania jako krótkoterminowe zabezpieczenia bez konieczności rolowania kontraktów terminowych. Dla Inwestorów Indywidualnych lewarowane fundusze ETF są kuszące ze względu na potencjał wyższych zwrotów.

co oznacza dźwignia finansowa?

niedoinformowani inwestorzy mogą zakładać, że zyski z dźwigni finansowej są generowane w sposób ciągły, tak że jeśli indeks bazowy wzrośnie o 5% w ciągu miesiąca, podwójnie lewarowany ETF wzrośnie o 10% w tym samym miesiącu; jeśli indeks wzrośnie o 10% w ciągu 6 miesięcy, ETF wzrośnie o 20% i tak dalej. Absolutnie tak nie jest. Dźwignia jest ustalana codziennie, a zwroty za dowolny inny okres zwykle nie będą podwójne lub potrójne indeksu bazowego.

aby fundusze lewarowane osiągnęły odpowiedni poziom aktywów, aby mogły zapewnić implikowaną dźwignię, muszą codziennie równoważyć się. W przypadku funduszu ETF zapewniającego długą, 2-krotną ekspozycję lewarowaną, zazwyczaj uzyskaliby ekspozycję na hipotetyczny zestaw aktywów równy 2-krotnej wartości NAV. Przykładem może być ETF, który przyjmuje 100 jednostek w aktywach, który dokonuje swapu z kontrahentem w celu zapewnienia ekspozycji na 200 jednostek w aktywach wykonujących. Zrównoważenie działań tych funduszy będzie prawie zawsze w tym samym kierunku co rynek.

w istocie, lewarowany ETF jest zasadniczo oznaczany na rynku każdej nocy. Zaczyna się z czystym kontem następnego dnia, prawie tak, jakby poprzedni dzień nie istniał. Ten proces daje codzienne wyniki dźwigni finansowej. Jednak z biegiem czasu połączenie tego resetu może potencjalnie różnić wyniki Funduszu w porównaniu z jego podstawowym poziomem odniesienia. Może to skutkować większym lub mniejszym stopniem ostatecznej dźwigni finansowej w poszczególnych okresach utrzymywania.

wyniki

ogólnie rzecz biorąc, codzienne łączenie długich funduszy ETF z dźwignią finansową może skutkować wzrostem procentowym zysków na rosnących rynkach i spadkiem procentowym w miarę spadku trendu rynkowego. Jeśli indeks rośnie przez kilka dni z rzędu, ruch trendów jest bardzo ważny, ponieważ przełoży się to na wzrost ETF w szybszym tempie, ponieważ wartość indeksu rośnie. W przypadku produktu długo lewarowanego, osiągnie on lepsze wyniki niż oczekiwane cele na rosnącym rynku i osiągnie gorsze wyniki niż oczekiwane cele na spadającym rynku.

na poniższym wykresie widzimy, co dzieje się z wartością podwójnie lewarowanego ETF na rynku, który rośnie o 10% każdego dnia przez 10 dni z rzędu. Indeks i Podwójnie lewarowany ETF śledzący ten indeks zaczynały się od 100. Gdy rynek wzrósł 10% w dniu 1, indeks również wzrósł 10% do 110, A ETF wzrósł 2 razy 10% do 120. W istocie ETF robi to, co powinien: daje wyniki równe 2-krotności dziennej wydajności indeksu. Jednak ze względu na rosnącą cenę, te zyski napędzają wartość wyższą w szybszym tempie. Pokazuje to, że na rynku trendów—ze względu na codzienne składanie-osiągnąłeś zwrot o wiele większy niż dwukrotność zwrotu indeksu.

rosnąca siatka danych rynkowych—rynek rośnie codziennie o 10% przez 10 dni

In the next chart, you can see the grid depicting the opposite event. In this situation the market drops 10% per day for 10 days straight. W tym przykładzie, gdy indeks spadnie ze 100 do 90, co daje 10% ruchu o 10 punktów, w dniu 2 ruch w dół wyniesie 10% i tylko 9 punktów. Codzienne składanie lewarowanych funduszy ETF zwiększy ten efekt. Podczas gdy w dłuższym horyzoncie czasowym ETF będzie codziennie osiągać ujemne 20% zmiany, połączenie spowoduje znacznie mniej znaczący spadek w dół niż dwukrotny spadek indeksu. W tym przykładzie, przy spadku indeksu o 65% w okresie 10 dni, ETF obniżył się tylko o 89% (zamiast o 130%), ponieważ każdego dnia tracił stopniowo mniej w punktach odniesienia.

Falling market data grid—market down 10% daily for 10 days

, można zobaczyć wyniki z rynku, który jest ograniczony zakresem, choć w wysokiej zmienności dryfu. Rynek rośnie o 10% i spada o 10% alternatywnie przez 10 dni z rzędu. Ten wstrząsający ruch zaostrzyłby opór na dźwigni długiej pozycji ETF. Mimo że ruchy są równe codziennie, a ETF nadal osiąga swój dzienny cel 2-krotnego powrotu, wytrzymuje znaczny opór w swojej długoterminowej wydajności.

płaska i zmienna siatka—rynek w górę o 10%, a następnie w dół o 10% przez 10 dni

These are the types of results that you can expect to receive if you hold a leveraged ETF position for more than a day. Pokazują one, w jaki sposób istnieje zależna od ścieżki funkcja lewarowanych zwrotów funduszy ETF, która będzie miała bezpośredni wpływ na ich długoterminowe wyniki zwrotu. Jeśli twój czas i pozycjonowanie są poprawne, efekt ten może być korzyścią dla Twojego pozycjonowania, a jeśli tak nie jest, Mogą one być przeszkodą w Twoim portfolio. Dlatego ważne jest, abyś był poprawny w kierunku rynku i w odpowiednim czasie. Będziesz potrzebować obu, aby być poprawnym, aby pomóc ci pozycjonować, gdy zaczną się trendy.