Ford Motor Co. (F), założona w 1919 roku przez Henry ’ ego Forda, jest jedną z najbardziej znanych firm na świecie i należy do największych od dziesięcioleci. Spółka od dawna pozostaje częścią indeksu S&p 500, pomimo niezbyt wysokiego wskaźnika obrotów indeksu. Ford był jedynym głównym amerykańskim producentem samochodów, który wyszedł z kryzysu finansowego bez zanurzenia się w opinii publicznej, aby pozostać opłacalnym.

obecna perspektywa Forda

pomimo imponującej historii, ostatnie pięć lat było dla Forda trudne. W tym okresie akcje spółki spadły z 17,4 USD w sierpniu 2014 r.do niskiego poziomu 7,4 USD w grudniu 2018 r. Oprócz niepewności na globalnym rynku motoryzacyjnym, trend ten można przypisać różnym dodatkowym czynnikom. w 2016 roku sprzedaż samochodów w USA zaczęła spadać, ponieważ pojazdy stały się droższe. Ford słabo radził sobie na rynkach międzynarodowych, w tym w Europie, Ameryce Południowej, a szczególnie w regionie Azji i Pacyfiku. Wreszcie Ford powoli reaguje na rosnące zapotrzebowanie na pojazdy hybrydowe i elektryczne.

ostatnio katastrofalny pożar w fabryce magnezu z Michigan zakłócił łańcuch dostaw Forda w maju ubiegłego roku. Zmusiło to firmę do wstrzymania produkcji Forda F-150, jego najlepiej sprzedającego się samochodu, na ponad tydzień. To zakłócenie, w połączeniu z doniesieniami o zaniedbaniach w fabryce, spowodowało spadek ceny akcji Forda o ponad 35% do końca roku. I oczywiście, raport o zarobkach Forda za IV kwartał 2018 odzwierciedlał trafienie. Firma motoryzacyjna odnotowała dochód netto w wysokości zaledwie 0 USD.1 mld w tym kwartale, w porównaniu z 2,4 mld USD w czwartym kwartale 2017 r.

pomimo wzrostu ceny akcji Forda w pierwszych dwóch kwartałach 2019 r.z 7,4 USD do 10,25 USD, Forbes przewiduje, że przychody firmy zmniejszą się o 1,1% w 2019 r. Kiedy opublikował swój 10-K i raport roczny w styczniu 23rd, Ford miał kapitalizację rynkową w wysokości $32.77 mld, obecny stosunek 122% i zwrot z kapitału własnego (ROE) w wysokości 14.41%. W ubiegłym roku sektor motoryzacyjny Forda skurczył się z 8,1 mld EBIT w 2017 r.do 5,4 mld w 2018 r.

model biznesowy

według raportu rocznego Ford zajął 2.23% wzrost całkowitych przychodów w 2018 roku. Jednak zysk netto spółki spadł o 51% R / R, a skorygowany EBIT o 27% r / r. Straty te są w dużej mierze spowodowane znacznym spadkiem wielkości sprzedaży. Producent samochodów sprzedał około 6,6 miliona pojazdów w 2017 roku i tylko 5,9 miliona w 2018 roku, co jest największym spadkiem sprzedaży od czasu kryzysu finansowego. Działalność Forda podzielona jest na trzy segmenty: „motoryzacyjny”, który jest zdecydowanie największy, „kredyt Forda” i „mobilność.”Segment motoryzacyjny Forda zarobił 5,4 mld USD EBIT w 2018 roku. Mobilność straciła 674 mln USD EBIT w 2018 r., A Ford Credit zarobił 2,63 mld USD EBIT w 2018 r.

Motoryzacja

Ford zarabia najwięcej sprzedając samochody. Sprzedaje pojazdy hurtowo dealerom i dystrybutorom w pięciu głównych segmentach geograficznych na świecie: Ameryce Północnej, Ameryce Południowej, Europie, Bliskim Wschodzie i Afryce oraz Azji i Pacyfiku. Chociaż przychody z branży motoryzacyjnej wzrosły o około 2% w 2018 r., EBIT segmentu skurczył się o jedną trzecią R / R, z 8,1 mld USD w 2017 r. do 5,4 mld USD w 2018 r. według raportów rocznych i 10-Ks. Ford stracił również udział w rynku we wszystkich pięciu segmentach geograficznych.

Ameryka Północna jest zdecydowanie największym rynkiem firmy, gdzie utrzymuje 13,4% udziału w rynku krajowym. Względny sukces Forda w kraju jest jego największym buforem wobec słabych wyników na rynkach międzynarodowych. W 2018 r. Ford uzyskał EBIT w wysokości 7,61 mld USD w Ameryce Północnej, nieznacznie wyższy od około 7,26 mld USD w tym samym okresie ubiegłego roku.

międzynarodowe segmenty Forda są bardziej problematyczne. Jako międzynarodowa firma, Ford jest na łasce rosnącej niestabilności międzynarodowego systemu walutowego. Inflacja, taryfy, ruchy walut i niekorzystne kursy walut utrudniły międzynarodowe transakcje Forda i częściowo są winne niedoborów wydajności firmy w ostatnich latach.

w 2018 roku Ford stracił aż 1,8 mld USD EBIT w regionie Azji i Pacyfiku R / R. 84% tej straty pochodziło z rynku chińskiego. Straty Forda w Chinach można przypisać zbiegowi czynników, w tym spowolnieniu chińskiej gospodarki i wzrostowi cen wynikającemu z wojny handlowej między USA a Chinami, która zwiększyła koszty importu samochodów z USA.S do Chin i vice versa. Ceny niektórych surowców importowanych z Chin, takich jak stal i aluminium, również wzrosły z powodu podwyższonych taryf. Na dłuższą metę jednak ważne jest, aby pamiętać, że rosnący dobrobyt w kraju o czterokrotnej populacji USA oznacza wzrost popytu na towary. Pomimo obecnych wiatrów, amerykańskie korporacje, takie jak Ford, nadal korzystają z tego popytu, szczególnie jeśli chodzi o drogie towary, takie jak samochody.

w Europie Ford stracił 765 milionów dolarów EBIT w 2018 roku i 971 milionów dolarów w 2017 roku. Oprócz rosnącej niestabilności międzynarodowej, straty te, według Forda, są w dużej mierze spowodowane mrożącym krew w żyłach efektem Brexitu. W Ameryce Południowej Ford stracił 678 milionów dolarów EBIT w 2018 roku, nieco lepiej niż 735 milionów dolarów rok temu. Ford wykazał największą poprawę w segmencie Bliskiego Wschodu i Afryki, gdzie stracił tylko 7 milionów dolarów EBIT, w porównaniu do 246 milionów dolarów straty w 2017 roku.

Ford Credit

Ford Credit jest spółką zależną Forda, która oferuje różnorodne produkty finansowania motoryzacyjnego dla dealerów i osób prywatnych. Produkty te pozwalają dealerom na zakup nowych zapasów i zwiększenie ich zdolności, a dealerzy mogą oferować klientom finansowanie zakupu i leasingu samochodów bez konieczności opuszczania ekosystemu biznesowego Forda. Ford Credit jest dostępny w USA, Kanadzie i Europie.

Ford zarobił 2,63 mld USD EBIT z segmentu kredytów Forda w 2018 roku, z 2,31 mld USD w 2017 roku. Rok 2018 był najwyższym pełnym rokiem EBT w segmencie od ośmiu lat. Jednak ta tendencja wzrostowa może nie trwać dłużej, ponieważ sprzedaż samochodów nadal spada. ROE Forda Credit, który spadł z 22% w 2017 r.do 14% w 2018 r., przewiduje nadchodzący spadek segmentu.

mobilność

segment mobilności Forda jest zasadniczo działem R & D Dla SAMOCHODÓW OSOBOWYCH i oprogramowania wymaganego do takich samochodów. A ponieważ Firma NIE SPRZEDAJE jeszcze żadnego z tych samochodów, ten segment nie przynosi żadnych przychodów.

Ford zwiększył swoje inwestycje w tym segmencie o 375 milionów dolarów w 2018 roku.

plany na przyszłość

w tym roku Ford rozpoczął to, co nazywa „globalnym przeprojektowaniem”, aby stać się bardziej zwinnym i mniej biurokratycznym w obliczu przemysłu samochodowego zdestabilizowanego przez rosnącą konkurencję, niepewność i innowacje technologiczne. Jak powiedział inwestorom w październiku Dyrektor Generalny Forda Jim Hackett, ta przebudowa ma na celu obniżenie kosztów o 14 miliardów dolarów do 2024 roku.

zwolnienia

Ten ruch wyeliminuje 7,000 białych kołnierzyków i podobno zaoszczędzi firmie 600 milionów dolarów rocznie. Ford zachwala te zwolnienia jako część swojej nowej, innowacyjnej strategii, ale zniechęcający analitycy postrzegają je jako desperacki środek cięcia kosztów.

większe samochody

w styczniu Ford ogłosił, że przeznaczył 90% swojej globalnej alokacji kapitału do 2023 roku na przejście całej firmy na pickupy, Suv-y i pojazdy użytkowe. Oznacza to, że w ciągu najbliższych czterech lat Ford planuje stopniowe wycofywanie swoich sedanów i innych mniejszych samochodów. W ostatnich latach najlepiej sprzedają się największe pojazdy Forda. W USA Ford SPRZEDAJE WIĘCEJ F – 150 niż jakikolwiek inny samochód, a w Europie SPRZEDAJE WIĘCEJ SUV-ów Kuga niż jakikolwiek inny samochód. Sprzedaż furgonetek Forda jest również silna w Europie. Mając na uwadze te statystyki, Przejście Forda na portfolio większych pojazdów ma sens. Firma trzyma się swoich największych broni.

pojazdy autonomiczne

jak świadczy segment motoryzacyjny Forda, firma zwiększa inwestycje w samochody samojezdne. Jest to z pewnością przyszłościowa inicjatywa ze strony Forda, ale przełomowe pojazdy autonomiczne najprawdopodobniej nie nadejdą wystarczająco szybko, aby stać się dobrodziejstwem, którego potrzebuje Ford.

pojazdy hybrydowe i elektryczne

w styczniu 2018 r.ogłosiła plany zainwestowania 11 mld USD w Pojazdy elektryczne, znacznie wyższe niż poprzedni cel 4.5 mld USD. Dzięki tej inwestycji firma planuje wdrożyć 40 pojazdów elektronicznych do 2022 roku. 16 z nich będzie w pełni elektrycznych, a reszta będzie hybryd plug-in.

w kwietniu Ford zainwestował 500 milionów dolarów w Rivian, elektryczny start-up z Michigan, który ma dwa modele, pięcioosobowy pickup i siedmioosobowy SUV, o zasięgu 400 mil. W ramach umowy Ford zbuduje pojazd elektryczny wykorzystujący technologię Rivian. Inwestycja ta nastąpiła dwa miesiące po tym, jak Rivian zabezpieczył inwestycję w wysokości 700 milionów dolarów od Amazon (AMZN).

kluczowe wyzwania

zdestabilizowany przemysł samochodowy

jak opisano powyżej, wiele wyzwań Forda ma charakter makroekonomiczny i wpływa na przemysł samochodowy jako całość. Co najmniej od pięciu lat banki centralne na wielu rynkach rozwiniętych zaostrzają swoją politykę pieniężną, ponieważ deficyty rządowe pozostają wysokie. Na przykład Rezerwa Federalna USA podniosła stopy procentowe dziewięć razy od 2015 r., cztery razy w samym 2018 r. Zaostrzenie to zwiększyło zmienność w krajach rozwijających się, czego przykładem jest niedawna dewaluacja walut w krajach takich jak Turcja i Argentyna. Taka zmienność negatywnie wpłynęła na globalne przepływy finansowe takich firm jak Ford. Niedawne wzrosty cen towarów takich jak stal i aluminium również podniosły koszty Forda, a wiecznie niestabilna cena ropy dodatkowo zwiększa niepewność dla biznesu Forda.

w ostatnich latach popyt na samochody również nie spełniał oczekiwań na kluczowych rynkach, takich jak Ameryka Północna i Europa, a zwłaszcza w Chinach. Jak podkreśla Ford w swoim rocznym raporcie, te ekscesy zwiększyły koszty dla producentów samochodów, którzy zwiększyli swoje możliwości, aby sprostać oczekiwanemu przyszłemu wzrostowi. Na przykład w Chinach Przemysł motoryzacyjny odnotował nadwyżkę mocy produkcyjnych na poziomie 78% w 2018 r. Ford prognozuje, że do 2024 r.przekroczenie mocy produkcyjnych wyniesie średnio 47 mln sztuk.

rosnąca konkurencja

walka producentów samochodów z kapitalizacją na ogromnym Chińskim rynku doprowadziła do wzrostu konkurencji w branży. To, w połączeniu ze spadkiem popytu i wzrostem chińskich firm, takich jak Chery Automobile Co. oraz BYD Auto Co., zwiększyła presję na firmy takie jak Ford, aby utrzymać wysokie ceny.

rosnące zapotrzebowanie na pojazdy hybrydowe i elektryczne, stymulowane przez wzrost firm takich jak BYD i Tesla (TSLA), zwiększyło również konkurencję i wywierało presję na uznanych producentów samochodów, aby ich samochody były bardziej wydajne i zaawansowane technologicznie.

późno na grę EV

chociaż zapowiedź Forda 2019 o zainwestowaniu 11 miliardów dolarów w Pojazdy elektryczne jest obiecująca, firma może zostać pozostawiona przez konkurentów na tym froncie. Toyota Motors (TM) ogłosiła w czerwcu, że przyspiesza swoje plany wprowadzenia dziewięciu nowych pojazdów elektrycznych. Wcześniej planowano wydać te modele począwszy od 2025 roku, a teraz planuje rozpocząć w przyszłym roku. W lutym Volkswagen AG (VLKPF) ogłosił śmiałe plany zainwestowania łącznie 80 mld euro (91 mld USD) w Pojazdy elektryczne, w tym 30 mld euro (33,5 mld USD) w ciągu najbliższych pięciu lat. Niemiecka firma twierdzi, że chce wprowadzić na drogę 50 nowych pojazdów elektrycznych do 2025 roku. Nie jest jasne, czy stosunkowo skromna strategia Forda czy odważna Strategia Volkswagena zwycięży. Ale jeśli tacy jak Volkswagen i Toyota mają rację co do nadchodzącego popytu na pojazdy elektryczne, Ford pozostanie w pyle.