La Crisis de la Deuda Soberana europea de 2009 llevó a que una serie de nuevos términos entraran en el léxico financiero, desde conceptos como austeridad hasta acrónimos como PIIGS. Los bonos alemanes, conocidos como «bunds», pueden haber sido relativamente nichos a nivel global antes de la crisis, pero los inversores ahora monitorean los diferenciales de los llamados bund para determinar qué tan bien les está yendo a los países de la eurozona en relación con su miembro más fuerte.

En este artículo, echaremos un vistazo a lo que son los bunds alemanes y cómo los inversores pueden usar los spreads de los bund para monitorear la salud de varias economías de la eurozona.

Bunds y Spreads Bund

Los bunds alemanes son simplemente bonos soberanos que son similares a los bonos del Tesoro en los Estados Unidos (el término «bund» significa «bono»en alemán). Estos bonos se venden comúnmente en incrementos de dos, cinco, diez y treinta años, como en muchos otros países occidentales desarrollados.

Los rendimientos pagados a los inversores en estos bonos son indicativos de las condiciones financieras tanto en el país como en la zona del euro. Los inversores nerviosos por el futuro del país o sus obligaciones futuras con la eurozona pueden exigir mayores rendimientos de su inversión y, por lo tanto, aumentar los rendimientos de los bonos, mientras que aquellos que buscan refugio seguro pueden estar dispuestos a aceptar rendimientos más bajos. Los rendimientos del Bund también pueden verse influidos por los tipos de interés y la política monetaria vigentes establecidos por el Banco Central Europeo (BCE).

La diferencia entre los rendimientos del bund alemán y los de otros países se conoce como «spreads del bund». Por ejemplo, si los bonos a 10 años de Alemania rinden el 1,3% y los bonos a 10 años de España rinden el 5,5%, entonces el diferencial de los bonos a 10 años con España sería del 4,2%.

En la zona del euro, Alemania es vista como el país más grande y estable, lo que significa que sus bunds son tratados como el patrón oro para la comparación. Por lo tanto, los diferenciales bund más altos están asociados con un mayor riesgo para el país que se compara, mientras que los diferenciales bund más bajos tienden a significar menos riesgo para el país que se compara, ya que se aplican los mismos tipos de interés y la misma política monetaria en todo el país.

La lectura de los Spreads de los Bund

Los bunds de Alemania se pusieron de relieve durante la Crisis de la Deuda Soberana Europea, ya que proporcionaban una forma fácil de calcular el rendimiento. Los países de la eurozona en dificultades vieron cómo sus diferenciales del bund se ampliaban, ya que sus costos de endeudamiento crecieron a un ritmo más rápido que el de Alemania. Los medios financieros a menudo hacen referencia a estos diferenciales para destacar a los países que luchan con los rendimientos.

Los spreads bund más populares a tener en cuenta son los bund a 10 años, ya que se sitúan entre los bonos a corto y a largo plazo. Sin embargo, la duración de los bonos también puede proporcionar información útil sobre el sentimiento de los inversores en varios horizontes temporales. Por ejemplo, los bonos a corto plazo pueden indicar que las cosas están bien, pero el aumento de los rendimientos a largo plazo podría ser una señal de problemas futuros.

Finalmente, los inversores también vigilan a los bunds alemanes (sin comparación) para evaluar si el mercado está buscando un refugio seguro o no. Por ejemplo, los rendimientos negativos en los bonos de 2 años pueden sugerir la ansiedad de los inversores a corto plazo. En el caso de rendimientos negativos, los inversores en realidad están pagando al país para alojar su dinero por temor a pérdidas en otro lugar.

Búsqueda y negociación de spreads de Bund

Los inversores que buscan acceso a spreads de bund para ayudar en su análisis de los miembros de la eurozona pueden encontrar la información en una variedad de lugares. El lugar más popular es la sección de bonos Bloomberg Rates &, que contiene las últimas tasas para las principales economías de la eurozona, así como varias otras economías influyentes de todo el mundo para comparar.

Los traders que buscan hacer apuestas direccionales sobre el rendimiento de los bund pueden hacerlo utilizando los futuros Euro-Bund de Eurex, que representan los bunds alemanes de referencia a 10 años. Con más de un millón de contratos negociados al día, el derivado es el contrato más dominante negociado en la bolsa de derivados de Eurex, ya que es la forma más fácil de apostar por los bonos alemanes.

El resultado final

Los bunds alemanes representan un elemento clave de los mercados de deuda de la eurozona, tanto para compararlos con otros países como para medir la tolerancia al riesgo de los inversores. Los operadores pueden usar esta información para hacer apuestas direccionales o simplemente evaluar el riesgo de sus carteras.