Leveraged ETF ‘ s hebben enorme media-aandacht gekregen en blijken zeer populair te zijn bij zowel individuele als institutionele beleggers. Er zijn honderden leveraged ETF ‘ s, die vrijwel elke activaklasse en industriesector bestrijken. De meerderheid heeft dubbele leveraged, maar er is een grote groep van triple-leveraged ETF ‘ s.

voor professionele beleggers zijn leveraged ETF ‘ s nuttig voor statistische arbitrage, tactische kortetermijnstrategieën en voor gebruik als kortlopende hedges zonder de noodzaak futures te rollen. Voor individuele beleggers zijn leveraged ETF ‘ s aantrekkelijk vanwege het potentieel voor hogere rendementen.

wat betekent hefboomwerking?

niet-geïnformeerde beleggers zouden kunnen aannemen dat het hefboomrendement continu wordt gegenereerd, zodat als een onderliggende index gedurende een maand met 5% stijgt, de ETF met dubbele hefboom gedurende dezelfde maand met 10% zal stijgen; als de index gedurende 6 maanden met 10% stijgt, zal de ETF met 20% stijgen, enzovoort. Dat is absoluut niet het geval. De leverage wordt bepaald op een dagelijkse basis en het rendement voor een andere periode zal meestal niet het dubbele of drievoudige van de onderliggende index.

om ervoor te zorgen dat de hefboomfondsen een passend niveau van activa bereiken zodat zij hun impliciete hefboomwerking kunnen leveren, moeten zij dagelijks opnieuw in evenwicht worden gebracht. In het geval van een ETF die een lange blootstelling met een hefboomratio van 2 keer verstrekt, zou zij doorgaans een blootstelling krijgen aan een fictieve reeks activa die gelijk is aan 2 keer hun NAV. Een voorbeeld hiervan is een ETF die 100 rechten van deelneming in activa opneemt en een swap met een tegenpartij uitvoert om blootstelling aan 200 rechten van deelneming in activa te verschaffen. De herbalancering van deze fondsen zal vrijwel altijd in dezelfde richting gaan als de markt.

in wezen wordt een ETF met hefboomfinanciering in wezen elke nacht op de markt gebracht. Het begint met een schone lei de volgende dag, bijna alsof de vorige dag niet had bestaan. Dit proces produceert dagelijkse leverage resultaten. Na verloop van tijd kan de samenstelling van deze reset echter mogelijk de prestaties van het fonds ten opzichte van de onderliggende benchmark variëren. Dit kan resulteren in meer of mindere mate van uiteindelijke hefboomwerking over individuele houdingsperioden.

prestatie

in het algemeen kan het dagelijks samenstellen van lange ETF ‘ s met hefboomfinanciering leiden tot een toename van de procentuele winst in stijgende markten en een daling van het percentage naarmate de markttrend lager is. Als een index meerdere dagen op rij stijgt, is de trending beweging erg belangrijk, omdat dat zich vertaalt in ETF groei in een sneller tempo als de waarde van de index stijgt. Voor een product met lange leveraged zal het beter presteren dan zijn verwachte doelen in een stijgende markt en zal het onder de verwachte doelen in een dalende markt presteren.

in de grafiek direct hieronder zien we wat er gebeurt met de waarde van een ETF met dubbele hefboom in een markt die 10% per dag stijgt gedurende 10 dagen op rij. De index en de dubbele-leveraged ETF tracking die index begon beide op 100. Aangezien de markt op dag 1 met 10% steeg, steeg de index ook met 10% naar 110, en steeg de ETF 2 keer met 10% naar 120. In essentie doet de ETF wat ze moet doen: resultaten produceren die gelijk zijn aan 2 keer de dagelijkse prestatie van de index. Echter, als gevolg van een stijgende prijs, die winsten rijden de waarde hoger in een sneller tempo. Wat dit laat zien is dat in een trending markt—als gevolg van de dagelijkse compounding—je een rendement van veel groter dan tweemaal de index rendement bereikt.

Stijgende markt data grid—markt tot 10% dagelijks 10 dagen

In the next chart, you can see the grid depicting the opposite event. In this situation the market drops 10% per day for 10 days straight. In dit voorbeeld, als de index daalt van 100 naar 90, het produceren van een 10% beweging van 10 punten, op dag 2 zal de neerwaartse beweging 10% en slechts 9 punten. De dagelijkse compounding van de leveraged ETF ‘ s zal dit effect vergroten. Terwijl de ETF op de langere termijn een negatieve beweging van 20% per dag zal realiseren, zal de compounding resulteren in een veel minder significante neerwaartse beweging dan twee keer de indexdaling. In dit voorbeeld daalde de index met 65% over de periode van 10 dagen, terwijl de ETF slechts 89% (in plaats van 130%) daalde omdat zij elke dag geleidelijk minder verloor in fictieve punten.

Falling market data grid—market down 10% daily for 10 days

tot slot, u kunt de resultaten zien van een markt waar het aanbod gebonden, al is het op een hoge volatiliteit van de drift. De markt is 10% omhoog en 10% omlaag alternatief voor 10 dagen achter elkaar. Deze beweging zou de weerstand op een hefboom lange ETF positie verergeren. Hoewel de bewegingen dagelijks even groot zijn en de ETF nog steeds zijn dagelijkse 2 keer retourdoel bereikt, houdt de ETF een aanzienlijke rem op zijn prestaties op lange termijn.

Plat en vluchtig grid—markt tot 10% en een daling van 10% voor 10 dagen

These are the types of results that you can expect to receive if you hold a leveraged ETF position for more than a day. Ze laten zien hoe er een pad-afhankelijke functie van leveraged ETF returns is die een direct effect zal hebben op hun lange termijn rendement resultaten. Als uw timing en positionering correct zijn, dan kan dit effect een voordeel zijn voor uw positionering, en als dat niet het geval is, kunnen ze een sleep op uw portfolio. Dus het is belangrijk dat u correct bent op uw markt richting en uw timing. Je moet beide correct zijn om je te helpen positioneren wanneer trends beginnen.