La crisi del debito sovrano europeo nel 2009 ha portato all’ingresso nel lessico finanziario di una serie di nuovi termini, che vanno da concetti come austerità ad acronimi come PIIGS. I bond tedeschi, noti come” bund”, potrebbero essere stati relativamente di nicchia a livello globale prima della crisi, ma gli investitori ora monitorano i cosiddetti spread bund per determinare quanto bene i paesi dell’eurozona stanno facendo rispetto al suo membro più forte.

In questo articolo, daremo un’occhiata a cosa sono i bund tedeschi e come gli investitori possono utilizzare gli spread bund per monitorare lo stato di salute delle varie economie dell’eurozona.

Bund e spread Bund

I bund tedeschi sono semplicemente obbligazioni sovrane simili ai Treasury negli Stati Uniti (il termine “bund” è tedesco per “bond”). Questi bund sono comunemente venduti in incrementi di due anni, cinque anni, dieci anni e trenta anni, come in molti altri paesi occidentali sviluppati.

I rendimenti pagati agli investitori su questi bund sono indicativi delle condizioni finanziarie sia nel paese che nell’eurozona. Gli investitori nervosi per il futuro del paese o per i suoi futuri obblighi nei confronti dell’eurozona potrebbero richiedere rendimenti più elevati sui loro investimenti e quindi spingere i rendimenti obbligazionari più in alto, mentre coloro che cercano un rifugio sicuro potrebbero essere disposti ad accettare rendimenti più bassi. I rendimenti dei bund possono anche essere influenzati dai tassi di interesse prevalenti e dalla politica monetaria stabiliti dalla Banca Centrale europea (BCE).

La differenza tra i rendimenti del bund tedesco e quelli di altri paesi sono noti come “spread bund”. Ad esempio, se i bund tedeschi a 10 anni stanno cedendo l ‘ 1,3% e i bond spagnoli a 10 anni stanno cedendo il 5,5%, lo spread con i bund spagnoli sarebbe del 4,2%.

Nell’eurozona, la Germania è vista come il paese più grande e stabile, il che significa che i suoi bund sono trattati come il gold standard per il confronto. Gli spread bund più elevati sono quindi associati a un maggiore rischio per il paese confrontato, mentre gli spread bund più bassi tendono a significare meno rischio per il paese confrontato poiché gli stessi tassi di interesse e la stessa politica monetaria si applicano in tutto.

Lettura degli spread Bund

I bund tedeschi sono stati messi a fuoco durante la crisi del debito sovrano europeo, poiché hanno fornito un modo semplice per calcolare la performance. I paesi dell’eurozona in difficoltà hanno visto i loro spread sui bund allargarsi, poiché i loro costi di finanziamento sono cresciuti a un ritmo più veloce di quello della Germania. I media finanziari spesso fanno riferimento a questi spread per evidenziare i paesi alle prese con i rendimenti.

Gli spread bund più popolari da tenere d’occhio sono i bund a 10 anni, poiché rientrano tra obbligazioni a breve e a lungo termine. Ma la durata delle obbligazioni può anche fornire informazioni utili sul sentiment degli investitori in vari orizzonti temporali. Ad esempio, le obbligazioni a breve termine possono segnalare che le cose vanno bene, ma l’aumento dei rendimenti a lungo termine potrebbe essere un segno di difficoltà.

Infine, gli investitori guardano anche i bund tedeschi stessi (senza confronto) per valutare se il mercato stia cercando o meno un rifugio sicuro. Ad esempio, i rendimenti negativi sui bund a 2 anni possono suggerire ansia per gli investitori a breve termine. Nel caso di rendimenti negativi, gli investitori stanno effettivamente pagando il paese per ospitare i loro soldi per paura di perdere altrove.

Trovare e negoziare spread Bund

Gli investitori che cercano l’accesso agli spread bund per aiutare nella loro analisi dei membri dell’eurozona possono trovare le informazioni in una varietà di luoghi. Il luogo più popolare è la sezione Bloomberg Rates & Bonds, che contiene gli ultimi tassi per le principali economie dell’eurozona, così come molte altre economie influenti in tutto il mondo per il confronto.

I trader che cercano di fare scommesse direzionali sui rendimenti dei bund possono farlo utilizzando i futures Euro-Bund di Eurex, che rappresentano i bund tedeschi a 10 anni di riferimento. Con più di un milione di contratti scambiati al giorno, il derivato è il contratto più dominante scambiato sulla borsa dei derivati Eurex, in quanto è il modo più semplice per scommettere sui bund tedeschi.

La linea di fondo

I bund tedeschi rappresentano un elemento chiave dei mercati del debito dell’eurozona, sia per fare un confronto con altri paesi che per valutare la tolleranza al rischio degli investitori. I trader possono utilizzare queste informazioni per effettuare scommesse direzionali o semplicemente valutare la rischiosità dei loro portafogli.