Recessione dei primi anni ‘ 80
CanadaEdit
L’economia canadese ha registrato una debolezza generale dall’inizio del 1980 alla fine del 1983, con bassi tassi di crescita del PIL REALE su base annua del 2,1% e del 2,6% rispettivamente nel 1980 e nel 1983, e un forte calo del PIL reale del 3,2% per il 1982. Come con altri paesi del G7, il Canada ha avuto due contrazioni economiche separate nei primi anni 1980. Si è trattato di un lieve calo del PIL e di un rallentamento della crescita dell’occupazione per cinque mesi tra febbraio e giugno 1980, e di una contrazione più profonda di 17 mesi sia del PIL che dell’occupazione tra luglio 1981 e ottobre 1982, sebbene entrambe le contrazioni siano state guidate dallo stesso desiderio dei governi di ridurre l’inflazione aumentando i tassi di interesse. Il PIL reale canadese è diminuito del 5% durante la recessione di 17 mesi 1981-82 con il tasso di disoccupazione che ha raggiunto un picco del 12%. Tra le due flessioni, il Canada ha avuto 12 mesi di crescita economica, con una crescita tra l’ottobre 1980 e il giugno 1981 relativamente robusta, con il PIL totale e l’occupazione nel giugno 1981 che hanno effettivamente superato i loro picchi pre-recessione e il 1981 con un aumento annuo del PIL reale del 3,5%.
Il Canada aveva un’inflazione, tassi di interesse e disoccupazione più elevati rispetto agli Stati Uniti durante la recessione dei primi anni ‘ 80. Mentre l’inflazione ha accelerato in tutto il Nord America alla fine degli anni 1970, era più alta in Canada a causa della decisione degli Stati Uniti di passare a un tasso di cambio fluttuante, che ha abbassato il valore del dollaro canadese a US US 0.85 da 1979, che ha reso le importazioni statunitensi più costose per i canadesi da acquistare. Il tasso di inflazione del Canada è stato complessivamente del 10,2% per il 1980, passando al 12,5% per il 1981 e al 10,8% per il 1982, per poi scendere al 5,8% per il 1983.
Per controllare la sua inflazione, gli Stati Uniti hanno introdotto controlli del credito producendo un crollo della domanda per le esportazioni del settore immobiliare e automobilistico del Canada all’inizio del 1980 innescando così la parte 1980 della più ampia recessione dei primi anni 1980 in Canada. La maggior parte dei canadesi è stata anche duramente colpita finanziariamente da un costante aumento dei prezzi del petrolio e del gas durante gli 1970, in particolare la loro accelerazione nel 1979 quando l’offerta mondiale di petrolio è stata interrotta dalla rivoluzione iraniana, con il prezzo del petrolio che ha raggiunto quasi $40 al barile rispetto a $3 al barile all’inizio del decennio.
La Banca del Canada ha aumentato il suo tasso di interesse primario per tutto il 1980 e l’inizio del 1981 nel tentativo di frenare l’inflazione, con la seconda parte più profonda della recessione dei primi anni 1980 a partire dal luglio 1981. Il tasso d’interesse della Banca del Canada ha raggiunto il picco del 21% nell’agosto 1981 ed è stato mantenuto a livelli elevati fino alla primavera del 1982, ma il tasso d’inflazione è rimasto in media superiore al 12% nel 1981-82. Posti di lavoro sono stati persi anche per la meccanizzazione nel settore e di ridimensionamento della forza lavoro da parte di molte imprese Canadesi per rimanere efficiente e completo a livello internazionale nella realtà sempre più globalizzata Alberta, la posizione privilegiata del Canada industria del petrolio, al momento, vissuto un boom alla fine degli anni 1970, 1980 e all’inizio del 1981, con la rapida crescita dell’occupazione, il raggiungimento, al 76%, la più alta percentuale di persone di età compresa tra 15 e 64 anni impiegata (definito come il “quoziente di occupazione”) di tutte le province nei primi mesi del 1981. All’inizio del 1982, tuttavia, il boom petrolifero dell’Alberta era terminato a causa dell’eccessiva espansione e della profonda recessione globale di quell’anno, che causò il crollo dei prezzi del petrolio, con l’Alberta che subì il calo più forte (7,2 punti percentuali) del suo rapporto di occupazione di tutte le province entro la metà del 1983. Anche l’industria mineraria dello Yukon fu particolarmente colpita e più di 70.000 dei 115.000 minatori in tutto il paese erano senza lavoro alla fine del 1982.
Il PIL canadese è aumentato notevolmente nel novembre 1982 ponendo ufficialmente fine alla recessione, anche se la crescita dell’occupazione non è ripresa fino al dicembre 1982 prima di vacillare nuovamente nel 1983. I tassi medi di disoccupazione per il 1982 e il 1983 sono stati rispettivamente dell ‘ 11,1% e del 12%, in forte aumento rispetto al 7,6% del 1981. Un rallentamento della produttività in Canada è emerso anche durante la recessione come produzione media per lavoratore rallentato del 1%. Gli effetti persistenti della recessione combinata con la meccanizzazione e le imprese ridimensionamento per completare a livello internazionale, mantenuto i tassi di disoccupazione del Canada sopra il 10% fino al 1986. Nonostante questo, il tasso di crescita del PIL del Canada è stato tra i più alti dei paesi OCSE dal 1984-86, anche se la crescita è stata di gran lunga più forte in Ontario e Quebec.
Il primo ministro liberale Pierre Trudeau, che era al potere dall’inizio della recessione all’inizio del 1980, era molto basso nei sondaggi di opinione all’inizio del 1984 e il 29 febbraio 1984, decise di dimettersi da leader del partito liberale. Il suo successore come primo ministro è stato John Turner, che, anche se in testa nei sondaggi quando ha indetto le elezioni per settembre, ha finito per essere clamorosamente sconfitto dai conservatori progressisti sotto Brian Mulroney.
Stati UnitiModifica
Variazione percentuale rispetto al periodo precedente del Prodotto interno lordo reale (annualizzato; destagionalizzato); Crescita media del PIL 1947-2009
Fonte: Bureau of Economic Analysis
Come il Canada, la recessione degli inizi degli anni ‘ 80 negli Stati Uniti consisteva tecnicamente in due distinte flessioni, una iniziata nel gennaio 1980 che ha portato a una modesta crescita nel luglio 1980 con una flessione più profonda dal luglio 1981 al novembre 1982. Una causa è stata la politica monetaria di contrazione della Federal Reserve, che ha cercato di frenare l’alta inflazione. Sulla scia della crisi petrolifera del 1973 e della crisi energetica del 1979, la stagflazione iniziò ad affliggere l’economia.
Disoccupazionemodifica
La disoccupazione è passata dal 5,1% del gennaio 1974 al 9,0% del maggio 1975. Sebbene nel maggio 1979 il tasso di disoccupazione sia sceso gradualmente al 5,6%, la disoccupazione ha ricominciato ad aumentare. Essa ha subito un brusco balzo al 6,9% nell’aprile 1980 e al 7,5% nel maggio 1980. Una lieve recessione da gennaio a luglio 1980 ha mantenuto alta la disoccupazione, ma nonostante la ripresa economica, è rimasta a livelli storicamente elevati (circa il 7,5%) fino alla fine del 1981. A metà del 1982, Rockford, Illinois, aveva la più alta disoccupazione di tutte le aree metropolitane, al 25%. Nel settembre 1982, Michigan ha guidato la nazione con 14.5%, Alabama era secondo con 14.3%, e West Virginia era terzo con 14.0%. L’area metropolitana di Youngstown–Warren aveva un tasso del 18,7%, il più alto di tutte le aree metropolitane, e Stamford, Connecticut, aveva la disoccupazione più bassa, al 3,5%.
Il picco della recessione si è verificato nel novembre e dicembre 1982, quando il tasso di disoccupazione a livello nazionale era del 10,8%, il più alto dalla Grande Depressione. A novembre, West Virginia e Michigan hanno avuto la più alta disoccupazione con 16.4%, Alabama era al terzo posto con 15.3%. South Dakota ha avuto il più basso tasso di disoccupazione nella nazione, con 5.6%. Flint, Michigan, ha avuto il più alto tasso di disoccupazione di tutte le aree metropolitane, con 23.4%. Nel marzo 1983, il tasso di disoccupazione della Virginia Occidentale ha raggiunto il 20,1%. Nella primavera del 1983, trenta stati avevano una disoccupazione a due cifre. Quando Reagan fu rieletto nel 1984, gli ultimi numeri di disoccupazione (agosto 1984) mostrarono che la Virginia occidentale aveva ancora il tasso più alto della nazione (13,6%) seguita dal Mississippi (11,1%) e dall’Alabama (10,9%).
Inflazioneedit
L’inflazione, che era in media del 3,2% annuo dalla seconda guerra mondiale, era più che raddoppiata dopo lo shock petrolifero del 1973, a un tasso annuo del 7,7%. L’inflazione ha raggiunto 9.1% nel 1975, il tasso più alto dal 1947. L’inflazione è scesa al 5,8% l’anno successivo, ma poi è aumentata. Nel 1979 l’inflazione raggiunse un sorprendente 11,3% e nel 1980 salì al 13,5%.
Una breve recessione si è verificata nel 1980. Diverse industrie chiave, tra cui l’edilizia abitativa, la produzione di acciaio e le automobili, hanno subito una recessione da cui non si sono ripresi fino alla fine della prossima recessione. Molti dei settori economici che hanno fornito le industrie di base sono stati colpiti duramente.
Ogni periodo di alta disoccupazione è stato causato dalla Federal Reserve, in quanto ha notevolmente aumentato i tassi di interesse per ridurre l’inflazione elevata. Ogni volta, una volta che l’inflazione è scesa e i tassi di interesse sono stati abbassati, la disoccupazione è diminuita lentamente.
Determinato a strappare l’inflazione dall’economia, il presidente della Federal Reserve Paul Volcker ha rallentato il tasso di crescita dell’offerta di moneta e ha aumentato i tassi di interesse. Il tasso dei fondi federali, che era circa l ‘ 11% nel 1979, è salito al 20% nel giugno 1981. Il tasso d’interesse primario, importante misura economica, ha infine raggiunto il 21,5% nel giugno 1982.
Crisi dell’industria finanziariamodifica
La recessione ha avuto un grave effetto sulle istituzioni finanziarie come il risparmio, i prestiti e le banche.
BanksEdit
La recessione è arrivata in un momento particolarmente negativo per le banche a causa di una recente ondata di deregolamentazione. Il Depository Institutions Deregulation and Monetary Control Act del 1980 aveva eliminato gradualmente una serie di restrizioni sulle loro pratiche finanziarie, ampliato i loro poteri di prestito e aumentato il limite di assicurazione dei depositi da $40.000 a $100.000, che ha causato il rischio morale. Le banche si precipitarono in prestiti immobiliari, prestiti speculativi e altre iniziative mentre l’economia si inacidiva.
A metà del 1982, il numero di fallimenti bancari era in costante aumento. Fallimenti bancari hanno raggiunto 42, il più alto dopo la depressione, come sia la recessione e alti tassi di interesse hanno preso il loro pedaggio. Entro la fine dell’anno, la Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) aveva speso million 870 milioni per l’acquisto di crediti inesigibili nel tentativo di mantenere a galla varie banche.
Nel luglio 1982, il Congresso degli Stati Uniti ha promulgato il Garn–St. Germain Depository Institutions Act del 1982, che ha ulteriormente deregolamentato le banche e deregolamentato risparmi e prestiti. La legge ha autorizzato le banche a iniziare ad offrire conti del mercato monetario nel tentativo di incoraggiare i flussi di deposito, e ha anche rimosso ulteriori restrizioni statutarie nel prestito immobiliare e ha allentato i limiti dei prestiti a un mutuatario. Ciò ha incoraggiato una rapida espansione del credito immobiliare mentre il mercato immobiliare stava crollando, ha aumentato la concorrenza malsana tra banche e risparmi e prestiti e ha incoraggiato l’avvio di troppe filiali.
La recessione ha colpito il settore bancario molto tempo dopo che la crisi economica si era tecnicamente conclusa, nel novembre 1982. Nel 1983, altre 50 banche fallirono. La FDIC ha elencato altre 540 banche come “banche problematiche”, sull’orlo del fallimento.
Nel 1984, la Continental Illinois National Bank and Trust Company, la settima banca più grande della nazione (con 45 miliardi di dollari in attività), fallì. La FDIC era nota da tempo dei suoi problemi. La banca si era avvicinata per la prima volta al fallimento nel luglio 1982, quando la Penn Square Bank, che aveva collaborato con Continental Illinois in una serie di iniziative di prestito ad alto rischio, crollò. Tuttavia, i regolatori federali sono stati rassicurati dai dirigenti Continental Illinois che sono state prese misure per garantire la sicurezza finanziaria della banca. Dopo il suo crollo, i regolatori federali erano disposti a lasciare che la banca non riuscisse a ridurre il rischio morale e così altre banche avrebbero frenato alcune delle loro pratiche di prestito più rischiose. I membri del Congresso e la stampa, tuttavia, hanno ritenuto che Continental Illinois era “troppo grande per fallire”. Nel maggio 1984, i regolatori bancari federali hanno finalmente offerto un pacchetto di salvataggio da $4,5 miliardi a Continental Illinois.
Continental Illinois stesso potrebbe non essere stato troppo grande per fallire, ma il suo crollo potrebbe aver causato il fallimento di alcune delle più grandi banche. Il sistema bancario americano era stato significativamente indebolito dalla grave recessione e dagli effetti della deregolamentazione. Se altre banche fossero state costrette a cancellare i prestiti a Continental Illinois, istituzioni come la società fiduciaria Hannover del produttore, Bank of America e forse Citicorp sarebbero diventate insolventi.
Risparmio e crisi dei prestitimodifica
La recessione ha anche esacerbato significativamente la crisi del risparmio e dei prestiti. Nel 1980, c’erano circa 4590 istituti di risparmio e prestiti statali e federali (S&Ls), con un patrimonio totale di $616 miliardi. Dal 1979, hanno iniziato a perdere denaro a causa della spirale dei tassi di interesse. Net S&L reddito, che aveva totalizzato $781 milioni nel 1980, è sceso a una perdita di $4,6 miliardi nel 1981 e una perdita di billion 4,1 miliardi nel 1982. Il patrimonio netto tangibile per l’intero settore S&L era praticamente pari a zero.
Il Federal Home Loan Bank Board (FHLBB) ha regolato e ispezionato S&Ls e ha amministrato la Federal Savings and Loan Insurance Corporation (FSLIC), che ha assicurato i depositi presso S& Ls. Le pratiche di applicazione della FHLBB erano significativamente più deboli di quelle di altre agenzie bancarie federali. Fino al 1980, il risparmio e i prestiti avevano poteri di prestito limitati e quindi la FHLBB era un’agenzia relativamente piccola, che supervisionava un’industria tranquilla e stabile. Non sorprende che le procedure e il personale della FHLBB fossero inadeguati a supervisionare S& Ls dopo la deregolamentazione. Inoltre, la FHLBB non è stata in grado di aumentare il suo personale a causa dei severi limiti sul numero di personale che poteva assumere e sul livello di compensazione che poteva offrire. Le limitazioni sono state poste all’agenzia dall’Ufficio di gestione e bilancio ed erano regolarmente soggette ai capricci politici di quell’agenzia e ai nominati politici nell’ufficio esecutivo del presidente. Negli ambienti finanziari, FHLBB e FSLIC erano chiamati ” gli zerbini della regolamentazione finanziaria.”
A causa dei suoi deboli poteri di esecuzione, FHLBB e FSLIC raramente hanno costretto S&Ls a correggere cattive pratiche finanziarie. La FHLBB ha fatto molto affidamento sui suoi poteri persuasivi e sugli Stati Uniti per far rispettare le normative bancarie. Con solo cinque avvocati di applicazione, la FHLBB sarebbe stata in una cattiva posizione per far rispettare la legge, anche se avesse voluto.
Una conseguenza della mancanza di capacità di esecuzione della FHLBB è stata la promozione della deregolamentazione e di prestiti aggressivi e estesi per prevenire l’insolvenza. Nel novembre 1980, la FHLBB ha abbassato i requisiti patrimoniali per le S&Ls assicurate a livello federale dal 5% dei depositi al 4%. Nel gennaio 1982 la FHLBB ha nuovamente ridotto il fabbisogno di patrimonio netto al 3%. Inoltre, l’agenzia ha richiesto S&Ls per soddisfare tali requisiti solo per 20 anni. La regola significava che S& Ls meno di 20 anni non aveva praticamente alcun obbligo di riserva di capitale. Ciò ha incoraggiato l’ampio noleggio di nuovi S&Ls poiché un investimento di $2 milioni potrebbe essere sfruttato in lending 1.3 miliardi di prestiti.
Congresso deregolamentazione aggravato la S&L crisi. L’Economic Recovery Tax Act del 1981 ha portato ad un boom nel settore immobiliare commerciale. Il passaggio del Depository Institutions Deregulation and Monetary Control Act e del Garn-St. Germain Act ha ampliato l’autorità di federally chartered S&Ls per effettuare prestiti immobiliari di acquisizione, sviluppo e costruzione, e il limite legale sui rapporti loan-to-value è stato eliminato. Le modifiche hanno permesso a S&Ls di effettuare prestiti ad alto rischio agli sviluppatori. A partire dal 1982, molti S&Ls si sono rapidamente allontanati dal tradizionale finanziamento ipotecario domestico e in nuove attività di investimento ad alto rischio come casinò, franchising fast-food, stazioni sciistiche, obbligazioni spazzatura, schemi di arbitraggio e strumenti derivati.
La deregolamentazione federale ha anche incoraggiato le legislature statali a deregolamentare S&Ls. Sfortunatamente, molti degli stati che hanno deregolamentato S&Ls erano anche morbidi sulla supervisione e sull’applicazione. In alcuni casi, S&Ls aveva stretti legami politici con funzionari eletti e regolatori statali, il che indeboliva ulteriormente la supervisione.
Mentre l’esposizione al rischio di S&Ls si espandeva, l’economia scivolò nella recessione. Presto, centinaia di S&Ls erano insolventi. Tra il 1980 e il 1983, 118 S&Ls con assets 43 miliardi di attività fallirono. La Federal Savings and Loan Insurance Corporation, l’agenzia federale che ha assicurato i depositi di S & Ls, ha speso 3 3.5 miliardi per rendere i depositanti interi di nuovo (in confronto, solo 143 S&Ls con assets 4.5 miliardi di attività avevano fallito nei precedenti 45 anni, costando il FSLIC million 306 milioni). Il FSLIC spinto fusioni come un modo per evitare l’insolvenza. Dal 1980 al 1982, l’agenzia ha supervisionato 493 fusioni volontarie e 259 fusioni forzate di risparmi e prestiti. Nonostante i fallimenti e le fusioni, alla fine del 1982 erano ancora 415 S&Ls insolventi.
L’azione federale inizialmente ha causato il problema consentendo alle istituzioni di essere coinvolte nella creazione di ricchezza da pratiche di riserva frazionaria malsane, prestando molto più denaro di quanto potrebbero mai permettersi di rimborsare ai clienti se venissero a ritirare i loro soldi. Ciò alla fine ha portato al fallimento di S&Ls. Più tardi, l’inazione del governo ha peggiorato i problemi del settore.
La responsabilità per la gestione della crisi S & L spetta al Consiglio di Gabinetto per gli affari economici (CCEA), un consiglio intergovernativo situato all’interno dell’ufficio esecutivo del Presidente. All’epoca, il CCEA era presieduto dal segretario al Tesoro Donald Regan. Il CCEA spinse la FHLBB ad astenersi dal ri-regolare l’industria S&L e si oppose fermamente a qualsiasi spesa governativa per risolvere il problema S&L. Inoltre, l’amministrazione Reagan non ha voluto allarmare il pubblico chiudendo un gran numero di S & Ls. Tali azioni hanno peggiorato significativamente la crisi S&L.
La crisi S & L è durato ben oltre la fine della crisi economica. La crisi è stata infine sedata con l’approvazione della riforma delle istituzioni finanziarie, Recovery and Enforcement Act del 1989. Il costo totale stimato per risolvere la crisi S&L è stato superiore a billion 160 miliardi.
Fallout politicomodifica
La recessione aveva quasi un anno prima che il presidente Ronald Reagan dichiarasse il 18 ottobre 1981 che l’economia era in una “leggera recessione.”
La recessione, che è stata definita la” recessione di Reagan”, unita ai tagli al bilancio, che sono stati promulgati nel 1981 ma hanno iniziato ad entrare in vigore solo nel 1982, ha portato molti elettori a credere che Reagan fosse insensibile ai bisogni dei cittadini medi e favorisse i ricchi. Nel gennaio 1983, la popolarità di Reagan scese al 35%, avvicinandosi ai livelli vissuti da Richard Nixon e Jimmy Carter nei loro periodi più impopolari. Anche se il suo indice di gradimento non è sceso così basso come Nixon durante lo scandalo Watergate, la rielezione di Reagan sembrava improbabile.
Sotto pressione per contrastare l’aumento del deficit causato dalla recessione, Reagan accettò un aumento dell’imposta sulle società nel 1982. Tuttavia, ha rifiutato di aumentare l’imposta sul reddito o di tagliare le spese per la difesa. Il Tax Equity and Fiscal Responsibility Act del 1982 ha istituito un aumento delle tasse di tre anni, hike 100 miliardi, il più grande aumento delle tasse dalla seconda guerra mondiale.
Le elezioni di medio termine degli Stati Uniti del 1982 furono in gran parte viste come un referendum su Reagan e le sue politiche economiche. I risultati delle elezioni si sono rivelati una battuta d’arresto per Reagan e i suoi repubblicani. I democratici hanno ottenuto 26 seggi nella Camera dei Rappresentanti degli Stati Uniti, quindi il massimo per il partito in qualsiasi elezione dal” Watergate year ” del 1974. Tuttavia, il saldo netto del potere nel Senato degli Stati Uniti è rimasto invariato.
RecoveryEdit
Le elezioni di medio termine furono il punto più basso della presidenza di Reagan.
Secondo gli economisti keynesiani, una combinazione di deficit spending e l’abbassamento dei tassi di interesse porterebbe lentamente alla ripresa economica. Molti economisti insistono anche sul fatto che le aliquote fiscali significativamente più basse hanno contribuito in modo significativo alla ripresa. Da un massimo del 10,8% nel dicembre 1982, la disoccupazione è gradualmente migliorata fino a scendere al 7.2% il giorno delle elezioni nel 1984. Quasi due milioni di persone hanno lasciato i rotoli di disoccupazione. L’inflazione è scesa dal 10,3% nel 1981 al 3,2% nel 1983. Il reddito delle società è aumentato del 29% nel trimestre luglio–settembre 1983, rispetto allo stesso periodo del 1982. Alcuni dei miglioramenti più drammatici è venuto in settori che sono stati i più colpiti dalla recessione, come la carta e prodotti forestali, gomma, compagnie aeree, e l’industria automobilistica.
Nel novembre 1984, la rabbia degli elettori per la recessione era evaporata e la rielezione di Reagan era certa. Reagan è stato successivamente rieletto con un margine elettorale e di voto popolare schiacciante nelle elezioni presidenziali del 1984. Subito dopo l’elezione, Dave Stockman, direttore OMB di Reagan ha ammesso che i prossimi deficit erano molto più alti rispetto alle proiezioni che erano state rilasciate durante la campagna.