Una svalutazione significa che c’è una caduta nel valore di una valuta. Gli effetti principali sono:

• Le esportazioni sono più economiche per i clienti stranieri
• Le importazioni sono più costose.
• Nel breve termine, una svalutazione tende a causare inflazione, maggiore crescita e aumento della domanda di esportazioni.

Una svalutazione della sterlina significa £1 vale meno rispetto ad altre valute estere. Ad esempio

• gennaio 2016. £1=$1.50
• Luglio 2016 – £1 = $1.28)

Sterling exchange rate index, che mostra il valore della Sterlina nei confronti di un paniere di valute.

Questo mostra le svalutazioni del valore della sterlina nel 1992, 2009 e 2016.

Effetti di una svalutazione

1. Le esportazioni più conveniente. Una svalutazione del tasso di cambio renderà le esportazioni più competitive e appaiono più economiche per gli stranieri. Ciò aumenterà la domanda di esportazioni. Inoltre, dopo una svalutazione, le attività del Regno Unito diventano più attraenti; ad esempio, una svalutazione della sterlina può rendere la proprietà del Regno Unito più economica per gli stranieri.

2. Importazioni più costose. Una svalutazione significa che le importazioni, come benzina, cibo e materie prime diventeranno più costose. Ciò ridurrà la domanda di importazioni. Può anche incoraggiare i turisti britannici a fare una vacanza nel Regno Unito, piuttosto che negli Stati Uniti – che ora sembra più costoso.

3. Aumento della domanda aggregata (AD). Una svalutazione potrebbe causare una maggiore crescita economica. Parte dell’AD è (X-M), quindi le esportazioni più elevate e le importazioni più basse dovrebbero aumentare l’AD (supponendo che la domanda sia relativamente elastica). In circostanze normali, è probabile che un aumento della PUBBLICITÀ causi un aumento del PIL reale e dell’inflazione.

4. L’inflazione è probabile che si verifichi a seguito di una svalutazione perché:

• Le importazioni sono più costose – causando l’inflazione spinta dei costi.
• AD è in aumento causando domanda tirare l’inflazione
• Con le esportazioni diventando più conveniente, i produttori possono avere meno incentivi a tagliare i costi e diventare più efficienti. Pertanto nel tempo, i costi potrebbero aumentare.

5. Miglioramento delle partite correnti. Con le esportazioni più competitive e le importazioni più costose, dovremmo vedere esportazioni più elevate e importazioni più basse, che ridurranno il deficit delle partite correnti. Nel 2016, il Regno Unito ha avuto un deficit delle partite correnti quasi record, quindi è necessaria una svalutazione per ridurre le dimensioni del deficit.

6. Salario. Una svalutazione della sterlina rende il Regno Unito meno attraente per i lavoratori stranieri. Ad esempio, con la caduta del valore della sterlina, i lavoratori migranti provenienti dall’Europa orientale potrebbero preferire lavorare in Germania rispetto al Regno Unito. Nell’industria alimentare del Regno Unito, oltre il 30% dei lavoratori proviene dall’UE. Le imprese britanniche potrebbero dover aumentare i salari per mantenere la manodopera straniera. Allo stesso modo, diventa più attraente per i lavoratori britannici ottenere un lavoro negli Stati Uniti perché un salario in dollari andrà oltre. (FT-i migranti diventano più schizzinosi sui posti di lavoro nel Regno Unito)

7. Calo dei salari reali. In un periodo di crescita salariale stagnante, la svalutazione può causare un calo dei salari reali. Questo perché la svalutazione causa inflazione, ma se il tasso di inflazione è superiore agli aumenti salariali, i salari reali diminuiranno.

Valutazione di una svalutazione

L’effetto di una svalutazione dipende da:

1. Elasticità della domanda per le esportazioni e le importazioni. Se la domanda è prezzo anelastica, allora un calo del prezzo delle esportazioni porterà solo a un piccolo aumento della quantità. Pertanto, il valore delle esportazioni potrebbe effettivamente diminuire. Un miglioramento della bilancia dei pagamenti dipende dalle condizioni di Marshall Lerner e dall’elasticità della domanda di esportazioni e importazioni

• Se PEDx + PEDm > 1 allora una svalutazione migliorerà la bilancia dei pagamenti
• L’impatto di una svalutazione potrebbe richiedere del tempo per influenzare l’economia. A breve termine, la domanda può essere anelastica, ma nel tempo la domanda può diventare più elastica di prezzo e avere un effetto maggiore.

2. Stato dell’economia globale. Se l’economia globale è in recessione, allora una svalutazione può essere insufficiente per aumentare la domanda di esportazione. Se la crescita è forte, allora ci sarà un maggiore aumento della domanda. Tuttavia, in un boom, una svalutazione rischia di esacerbare l’inflazione.

3. Inflazione. L’effetto sull’inflazione dipenderà da altri fattori quali:

• Capacità inutilizzata nell’economia. Ad esempio, in una recessione, è improbabile che una svalutazione causi inflazione.
• Le imprese trasferiscono ai consumatori maggiori costi di importazione? Le imprese possono ridurre i loro margini di profitto, almeno nel breve periodo.
• I prezzi all’importazione non sono l’unico fattore determinante dell’inflazione. Altri fattori che influenzano l’inflazione come gli aumenti salariali possono essere importanti.

4. Dipende dal motivo per cui la valuta viene svalutata. Se è dovuto a una perdita di competitività, allora una svalutazione può aiutare a ripristinare la competitività e la crescita economica. Se la svalutazione mira a raggiungere un determinato obiettivo di tasso di cambio, potrebbe essere inappropriata per l’economia.

Vincitori e vinti dalla Svalutazione

Esempi di svalutazione

• Lasciando SME nel 1992
• regno UNITO svalutazione del 1967
• Svalutazione della Rupia Indiana
• Perché è Cinese moneta sottovalutata? – l’impatto della moneta cinese più debole

Effetto della svalutazione della sterlina – 2016 post Brexit

La sterlina è scesa contro le principali valute, in particolare il dollaro a causa della Brexit. Gli effetti saranno:

• Prezzi più elevati delle merci importate.
• Inflazione. Tuttavia, l’inflazione britannica è stata bassa all’inizio e l’economia globale sta affrontando un periodo di pressioni deflazionistiche. Quindi, in questo scenario, gli effetti inflazionistici di una svalutazione sono meno dannosi del solito.
• L’inflazione combinata con una bassa crescita dei salari (ad esempio il congelamento dei salari del settore pubblico dell ‘ 1%) – ha visto un calo dei redditi reali causando una minore spesa dei consumatori.
• Le esportazioni dovrebbero vedere un aumento della domanda a causa del calo del valore della sterlina. Tuttavia, l’aumento delle esportazioni potrebbe essere smorzato dalla debole crescita nell’Eurozona e nell’economia globale. Se la crescita globale è bassa, potremmo vedere una crescita delle esportazioni inferiore a quella che potremmo solitamente aspettarci. La domanda può rivelarsi anelastica.
• La sterlina è in calo che aumenta le esportazioni, ma la bassa crescita dei salari significa che l’effetto più forte è il calo dei salari reali che danneggia le prospettive economiche.

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