La strada verso un’offerta pubblica iniziale, o un’IPO, può essere lunga e tortuosa, per non parlare di una vera distrazione per un’azienda che cerca di fornire i suoi prodotti rivoluzionari in un ambiente altamente competitivo. E alla fine di quella strada, la società potrebbe finire per raccogliere meno soldi di quanto potrebbe. Ultimamente, alcuni investitori ricchi stanno usando un percorso alternativo per fornire alle aziende promettenti l’accesso ai mercati pubblici giving e dando ai singoli investitori un altro modo per entrare al piano terra.

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IPO 1.0: Lasciando i soldi sul tavolo

Dopo aver presentato il suo primo set di moduli con la Securities and Exchange Commission, o la SEC, una tipica azienda di trascorrere la parte migliore di un anno di preparativi e la promozione la sua imminente IPO. Durante tutto il processo, il team esecutivo dell’intera azienda lavora senza sosta per soddisfare i requisiti di archiviazione della SEC e per mettere insieme il suo “roadshow” – una serie di incontri progettati per attirare grandi investitori. Molte aziende hanno difficoltà a impegnare questo livello di risorse nel processo di IPO senza far deragliare le priorità aziendali chiave.

Per finire, le IPO di solito forniscono risultati non ottimali. Uno studio del Warrington College of Business dell’Università della Florida ha rilevato che negli ultimi 10 anni le IPO sono state sottovalutate fino al 21% e hanno lasciato sul tavolo una media di million 37 milioni.

IPO 2.0: Scrivere un assegno in bianco

Importanti investitori stanno diffondendo l’idea della società di acquisizione per scopi speciali, SPAC o società di controllo in bianco. Credono che gli SPAZI siano un’interruzione tanto necessaria per il tradizionale processo di IPO, arrivando a chiamarlo “IPO 2.0.”

Uno SPAC passa essenzialmente attraverso il processo di IPO per conto di un’altra società. Raccoglie denaro dagli investitori allo scopo di acquisire o fondersi con una società “ancora da selezionare”. Gli spazi non hanno prodotti, operazioni o entrate di cui parlare. Non corteggiano ulteriori investitori, quindi ignorano del tutto il processo di roadshow. E poiché le persone che guidano lo SPAC di solito hanno molta esperienza nel rendere pubblica un’azienda, il processo di IPO è relativamente semplice per uno SPAC.

Proprio come farebbe un venture capitalist, o un VC, uno SPAC si propone di identificare un’azienda che possa beneficiare al meglio del suo capitale, dell’esperienza dei suoi fondatori nel business e nelle operazioni, nonché della sua rete di connessioni: spesso un’azienda privata con una grande visione, un team competente e un’idea innovativa but ma poche o nessuna entrate. La SPAC fa quindi un’offerta per acquisire una partecipazione nella società. Se la società target accetta, la fusione passa e l’entità combinata cambia nome e simbolo del ticker per riflettere meglio l’attività della società acquisita.

Virgin Galactic Holdings, Inc. (NYSE:SPCE), e Nikola Corporation (NASDAQ:NKLA) sono stati finanziati di recente tramite uno SPAC. Altre fusioni SPAC includono EV produttori Fisker, Canoo, e Lordstown, che sono in programma per completare entro la fine dell’anno.

Gli spazi sono adatti a te?

Uno dei primi investitori nel capitale sociale Hedosophia Holdings, Corp. (NYSE:IPOA), lo SPAC che alla fine si è fuso con Virgin Galactic, avrebbe fatto crescere il suo investimento oltre 10 volte più velocemente rispetto all’investimento in S&P 500. Quindi, uno SPAC può essere visto come un modo per entrare in una IPO: ad un certo punto, lo SPAC si fonderà con o acquisirà una società promettente e il titolo inizierà a salire right giusto? Forse.

Perché SPACs non annunciare il loro obiettivo di acquisizione fino a qualche tempo in futuro, gli investitori sono davvero mettendo la loro fiducia nella reputazione, track record, e la competenza dei fondatori SPACs, così come la loro capacità di individuare le aziende di successo.

Un modo migliore per pensare di investire in uno SPAC è investire a fianco di un venture capitalist o di un VC. Questo suona attraente except tranne che molte start-up finanziate da VC falliscono. TechCrunch riporta che oltre il 50% degli investimenti di VC restituisce meno dell’importo investito, mentre meno del 5% circa produce rendimenti sostanziali.

Nonostante ciò, gli spazi sono cresciuti in popolarità dal 2009, con più SPAZI che raccolgono più soldi ogni anno.

SPAC ACTIVITY SINCE 2009 SOURCE SOURCE: SPAC INSIDER, AUTHOR’S CHART

Le azioni SPAC possono salire in pre-acquisizione, con SPAC Insider che riporta tassi di rendimento annualizzati, o ARR, fino al 485% negli ultimi tre anni, con l’ARR medio del 24,8%. E oltre il 90% degli SPAZI finanziati dopo il 2010 sono considerati “di successo”, nel senso che hanno completato un’acquisizione, con un conseguente “pop” aggiuntivo nel prezzo delle azioni dello SPAC.

Fai il tuo lavoro

Dati i rischi, gli spazi possono essere un modo divertente per piazzare scommesse speculative su mercati che prevedono una crescita esplosiva, come i veicoli elettrici o l’energia pulita. Ma possono essere particolarmente impegnativi per gli investitori a lungo termine, buy-and-hold. Per tutti i loro successi pre-acquisizione, un’analisi di Goldman Sachs di 58 offerte SPAC da gennaio 2018 ha mostrato che lo SPAC medio ha sottoperformato il S&P 500 e il Russell 2000 nei tre, sei e 12 mesi dopo aver completato la sua fusione. Quindi, cosa dovrebbero fare gli sciocchi interessati a SPACs?

1. Leggi il più possibile sul track record e sulla reputazione del team che guida lo SPAC. Cosa hanno fatto nella loro carriera? Cosa conferma che possono tradurre la visione in profitti? Hanno portato qualche SPACs di successo in passato?
2. Essere consapevoli dei tempi. Uno SPAC non deve annunciare un’acquisizione per un massimo di due anni. Le probabilità sono tutti i soldi investiti in uno SPAC non farà nulla per molti mesi. E c’è sempre un piccolo rischio che la SPAC restituirà il denaro ai suoi investitori se non può completare un’acquisizione di successo.
3. Scegli un settore o un’industria in cui credi, in cui è probabile che si verifichi una crescita e che sia maturo per l’interruzione. L’industria in cui è probabile che lo SPAC investa di solito può essere ricavata da fonti pubbliche, come il suo modulo di registrazione SEC o S-1.
4. Coprire le vostre scommesse. Proprio come i VC investono in una varietà di aziende-sperando di colpire quel “homerun” – gli individui probabilmente non dovrebbero mettere molti dei loro sudati dollari in un solo SPAC.

Infine, investire a fianco di un VC sembra glamour, ma solo se si possono fare soldi. Gli sciocchi con un appetito per questo livello di rischio dovrebbero probabilmente essere cauti e investire solo denaro che possono permettersi di perdere.

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Luis Morales non ha alcuna posizione in nessuno dei titoli menzionati. Il Motley Fool possiede azioni e raccomanda Virgin Galactic Holdings Inc. Il pazzo eterogeneo ha una politica di divulgazione.