Come Ford fa soldi
Ford Motor Co. (F), fondata nel 1919 da Henry Ford, è una delle aziende più iconiche del mondo ed è stata tra le sue più grandi per decenni. La società è rimasta una componente di lunga data dell’indice S&P 500, nonostante il tasso di turnover insolitamente elevato dell’indice. Ford è stata l’unica grande casa automobilistica statunitense ad emergere dalla crisi finanziaria senza essersi immersa nel pubblico per rimanere vitale.
Key Takeaways
- Ford è una delle più antiche case automobilistiche ancora esistenti, con una presenza globale e una serie di marchi e modelli ben noti.
- Ford fa la maggior parte del suo reddito dalla produzione e dalla vendita di automobili ai consumatori.
- L’azienda è interessata ad ampliare la propria offerta per includere veicoli elettrici e auto senza conducente.
- Ford genera anche profitto dalle sue braccia di leasing e finanziamento che forniscono ai consumatori prestiti auto e contratti di locazione.
L’attuale outlook di Ford
Nonostante la sua storia impressionante, gli ultimi cinque anni sono stati difficili per Ford. Durante questo periodo, le azioni della società hanno registrato una tendenza al ribasso da $17.4 in agosto 2014 a un minimo di $7.4 in dicembre 2018. A parte l’incertezza del mercato automobilistico globale, questa tendenza è attribuibile a vari fattori aggiuntivi. nel 2016, le vendite di auto negli Stati Uniti hanno iniziato a cadere mentre i veicoli diventavano più costosi. Ford si è comportata male nei mercati internazionali tra cui Europa, Sud America e in particolare nell’Asia-Pacifico. Infine, Ford è stata lenta a reagire alla crescente domanda di ibridi e veicoli elettrici.
Più recentemente, un incendio catastrofico in un impianto di magnesio con sede nel Michigan ha interrotto la catena di fornitura di Ford nel maggio dello scorso anno. Ciò costrinse l’azienda a interrompere la produzione della Ford F-150, la sua auto più venduta, per oltre una settimana. Questa interruzione, insieme a segnalazioni di negligenza nello stabilimento, ha causato il prezzo delle azioni di Ford a scendere di oltre il 35% entro la fine dell’anno. E abbastanza sicuro, il rapporto sugli utili Q4 2018 di Ford ha riflesso il successo. La società automobilistica ha registrato un utile netto di soli $0.1 miliardi di quel trimestre, in calo da billion 2.4 miliardi in Q4 2017.
Nonostante un aumento del prezzo delle azioni Ford nei primi due trimestri di 2019 da $7.4 a $10.25, Forbes prevede che le entrate della società si ridurranno di 1.1% in 2019. Quando ha pubblicato il suo rapporto 10-K e annuale il 23 gennaio, Ford aveva una capitalizzazione di mercato di $32,77 miliardi, un rapporto corrente del 122% e un ritorno sul capitale (ROE) del 14,41%. L’anno scorso, il settore automobilistico di Ford si è ridotto da 8.1 miliardi di EBIT in 2017 a 5.4 miliardi in 2018.
Il modello di business
Secondo la sua relazione annuale, Ford ha visto un 2.23% bump dei ricavi totali in 2018. Tuttavia, l’utile netto della società è sceso del 51% su base annua e il suo EBIT rettificato è sceso del 27% su base annua. Queste perdite sono in gran parte attribuibili a un calo significativo del volume delle vendite. Il produttore automobilistico ha venduto circa 6,6 milioni di veicoli nel 2017 e solo 5,9 milioni nel 2018, il più grande calo delle vendite dalla crisi finanziaria. L’attività di Ford è suddivisa in tre segmenti:” Automotive”, che è di gran lunga il più grande,” Ford Credit “e” Mobility.”Il segmento automobilistico di Ford ha guadagnato EB 5.4 miliardi di EBIT in 2018. Mobility ha perso EB 674 milioni di EBIT in 2018 e Ford Credit ha guadagnato EB 2.63 miliardi di EBIT in 2018.
- Ford ha venduto 5,9 milioni di veicoli nel 2018, in calo rispetto ai 6,6 milioni del 2017.
- L’anno scorso, l’utile netto di Ford è sceso del 51% su base annua.
- Forbes proietta le entrate di Ford a ridursi dell ‘ 1,1% nel 2019.
- Il prezzo delle azioni Ford ha registrato una tendenza al ribasso da 2014, da un massimo di August 17.4 in agosto 2014 a un minimo di December 7.4 in dicembre 2018.
Automotive
Ford fa la maggior parte dei suoi soldi con la vendita di automobili. Vende veicoli all’ingrosso a rivenditori e distributori nei cinque principali segmenti geografici del mondo: Nord America, Sud America, Europa, Medio Oriente e Africa e Asia-Pacifico. Sebbene i ricavi automobilistici siano aumentati di circa il 2% in 2018, l’EBIT del segmento si è ridotto di un terzo su base annua, da billion 8.1 miliardi in 2017 a billion 5.4 miliardi in 2018 secondo i rapporti annuali e 10-Ks. Ford ha anche perso quote di mercato in tutti e cinque i segmenti geografici.
Il Nord America è il più grande mercato dell’azienda, dove mantiene una quota di mercato nazionale del 13,4%. Il relativo successo di Ford a livello nazionale è il suo più grande cuscinetto contro le sue scarse prestazioni nei mercati internazionali. In 2018, Ford ha guadagnato un EBIT di billion 7.61 miliardi in Nord America, in leggero aumento rispetto a circa billion 7.26 miliardi rispetto allo stesso periodo dello scorso anno.
I segmenti internazionali di Ford sono più problematici. Come azienda internazionale, Ford è in balia della crescente instabilità del sistema monetario internazionale. Inflazione, tariffe, movimenti valutari e tassi di cambio sfavorevoli hanno reso più difficili i rapporti internazionali di Ford e sono in parte da biasimare per le carenze di prestazioni della società negli ultimi anni.
Nel 2018, Ford ha perso un enorme EB 1.8 miliardi di EBIT nell’Asia-Pacifico YoY. l ‘ 84% di questa perdita deriva dal mercato cinese. Le perdite di Ford in Cina sono attribuibili a una confluenza di fattori, tra cui un rallentamento dell’economia cinese e un aumento dei prezzi derivanti dalla guerra commerciale tra Stati Uniti e Cina, che ha reso più costoso importare auto dalla U.S in Cina e viceversa. Anche i prezzi di alcune delle materie prime importate da Ford dalla Cina, come l’acciaio e l’alluminio, sono aumentati a causa dell’aumento delle tariffe. A lungo termine, tuttavia, è importante tenere presente che la crescente prosperità in una nazione con quattro volte la popolazione degli Stati Uniti significa una crescente domanda di beni. Nonostante gli attuali venti contrari, le società statunitensi come Ford continuano a beneficiare di questa domanda, in particolare quando si tratta di beni costosi come le automobili.
In Europa, Ford ha perso EB 765 milioni di EBIT nel 2018 e million 971 milioni nel 2017. Oltre alla crescente instabilità internazionale, queste perdite, secondo Ford, sono in gran parte dovute all’effetto agghiacciante della Brexit. In Sud America, Ford ha perso EB 678 milioni di EBIT in 2018, leggermente meglio dei suoi million 735 milioni di un anno fa. Ford ha mostrato il suo più grande miglioramento nel segmento Medio Oriente e Africa, dove ha perso solo EB 7 milioni di EBIT, rispetto a una perdita di million 246 milioni in 2017.
La guerra commerciale tra Stati Uniti e Cina ha aumentato il costo delle materie prime di Ford come l’acciaio e l’alluminio.
Ford Credit
Ford Credit è una filiale Ford che offre una varietà di prodotti di finanziamento automobilistico a concessionarie e privati. Questi prodotti consentono alle concessionarie di acquistare nuove scorte e di aumentare le loro capacità e consentono alle concessionarie di offrire ai clienti finanziamenti per l’acquisto e il leasing di automobili senza dover lasciare l’ecosistema aziendale di Ford. Ford Credit è disponibile negli Stati Uniti, in Canada e in Europa.
Ford ha guadagnato EB 2.63 miliardi di EBIT con il suo segmento di credito Ford in 2018, rispetto a billion 2.31 miliardi in 2017. 2018 è stato il più alto EBT dell’intero anno del segmento in otto anni. Tuttavia, questa tendenza al rialzo potrebbe non durare molto più a lungo in quanto le vendite di auto continuano a diminuire. Il ROE di Ford Credit, che è sceso da 22% in 2017 a 14% in 2018, prevede il declino del segmento.
Mobilità
Il segmento della mobilità di Ford è essenzialmente la divisione R&D dell’azienda per le auto a guida autonoma e il software richiesto per tali auto. E poiché la società non sta ancora vendendo nessuna di queste auto, questo segmento non produce alcun reddito.
Ford ha aumentato il suo investimento in questo segmento di million 375 milioni nel 2018.
Piani futuri
Quest’anno, Ford ha iniziato quella che definisce una “riprogettazione globale” per diventare più agile e meno burocratica di fronte a un’industria automobilistica destabilizzata dalla crescente concorrenza, incertezza e innovazione tecnologica. Come CEO di Ford Jim Hackett ha detto agli investitori nel mese di ottobre, questa riprogettazione mira a tagliare costs 14 miliardi di costi entro il 2024.
7.000
Il numero di posti di lavoro colletti bianchi Ford prevede di tagliare nel 2019.
Licenziamenti
Ford prevede di tagliare circa il 10% del suo personale stipendiato entro agosto di quest’anno, con il suo staff manageriale che ha preso il più grande successo. Questa mossa eliminerà 7.000 posti di lavoro dei colletti bianchi e presumibilmente salverà l’azienda million 600 milioni all’anno. Ford sollecita questi licenziamenti come parte della sua nuova strategia innovativa, ma gli analisti demurring li vedono come una disperata misura di taglio dei costi.
Auto più grandi
A gennaio, Ford ha annunciato di aver stanziato il 90% della sua allocazione di capitale globale fino al 2023 per un passaggio a livello aziendale a pickup, SUV e veicoli commerciali. Ciò significa che nei prossimi quattro anni Ford prevede di eliminare gradualmente le sue berline e altre auto più piccole. Negli ultimi anni, i veicoli più grandi di Ford sono stati i suoi best seller. Negli Stati Uniti Ford vende più F-150 di qualsiasi altra auto, e in Europa vende più SUV Kuga di qualsiasi altra auto. Le vendite di furgoni Ford sono forti anche in Europa. Con queste statistiche in mente, il passaggio di Ford a un portafoglio di veicoli più grandi ha senso. La compagnia si sta attenendo alle sue armi più grandi.
1 milione
Ford F-150s venduti in Nord America nel 2018.
Veicoli autonomi
Come evidenziato dal segmento di business della mobilità di Ford, la società sta aumentando i suoi investimenti in auto a guida autonoma. Questa è certamente un’iniziativa lungimirante da parte di Ford, ma una svolta veicoli autonomi non sarà, con ogni probabilità, venire abbastanza presto per essere il vantaggio di cui Ford ha bisogno.
Ibridi e veicoli elettrici
Nel gennaio del 2018, ha annunciato l’intenzione di investire vehicles 11 miliardi in veicoli elettrici, molto più alto rispetto al suo precedente obiettivo di billion 4,5 miliardi. Con questo investimento, la società prevede di implementare 40 veicoli elettronici entro il 2022. 16 di questi saranno completamente elettrici e il resto saranno ibridi plug-in.
Ad aprile, Ford ha investito million 500 milioni in Rivian, una start-up di veicoli elettrici con sede nel Michigan che sfoggia due modelli, un pick-up a cinque passeggeri e un SUV a sette passeggeri, con gamme di 400 miglia. Come parte dell’accordo, Ford costruirà un veicolo elettrico utilizzando la tecnologia di Rivian. Questo investimento è arrivato due mesi dopo che Rivian ha ottenuto un investimento di million 700 milioni da Amazon (AMZN).
Sfide chiave
Un’industria automobilistica destabilizzata
Come descritto sopra, molte delle sfide di Ford sono di natura macroeconomica e riguardano l’industria automobilistica nel suo complesso. Almeno negli ultimi cinque anni, le banche centrali di molti mercati sviluppati hanno inasprito le loro politiche monetarie in quanto i disavanzi dei governi rimangono elevati. La Federal Reserve statunitense, ad esempio, ha alzato i tassi di interesse nove volte dal 2015, quattro volte nel solo 2018. Questa stretta ha aumentato la volatilità nei paesi in via di sviluppo, come esemplificato dalle recenti svalutazioni valutarie in paesi come Turchia e Argentina. Tale volatilità ha avuto un impatto negativo sui flussi finanziari globali di aziende come Ford. I recenti aumenti dei prezzi di materie prime come l’acciaio e l’alluminio hanno anche aumentato i costi per Ford, e il prezzo perennemente volatile del petrolio aumenta ulteriormente l’incertezza per l’attività di Ford.
Negli ultimi anni, la domanda di automobili è stata inferiore alle proiezioni in mercati chiave come il Nord America e l’Europa e in particolare in Cina. Come Ford delinea nella sua relazione annuale, questi eccessi hanno aumentato i costi per i produttori di auto che hanno dilagato le loro capacità di soddisfare la crescita futura percepita. In Cina, ad esempio, l’industria automobilistica ha registrato un eccesso di capacità al 78% nel 2018. Ford prevede di vedere una capacità in eccesso di 47 milioni di unità, in media, fino al 2024.
La capacità in eccesso lascia i produttori di auto con costi fissi e nessun modo per coprirli.
Aumentare la concorrenza
La corsa dei produttori di auto per capitalizzare l’enorme mercato cinese ha portato a un picco della concorrenza nel settore. Questo, accoppiato con il calo della domanda e l’ascesa di aziende cinesi come Chery Automobile Co. e BYD Auto Co., ha aumentato la pressione su società come Ford per tenere prezzi alti.
La crescente domanda di ibridi e veicoli elettrici, stimolata dall’ascesa di aziende come BYD e Tesla (TSLA), ha anche aumentato la concorrenza e messo sotto pressione i produttori di auto affermati per rendere le loro auto più efficienti e tecnologicamente avanzate.
$91 miliardi
L’importo Volkswagen si è impegnata a investire in veicoli elettrici.
In ritardo al gioco EV
Mentre l’annuncio 2019 di Ford di investire billion 11 miliardi in veicoli elettrici è promettente, la società potrebbe essere lasciata indietro dai concorrenti su questo fronte. Toyota Motors (TM) ha annunciato a giugno che stava accelerando i suoi piani per lanciare nove nuovi veicoli elettrici. In precedenza prevedeva di rilasciare questi modelli a partire dal 2025 e ora prevede di iniziare l’anno prossimo. A febbraio, Volkswagen AG (VLKPF) ha annunciato piani audaci per investire un totale di €80 miliardi (billion 91 miliardi) in veicoli elettrici, inclusi €30 miliardi (billion 33.5 miliardi) nei prossimi cinque anni. La società tedesca dice di voler mettere 50 nuovi veicoli elettrici sulla strada entro il 2025. Non è chiaro se la strategia relativamente modesta di Ford o la strategia audace di Volkswagen vinceranno. Ma se del calibro di Volkswagen e Toyota hanno ragione sulla prossima domanda di veicoli elettrici, Ford sarà lasciato nella polvere.