Come con qualsiasi impresa a scopo di lucro, l’industria fondi comuni oneri tasse per i servizi che offre. Nella loro forma più elementare, questi servizi consistono nella gestione di un pool di attività combinate in conformità con una strategia di investimento. Tale strategia può includere sovraperformare un indice nel tempo. In realtà, questa strategia è la linfa vitale della componente di fondi gestiti attivamente del settore.

Un fondo ben gestito tenderà a crescere in popolarità e guadagnare più investitori nel tempo. Tuttavia, per diversi decenni, e per ragioni che usato per fare molto più senso di quanto non facciano oggi, fondi comuni di investimento hanno addebitato gli investitori esistenti per il marketing e promuovere i loro servizi ai potenziali investitori. Queste spese sono noti come 12b-1 tasse.

Le basi della tassa 12b-1

Un fondo comune addebita ai suoi investitori una tassa 12b-1 per pagare le spese di marketing e promozione. Secondo una discussione di 12b-1 tasse sul sito web per la Securities and Exchange Commission (SEC), ” queste tasse sono dedotti da un fondo comune di investimento per compensare i professionisti dei titoli per gli sforzi di vendita e servizi forniti agli investitori del fondo.”

Descrive inoltre che le commissioni 12b-1 sono emerse per la prima volta negli 1970 durante un periodo in cui i fondi comuni di investimento stavano vedendo rimborsi significativi e volevano una strada per attirare nuove attività. I fondi avevano bisogno di risorse sufficienti per proteggere gli investitori esistenti dal fatto che i gestori dei fondi dovevano effettuare vendite forzate a prezzi depressi o quando azioni e obbligazioni non erano negoziate a livelli favorevoli. Il nome ufficiale della tassa deriva da una regola SEC del 1980 implementata per autorizzarne l’uso.

Fast forwarding circa mezzo secolo, la capacità dei fondi di addebitare commissioni 12b-1 è cresciuta più controversa. I fondi comuni di investimento sono molto più popolari in questi giorni, il che rende la motivazione originale per la creazione della tassa molto meno significativa. I fondi sono anche molto più grandi, con la più grande gestione di centinaia di miliardi di dollari in attività. 12b-1s hanno anche una commissione percentuale, come 25 punti base o 0,25% di tutte le attività gestite in un fondo. Con miliardi in gestione, è difficile vedere la necessità di addebitare agli investitori di commercializzare il fondo ad altri potenziali investitori. Le stime delle commissioni 12b-1 sono state di circa billion 10 miliardi all’anno negli ultimi anni su tutti i fondi che addebitano la commissione. Inoltre, mentre le commissioni 12b-1 variano tra i singoli fondi, uno studio ha stimato una commissione media annuale di 13 punti base, o 0.13%. Si stima inoltre che circa il 70% dei fondi comuni di investimento addebiti commissioni 12b-1 in almeno una classe di azioni.

Dove trovare la tassa 12b-1

La tassa 12b-1 è una componente del total expense ratio di un fondo comune di investimento. Siti web tra cui Morningstar e Yahoo! Finanza generalmente elencare il rapporto spesa totale per fondo. Tuttavia, per ottenere i rapporti di spesa più accurati e correnti, è necessario scavare in un prospetto di fondi comuni di investimento. Il prospetto deve elencare commissioni e oneri specifici per ogni classe di fondi comuni offerti.

Il prospetto del fondo comune di investimento avrà una o più sezioni che dettagliano le tasse e le spese. In generale, le spese operative annuali del fondo saranno suddivise in componenti. La commissione più grande è di solito la commissione di gestione, che è ciò che i gestori di portafoglio addebitano per eseguire il fondo. La tassa di distribuzione, o 12b-1 tassa, sarà anche elencato. Altre commissioni e spese possono includere oneri di vendita come i carichi di vendita front-end e back-end che gli investitori subiscono quando acquistano o vendono un fondo. Ci possono anche essere altre spese operative, come le spese di amministrazione del conto, tasse di registrazione e spese di rete a grossisti e altri intermediari finanziari che aiutano anche a vendere il fondo.

Ci sono altre commissioni di vendita oltre le spese di marketing e promozione 12b-1. Questi saranno esplicitamente suddivisi e dettagliati nel prospetto dei fondi comuni di investimento o in un documento corrispondente chiamato una dichiarazione di informazioni aggiuntive.

Considerazioni importanti

Gli investitori possono chiedersi se sia opportuno che un fondo comune di investimento addebiti ai suoi investitori esistenti una commissione per commercializzare e promuovere il fondo ad altri potenziali investitori. Polemiche ha ribollito di volta in volta su questo problema, soprattutto dopo la crisi del credito e conseguente Grande recessione che ha messo in discussione molti aspetti di come il settore dei servizi finanziari opera e addebita i propri clienti.

All’epoca le proposte della SEC miravano a limitare la commissione 12b-1 a 25 punti base e a rendere la commissione più trasparente per gli investitori che potrebbero non sapere nemmeno che vengono addebitati per attività di marketing, promozione e vendite correlate.

La linea di fondo

Molti fondi comuni di investimento meritano critiche per le loro alte tasse e prestazioni irregolari. Detto questo, molti fondi utili con grandi record di prestazioni addebitano commissioni molto ragionevoli. Infatti, il 30% dei fondi comuni di investimento non addebita commissioni 12b-1, poiché i loro manager li trovano inutili o preferiscono proteggere gli interessi finanziari dei loro investitori esistenti.

Per trovare i migliori fondi e bilanciare i rischi contro i premi dei fondi che addebitano commissioni 12b-1, gli investitori dovrebbero leggere il prospetto del fondo comune di investimento e SAI, e poi prendere una decisione istruita sul fatto che il fondo rischia di guadagnare un rendimento sufficiente per la tassa che addebiterà.