Les réserves de change sont les devises détenues par la banque centrale d’un pays. Ils sont également appelés réserves de devises ou réserves de change. Il y a sept raisons pour lesquelles les banques détiennent des réserves. La raison la plus importante est de gérer les valeurs de leurs devises.

Fonctionnement des réserves de change

Les exportateurs du pays déposent des devises étrangères dans leurs banques locales. Ils transfèrent la monnaie à la banque centrale. Les exportateurs sont payés par leurs partenaires commerciaux en dollars américains, en euros ou dans d’autres devises. Les exportateurs les échangent contre la monnaie locale. Ils l’utilisent pour payer leurs travailleurs et leurs fournisseurs locaux.

Les banques préfèrent utiliser l’argent pour acheter de la dette souveraine car elle paie un faible taux d’intérêt. Les plus populaires sont les bons du Trésor, car la majeure partie du commerce extérieur se fait en dollar américain en raison de son statut de monnaie mondiale.

Les banques augmentent leurs avoirs en actifs libellés en euros, tels que des obligations d’entreprises de haute qualité. Cela s’est poursuivi malgré la crise de la zone euro. Ils détiendront également de l’or et des droits de tirage spéciaux. Un troisième actif est tout solde de réserve qu’ils ont déposé auprès du Fonds monétaire international.

But

Les banques centrales utilisent les réserves de change de sept manières.

Premièrement, les pays utilisent leurs réserves de change pour maintenir la valeur de leurs devises à un taux fixe. Un bon exemple est la Chine, qui fixe la valeur de sa monnaie, le yuan, au dollar. Lorsque la Chine stocke des dollars, elle augmente la valeur du dollar par rapport à celle du yuan. Cela rend les exportations chinoises moins chères que les produits fabriqués aux États-Unis, ce qui augmente les ventes.

Deuxièmement, ceux qui ont un système de taux de change flottant utilisent des réserves pour maintenir la valeur de leur monnaie inférieure au dollar. Ils le font pour les mêmes raisons que ceux avec des systèmes à taux fixe. Même si la monnaie japonaise, le yen, est un système flottant, la Banque centrale du Japon achète des bons du Trésor américains pour maintenir sa valeur inférieure au dollar. À l’instar de la Chine, les exportations japonaises restent relativement moins chères, ce qui stimule le commerce et la croissance économique. Ces échanges de devises ont lieu sur le marché des changes.

Une troisième fonction critique est de maintenir la liquidité en cas de crise économique. Par exemple, une inondation ou un volcan pourrait temporairement suspendre la capacité des exportateurs locaux à produire des biens. Cela leur coupe l’approvisionnement en devises pour payer les importations. Dans ce cas, la banque centrale peut échanger sa monnaie étrangère contre sa monnaie locale, ce qui lui permet de payer et de recevoir les importations.

De même, les investisseurs étrangers seront effrayés si un pays subit une guerre, un coup d’État militaire ou un autre coup porté à la confiance. Ils retirent leurs dépôts des banques du pays, créant une grave pénurie de devises étrangères. Cela fait baisser la valeur de la monnaie locale car moins de gens la veulent. Cela rend les importations plus chères, créant de l’inflation.

La banque centrale fournit des devises pour maintenir la stabilité des marchés. Il achète également la monnaie locale pour soutenir sa valeur et prévenir l’inflation. Cela rassure les investisseurs étrangers, qui reviennent dans l’économie.

Une quatrième raison est de donner confiance. La banque centrale assure aux investisseurs étrangers qu’elle est prête à prendre des mesures pour protéger leurs investissements. Cela empêchera également une fuite soudaine vers la sécurité et une perte de capital pour le pays. De cette façon, une position forte dans les réserves de devises peut prévenir les crises économiques provoquées lorsqu’un événement déclenche une fuite vers la sécurité.

Cinquièmement, des réserves sont toujours nécessaires pour s’assurer qu’un pays respecte ses obligations extérieures. Il s’agit notamment des obligations de paiement internationales, y compris les dettes souveraines et commerciales. Ils comprennent également le financement des importations et la capacité d’absorber les mouvements de capitaux imprévus.

Sixièmement, certains pays utilisent leurs réserves pour financer des secteurs, tels que les infrastructures. La Chine, par exemple, a utilisé une partie de ses réserves de change pour recapitaliser certaines de ses banques publiques.

Septièmement, la plupart des banques centrales veulent stimuler les rendements sans compromettre la sécurité. Ils savent que la meilleure façon de le faire est de diversifier leurs portefeuilles. Ils détiendront souvent de l’or et d’autres placements sûrs et porteurs d’intérêt.

Lignes directrices

Combien y a-t-il de réserves suffisantes? Au minimum, les pays ont assez pour payer trois à six mois d’importations. Cela évite les pénuries alimentaires, par exemple.

Une autre ligne directrice est d’en avoir assez pour couvrir les paiements de la dette et les déficits courants du pays pendant 12 mois. En 2015, la Grèce n’était pas en mesure de le faire. Elle a ensuite utilisé ses réserves auprès du FMI pour effectuer un paiement de dette à la Banque centrale européenne. L’énorme dette souveraine contractée par le gouvernement grec a conduit à la crise de la dette grecque.

Par pays

Les pays dont les excédents commerciaux sont les plus importants sont ceux dont les réserves de change sont les plus importantes. Ils finissent par accumuler des dollars parce qu’ils exportent plus qu’ils n’importent. Ils reçoivent des dollars en paiement.

Voici les pays avec des réserves de plus de 100 milliards de dollars au 31 décembre 2017: