Une dévaluation signifie qu’il y a une baisse de la valeur d’une monnaie. Les principaux effets sont les suivants:

• Les exportations sont moins chères pour les clients étrangers
• Les importations sont plus chères.
• À court terme, une dévaluation a tendance à provoquer une inflation, une croissance plus élevée et une demande accrue d’exportations.

Une dévaluation de la livre signifie que £ 1 vaut moins par rapport aux autres devises étrangères. Par exemple

• Janvier 2016. 1 £ = 1,50July
• Juillet 2016 – 1 £ = 1$.28)

Indice du taux de change de la livre sterling, qui montre la valeur de la livre sterling par rapport à un panier de devises.

Cela montre les dévaluations de la valeur de la livre en 1992, 2009 et 2016.

Effets d’une dévaluation

1. Exporte moins cher. Une dévaluation du taux de change rendra les exportations plus compétitives et semblera moins chères pour les étrangers. Cela augmentera la demande d’exportations. De plus, après une dévaluation, les actifs britanniques deviennent plus attrayants; par exemple, une dévaluation de la livre peut rendre la propriété britannique moins chère pour les étrangers.

2. Importations plus chères. Une dévaluation signifie que les importations, telles que l’essence, les denrées alimentaires et les matières premières, deviendront plus chères. Cela réduira la demande d’importations. Cela peut également encourager les touristes britanniques à prendre des vacances au Royaume–Uni, plutôt qu’aux États-Unis – ce qui semble désormais plus cher.

3. Augmentation de la demande globale (AD). Une dévaluation pourrait entraîner une croissance économique plus élevée. Une partie de la DA est (X-M), par conséquent, des exportations plus élevées et des importations plus faibles devraient augmenter la DA (en supposant que la demande soit relativement élastique). Dans des circonstances normales, une AD plus élevée est susceptible d’entraîner une hausse du PIB réel et de l’inflation.

4. L’inflation est susceptible de se produire à la suite d’une dévaluation car:

• Les importations sont plus chères, ce qui entraîne une inflation des coûts.
• La PUBLICITÉ augmente, entraînant une inflation de la demande
• Les exportations devenant moins chères, les fabricants pourraient être moins incités à réduire leurs coûts et à devenir plus efficaces. Par conséquent, avec le temps, les coûts peuvent augmenter.

5. Amélioration du compte courant. Avec des exportations plus compétitives et des importations plus chères, nous devrions voir des exportations plus élevées et des importations plus faibles, ce qui réduira le déficit de la balance courante. En 2016, le Royaume-Uni avait un déficit courant quasi record, une dévaluation est donc nécessaire pour réduire l’ampleur du déficit.

6. Salaire. Une dévaluation de la livre rend le Royaume-Uni moins attrayant pour les travailleurs étrangers. Par exemple, avec la baisse de la valeur de la livre, les travailleurs migrants d’Europe de l’Est peuvent préférer travailler en Allemagne qu’au Royaume-Uni. Dans l’industrie agroalimentaire britannique, plus de 30% des travailleurs sont originaires de l’UE. Les entreprises britanniques pourraient devoir augmenter les salaires pour conserver la main-d’œuvre étrangère. De même, il devient plus attrayant pour les travailleurs britanniques de trouver un emploi aux États-Unis car un salaire en dollars ira plus loin. (FT- les migrants deviennent plus pointilleux sur les emplois au Royaume-Uni)

7. Baisse des salaires réels. Dans une période de stagnation de la croissance des salaires, la dévaluation peut entraîner une baisse des salaires réels. En effet, la dévaluation provoque de l’inflation, mais si le taux d’inflation est plus élevé que les augmentations de salaires, les salaires réels diminueront.

Évaluation d’une dévaluation

L’effet d’une dévaluation dépend de :

1. Élasticité de la demande pour les exportations et les importations. Si la demande est inélastique par rapport aux prix, une baisse du prix des exportations n’entraînera qu’une légère augmentation de la quantité. Par conséquent, la valeur des exportations peut effectivement baisser. Une amélioration du compte courant sur la balance des paiements dépend de la condition de Marshall Lerner et de l’élasticité de la demande pour les exportations et les importations

• Si PEDx +PEDm >1 alors une dévaluation améliorera le compte courant
• L’impact d’une dévaluation peut prendre du temps pour influencer l’économie. À court terme, la demande peut être inélastique, mais avec le temps, la demande peut devenir plus élastique aux prix et avoir un effet plus important.

2. État de l’économie mondiale. Si l’économie mondiale est en récession, une dévaluation peut être insuffisante pour stimuler la demande d’exportation. Si la croissance est forte, la demande augmentera davantage. Cependant, dans un boom, une dévaluation est susceptible d’exacerber l’inflation.

3. Inflation. L’effet sur l’inflation dépendra d’autres facteurs tels que:

• Capacité disponible dans l’économie. Par exemple, en cas de récession, il est peu probable qu’une dévaluation provoque de l’inflation.
• Les entreprises répercutent-elles l’augmentation des coûts d’importation sur les consommateurs? Les entreprises peuvent réduire leurs marges bénéficiaires, du moins à court terme.
• Les prix à l’importation ne sont pas le seul facteur déterminant de l’inflation. D’autres facteurs influant sur l’inflation, tels que les augmentations de salaire, peuvent être importants.

4. Cela dépend de la raison pour laquelle la monnaie est dévaluée. Si elle est due à une perte de compétitivité, une dévaluation peut aider à restaurer la compétitivité et la croissance économique. Si la dévaluation vise à atteindre un certain objectif de taux de change, elle peut être inappropriée pour l’économie.

Gagnants et perdants de la dévaluation

Exemples de dévaluation

• Sortie du MCE en 1992
• Dévaluation britannique de 1967
• Dévaluation de la Roupie indienne
• Pourquoi la monnaie chinoise est-elle sous-évaluée? – l’impact de la faiblesse de la monnaie chinoise

Effet de la dévaluation de la livre -2016 après le Brexit

La livre a chuté par rapport aux principales devises, en particulier le Dollar en raison du Brexit. Les effets seront :

• Des prix plus élevés des marchandises importées.
• Inflation. Cependant, l’inflation au Royaume-Uni était faible au début et l’économie mondiale est confrontée à une période de pressions déflationnistes. Ainsi, dans ce scénario, les effets inflationnistes d’une dévaluation sont moins dommageables que d’habitude.
• L’inflation combinée à une faible croissance des salaires –par exemple, un gel des salaires du secteur public de 1%) a entraîné une baisse des revenus réels entraînant une baisse des dépenses de consommation.
• Les exportations devraient connaître une hausse de la demande en raison de la baisse de la valeur de la livre sterling. Cependant, la hausse des exportations pourrait être freinée par la faible croissance de la zone euro et de l’économie mondiale. Si la croissance mondiale est faible, nous pourrions voir une croissance des exportations moins importante que ce à quoi nous nous attendions habituellement. La demande peut s’avérer inélastique.
• La livre chute, ce qui stimule les exportations, mais la faible croissance des salaires signifie que l’effet le plus fort est la baisse des salaires réels qui nuit aux perspectives économiques.

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