Une société publique désigne généralement une société qui possède une catégorie de titres qui est enregistrée auprès de la SEC parce que ces titres sont largement détenus ou négociés sur une bourse de valeurs nationale. Lorsqu’une société ouverte est éligible à la radiation d’une catégorie de ses titres de participation, soit parce que ces titres ne sont plus largement détenus, soit parce qu’ils sont radiés d’une bourse, cela s’appelle  » devenir privé. »

Une société ouverte peut radier ses titres de participation lorsqu’ils sont détenus par moins de 300 actionnaires inscrits ou moins de 500 actionnaires inscrits, lorsque la société ne possède pas d’actifs importants. Selon les faits et les circonstances, la société peut ne plus être tenue de déposer des rapports périodiques auprès de la SEC une fois que le nombre d’actionnaires inscrits tombe en dessous des seuils ci-dessus.

Un certain nombre de types de transactions peuvent conduire une entreprise à devenir privée, notamment:

• Une autre société ou un particulier fait une offre publique d’achat pour acheter la totalité ou la plupart des actions publiques de la société;
• La société fusionne avec une autre société; ou
• La société déclare un fractionnement d’actions inversé qui réduit le nombre d’actionnaires inscrits. Dans un fractionnement d’actions inversé, la société donne généralement aux actionnaires une seule nouvelle action en échange d’un bloc — 10, 100, voire 1 000 actions — des anciennes actions. Si un actionnaire ne dispose pas d’un nombre suffisant d’anciennes actions pour les échanger contre de nouvelles actions, la société lui versera généralement de l’argent au lieu d’émettre une nouvelle action, éliminant ainsi certains petits actionnaires inscrits et réduisant le nombre total d’actionnaires.

Si une société affiliée à la société ou la société elle-même est engagée dans l’un de ces types d’opérations ou séries d’opérations qui rendront une catégorie de titres de participation éligible à la radiation ou à la radiation de la cote, la règle 13e-3 du Securities Exchange Act de 1934 et l’annexe 13E-3 peuvent s’appliquer. Lorsque la règle 13e-3 s’applique, la société est dite « privée” en vertu des règles de la SEC.

Bien que les règles de la SEC n’empêchent pas les entreprises de devenir privées, elles exigent que les entreprises fournissent des informations spécifiques aux actionnaires sur la transaction qui a amené l’entreprise à devenir privée. En plus d’une annexe 13E-3, la société et/ ou les sociétés affiliées engagées dans l’opération peuvent également devoir déposer une procuration ou une déclaration d’offre publique d’achat auprès de la SEC.

Lorsque l’un des types d’opérations énumérés ci-dessus impliquant la société ou ses sociétés affiliées entraîne la radiation de titres publics de la société d’une bourse nationale de valeurs mobilières ou d’un système de cotation entre courtiers d’une association nationale de valeurs mobilières, la règle 13e-3 et l’annexe 13E-3 peuvent également s’appliquer.

L’annexe 13E-3 exige une discussion des objectifs de l’opération, des solutions de rechange envisagées par la société et de la question de savoir si l’opération est équitable pour les actionnaires non affiliés. La société doit également indiquer si et pourquoi l’un de ses administrateurs était en désaccord avec la transaction ou s’est abstenu de voter sur la transaction et si la majorité des administrateurs qui ne sont pas des employés de la société ont approuvé la transaction.