Ford Motor Co. Henry Fordin vuonna 1919 perustama F) on yksi maailman ikonisimmista yhtiöistä, ja se on kuulunut sen suurimpiin jo vuosikymmeniä. Yhtiö on pysynyt pitkään s&P 500-indeksin osatekijänä, vaikka indeksin vaihtuvuus on ollut poikkeuksellisen suurta. Ford oli ainoa merkittävä Yhdysvaltain autonvalmistaja, joka nousi finanssikriisistä ilman, että se oli kastettu yleiseen hyvin pysyä elinkelpoisena.

Fordin nykyiset näkymät

vakuuttavasta historiastaan huolimatta viimeiset viisi vuotta ovat olleet Fordille rankkoja. Tänä aikana yhtiön osake on kallistunut alaspäin elokuun 2014 17,4 dollarista joulukuun 2018 alhaiseen 7,4 dollariin. Sen lisäksi maailmanlaajuinen automarkkinoiden epävarmuus, tämä suuntaus johtuu useista muista tekijöistä. vuonna 2016 autojen myynti Yhdysvalloissa alkoi laskea, kun ajoneuvot kallistuivat. Ford on menestynyt heikosti kansainvälisillä markkinoilla, kuten Euroopassa, Etelä-Amerikassa ja erityisesti Aasian ja Tyynenmeren alueella. Ford on reagoinut hitaasti hybridien ja sähköautojen kasvavaan kysyntään.

viime vuoden toukokuussa Michiganissa sijaitsevassa magnesiumtehtaassa sattunut katastrofaalinen tulipalo häiritsi Fordin toimitusketjua. Tämä pakotti yhtiön pysäyttämään myydyimmän autonsa Ford F-150: n tuotannon yli viikoksi. Häiriö yhdistettynä tehtaassa tehtyihin laiminlyönteihin sai Fordin osakekurssin putoamaan yli 35 prosenttia vuoden loppuun mennessä. Ja aivan varmasti, Fordin Q4 2018 tulosraportti heijasti osumaa. Autoyhtiö ilmoitti nettotulokseksi vaivaisen 0 dollaria.1 miljardia, että neljännes, alas $2.4 miljardia Q4 2017.

huolimatta Fordin osakekurssin noususta vuoden 2019 kahdella ensimmäisellä neljänneksellä 7,4 dollarista 10,25 dollariin, Forbes ennustaa yhtiön liikevaihdon kutistuvan 1,1% vuonna 2019. Kun se julkaisi 10-K ja vuosikertomuksensa 23. tammikuuta, Fordin markkina-arvo oli 32,77 miljardia dollaria, nykyinen suhde 122% ja oman pääoman tuotto (ROE) 14,41%. Fordin Autoala kutistui viime vuonna vuoden 2017 8,1 miljardista liikevoitosta 5,4 miljardiin vuonna 2018.

liiketoimintamalli

vuosiraporttinsa mukaan Ford näki 2.23% bump kokonaistuloissa vuonna 2018. Yhtiön nettotulos kuitenkin laski 51% YoY ja oikaistu liikevoitto laski 27% YoY. Tappiot johtuvat suurelta osin myyntimäärien merkittävästä laskusta. Autovalmistaja myi noin 6,6 miljoonaa ajoneuvoa vuonna 2017 ja vain 5,9 miljoonaa vuonna 2018, mikä on suurin myynnin lasku sitten finanssikriisin. Fordin liiketoiminta jakautuu kolmeen segmenttiin:” Automotive”, joka on ylivoimaisesti suurin,” Ford Credit ”ja” Mobility.”Fordin Autoteollisuussegmentti tuotti 5,4 miljardin dollarin liikevoiton vuonna 2018. Mobility teki 674 miljoonan dollarin liikevoiton vuonna 2018 ja Ford Credit teki 2,63 miljardin dollarin liikevoiton vuonna 2018.

Automotive

Ford tienaa suurimman osan rahoistaan myymällä autoja. Se myy ajoneuvoja tukkukaupassa jälleenmyyjille ja jakelijoille maailman viidellä maantieteellisellä segmentillä: Pohjois-Amerikassa, Etelä-Amerikassa, Euroopassa, Lähi-idässä ja Afrikassa sekä Aasian ja Tyynenmeren alueella. Vaikka autoteollisuuden liikevaihto kasvoi noin 2% vuonna 2018, segmentin liikevoitto kutistui kolmanneksella Joy, 8,1 miljardista dollarista vuonna 2017 5,4 miljardiin dollariin vuonna 2018 vuosikertomusten ja 10-Ks: n mukaan. Ford menetti myös markkinaosuuttaan kaikilla viidellä maantieteellisellä segmentillä.

yhtiön suurin markkina-alue on Pohjois-Amerikka, jossa se ylläpitää 13,4 prosentin kotimarkkinaosuutta. Fordin suhteellinen menestys kotimaassa on sen suurin puskuri heikkoa tulostaan vastaan kansainvälisillä markkinoilla. Vuonna 2018 Ford teki Pohjois-Amerikassa 7,61 miljardin dollarin liikevoiton, joka nousi hieman viime vuoden vastaavan ajan noin 7,26 miljardista dollarista.

Fordin Kansainväliset segmentit ovat ongelmallisempia. Kansainvälisenä yhtiönä Ford on kansainvälisen valuuttajärjestelmän kasvavan epävakauden armoilla. Inflaatio, tullit, valuuttaliikkeet ja epäsuotuisat valuuttakurssit ovat vaikeuttaneet Fordin kansainvälistä toimintaa ja ovat osasyyllisiä yhtiön viime vuosien tulosvajeisiin.

vuonna 2018 Ford teki huimat 1,8 miljardin dollarin liikevoiton Aasian ja Tyynenmeren alueella. Tappiosta 84 prosenttia johtui Kiinan markkinoista. Fordin tappiot Kiinassa johtuvat tekijöiden yhtymäkohdasta, kuten Kiinan talouden hidastumisesta ja Yhdysvaltojen ja Kiinan välisen kauppasodan aiheuttamasta hintojen noususta, mikä on tehnyt autojen tuonnista Yhdysvalloista kalliimpaa.S Kiinaan ja päinvastoin. Myös joidenkin Fordin Kiinasta tuomien raaka-aineiden, kuten teräksen ja alumiinin, hinnat ovat nousseet korotettujen tullien vuoksi. Pitkällä aikavälillä on kuitenkin tärkeää pitää mielessä, että vaurauden kasvu maassa, jossa on neljä kertaa enemmän asukkaita kuin Yhdysvalloissa, merkitsee tavaroiden kasvavaa kysyntää. Nykyisistä vastatuulista huolimatta Fordin kaltaiset yhdysvaltalaiset yritykset hyötyvät edelleen tästä kysynnästä, varsinkin kun on kyse kalliista tavarasta, kuten autoista.

Euroopassa Ford teki 765 miljoonan dollarin liikevoiton vuonna 2018 ja 971 miljoonan dollarin liikevoiton vuonna 2017. Kansainvälisen epävakauden kasvun lisäksi nämä tappiot johtuvat Fordin mukaan pitkälti Brexitin hyytävästä vaikutuksesta. Etelä-Amerikassa Ford teki 678 miljoonan dollarin liikevoiton vuonna 2018, hieman paremman tuloksen kuin vuosi sitten 735 miljoonaa dollaria. Fordin kehitys oli suurinta Lähi-idän ja Afrikan segmentissä, jossa se menetti vain 7 miljoonan dollarin liikevoiton 246 miljoonan dollarin tappiosta vuonna 2017.

Ford Credit

Ford Credit on Fordin tytäryhtiö, joka tarjoaa erilaisia autorahoitustuotteita jälleenmyyjille ja yksityishenkilöille. Näiden tuotteiden avulla jälleenmyyjät voivat ostaa uusia varastoja ja lisätä kapasiteettiaan sekä tarjota asiakkailleen rahoitusta autojen hankintaan ja leasingiin joutumatta poistumaan Fordin liiketoimintaekosysteemistä. Ford Credit on saatavilla Yhdysvalloissa, Kanadassa ja Euroopassa.

Ford teki Fordin Luottosegmentillä 2,63 miljardin dollarin liikevoiton vuonna 2018, kun se vuonna 2017 oli 2,31 miljardia dollaria. Vuosi 2018 oli segmentin korkein koko vuoden EBT kahdeksaan vuoteen. Noususuuntaus ei kuitenkaan välttämättä kestä enää kauaa, kun autokauppa jatkaa laskuaan. Ford Creditin ROE, joka laski 22 prosentista vuonna 2017 14 prosenttiin vuonna 2018, ennustaa segmentin tulevan laskuun.

Mobility

Fordin Mobility-segmentti on käytännössä yhtiön R&d-divisioona itseajaville autoille ja niiden vaatimille ohjelmistoille. Ja koska yhtiö ei ole vielä myymässä yhtään näistä autoista, tämä segmentti ei tuota liikevaihtoa.

Ford lisäsi sijoitustaan tähän segmenttiin 375 miljoonalla dollarilla vuonna 2018.

tulevaisuuden suunnitelmat

tänä vuonna Ford on aloittanut niin sanotun ”globaalin uudelleensuunnittelun” muuttuakseen ketterämmäksi ja vähemmän byrokraattiseksi lisääntyvän kilpailun, epävarmuuden ja teknologisten innovaatioiden horjuttaman autoteollisuuden edessä. Kuten Fordin toimitusjohtaja Jim Hackett kertoi sijoittajille lokakuussa, tämän uudelleensuunnittelun tavoitteena on vähentää 14 miljardin dollarin kustannuksia vuoteen 2024 mennessä.

lomautukset

Ford aikoo leikata noin 10 prosenttia toimihenkilöstöstään tämän vuoden elokuuhun mennessä, ja sen johtohenkilöstö ottaa suurimman iskun. Tämä siirto poistaa 7000 toimihenkilön työpaikkaa ja oletettavasti säästää yhtiöltä 600 miljoonaa dollaria vuodessa. Ford mainostaa näitä irtisanomisia osana uutta innovatiivista strategiaansa, mutta demurring analyytikot näkevät ne epätoivoisena kustannusleikkauksena.

isommat autot

tammikuussa Ford ilmoitti varanneensa 90 prosenttia maailmanlaajuisesta pääomasijoituksestaan vuoteen 2023 mennessä yhtiön laajuiseen siirtymiseen pickupeihin, katumaastureihin ja hyötyajoneuvoihin. Tämä tarkoittaa sitä, että seuraavan neljän vuoden aikana Ford aikoo luopua sedaneistaan ja muista pienemmistä autoistaan. Viime vuosina Fordin suurimmat autot ovat olleet sen myydyimpiä. Yhdysvalloissa Ford myy enemmän F-150-autoja kuin mikään muu auto, ja Euroopassa se myy enemmän Kuga-katumaastureita kuin mikään muu auto. Fordin pakettiautomyynti on vahvaa myös Euroopassa. Nämä tilastot huomioiden Fordin siirtyminen isompien autojen valikoimaan on järkevää. Yhtiö pitää kiinni isoimmista aseistaan.

autonomiset ajoneuvot

kuten Fordin Mobility-liiketoimintasegmentti osoittaa, yhtiö on lisäämässä panostustaan itseohjautuviin autoihin. Tämä on Fordin osalta varmasti tulevaisuuteen suuntautuva aloite, mutta autonomisten ajoneuvojen läpimurto ei todennäköisesti tule riittävän pian, jotta Ford tarvitsisi sitä siunausta.

hybridit ja sähköautot

tammikuussa 2018 se ilmoitti suunnittelevansa 11 miljardin dollarin investointeja sähköautoihin, mikä on paljon suurempi kuin sen aiempi 4,5 miljardin dollarin tavoite. Investoinnin myötä yhtiö aikoo ottaa käyttöön 40 sähköautoa vuoteen 2022 mennessä. Näistä 16 tulee olemaan täyssähköisiä ja loput plug-in-hybridejä.

huhtikuussa Ford investoi 500 miljoonaa dollaria Michiganilaiseen Rivian-sähköautoon, jossa on kaksi mallia, viiden matkustajan pickup ja seitsemän matkustajan katumaasturi, 400 mailin toimintasäteellä. Osana kauppaa Ford rakentaa rivianin teknologiaa hyödyntävän sähköauton. Sijoitus tuli kaksi kuukautta sen jälkeen, kun Rivian sai 700 miljoonan dollarin sijoituksen Amazonilta (AMZN).

keskeiset haasteet

horjuva autoteollisuus

kuten edellä on esitetty, monet Fordin haasteista ovat luonteeltaan makrotaloudellisia ja vaikuttavat koko autoteollisuuteen. Useiden kehittyneiden markkinoiden keskuspankit ovat ainakin viiden viime vuoden ajan kiristäneet rahapolitiikkaansa valtioiden alijäämien pysyessä korkeina. Esimerkiksi Yhdysvaltain keskuspankki on nostanut korkojaan yhdeksän kertaa vuoden 2015 jälkeen, pelkästään vuonna 2018 neljä kertaa. Tämä kiristyminen on lisännyt epävakautta kehitysmaissa, mistä esimerkkinä viimeaikaiset valuutan devalvaatiot Turkin ja Argentiinan kaltaisissa maissa. Tällainen volatiliteetti on vaikuttanut negatiivisesti Fordin kaltaisten yritysten maailmanlaajuisiin rahavirtoihin. Myös teräksen ja alumiinin kaltaisten hyödykkeiden hintojen viimeaikainen nousu on nostanut Fordille kustannuksia, ja öljyn alati vaihteleva hinta lisää Fordin liiketoiminnan epävarmuutta entisestään.

viime vuosina autojen kysyntä on jäänyt ennusteista myös keskeisillä markkinoilla, kuten Pohjois-Amerikassa ja Euroopassa ja erityisesti Kiinassa. Kuten Ford toteaa vuosikertomuksessaan, nämä ylilyönnit ovat lisänneet autonvalmistajien kustannuksia, sillä ne ovat parantaneet valmiuksiaan vastata tulevaan kasvuun. Esimerkiksi Kiinassa autoteollisuuden ylikapasiteetti oli 78 prosenttia vuonna 2018. Ford ennustaa, että ylikapasiteetti on keskimäärin 47 miljoonaa yksikköä vuoteen 2024 asti.

kiristyvä kilpailu

autovalmistajien ryntäys hyödyntää Kiinan massiivisia markkinoita on johtanut alan kilpailupiikkiin. Tämä yhdistettynä kysynnän laskuun ja kiinalaisten yritysten, kuten Chery Automobile Co. ja BYD Auto Co., on lisännyt painetta Fordin kaltaisille yrityksille pitää hinnat korkeina.

hybridien ja sähköautojen kasvava kysyntä BYD: n ja Teslan (TSLA) kaltaisten yritysten nousun siivittämänä on myös lisännyt kilpailua ja luonut paineita vakiintuneille autovalmistajille tehdä autoistaan tehokkaampia ja teknologisesti kehittyneempiä.

myöhässä EV-pelistä

vaikka Fordin vuoden 2019 ilmoitus sijoittaa 11 miljardia dollaria sähköautoihin on lupaava, yhtiö saattaa jäädä kilpailijoiden taakse tällä rintamalla. Toyota Motors (TM) ilmoitti kesäkuussa kiihdyttävänsä suunnitelmiaan tuoda markkinoille yhdeksän uutta sähköautoa. Aiemmin se suunnitteli julkaisevansa nämä mallit vuodesta 2025 alkaen, ja nyt se aikoo aloittaa ensi vuonna. Volkswagen AG (VLKPF) julkisti helmikuussa rohkeat suunnitelmat investoida sähköautoihin yhteensä 80 miljardia euroa (91 miljardia dollaria), joista 30 miljardia euroa (33,5 miljardia euroa) seuraavan viiden vuoden aikana. Saksalaisyhtiö kertoo haluavansa saada tien päälle 50 uutta sähköautoa vuoteen 2025 mennessä. On epäselvää, voittaako Fordin suhteellisen vaatimaton strategia vai Volkswagenin rohkea strategia. Mutta jos Volkswagenin ja Toyotan kaltaiset ovat oikeassa sähköautojen tulevasta kysynnästä, Ford jää pölyttymään.