kuten minkä tahansa voittoa tavoittelevan yrityksen kohdalla, sijoitusrahastoala perii maksuja tarjoamistaan palveluista. Nämä palvelut koostuvat perusmuodossaan yhteenliittyneiden omaisuuserien hallinnoinnista sijoitusstrategian mukaisesti. Tähän strategiaan voi sisältyä indeksin ylittäminen ajan mittaan. Itse asiassa tämä strategia on elinehto toimialan aktiivisesti hallinnoidulle rahasto-osuudelle.

hyvin hoidetulla rahastolla on taipumus kasvattaa suosiotaan ja ansaita lisää sijoittajia ajan myötä. Sijoitusrahastot ovat kuitenkin jo useiden vuosikymmenten ajan laskuttaneet nykyisiä sijoittajia siitä, että he markkinoivat ja markkinoivat palvelujaan mahdollisille sijoittajille syistä, jotka ennen olivat paljon järkevämpiä kuin nykyään. Näitä maksuja kutsutaan 12b-1-maksuiksi.

12b-1-palkkion perusteet

sijoitusrahasto veloittaa sijoittajiltaan 12b-1-palkkion markkinointi-ja myynninedistämiskulujen maksamisesta. Securities and Exchange Commissionin (sec) verkkosivuilla käydyn keskustelun 12b-1-palkkioista mukaan ”nämä palkkiot vähennetään sijoitusrahastosta, jotta arvopaperialan ammattilaiset saavat korvauksen myyntiponnisteluista ja rahaston sijoittajille tarjotuista palveluista.”

siinä kerrotaan myös, että 12b-1-palkkiot syntyivät ensimmäisen kerran 1970-luvulla aikana, jolloin sijoitusrahastot näkivät merkittäviä lunastuksia ja halusivat keinon auttaa houkuttelemaan uusia omaisuuseriä. Rahastot tarvitsivat riittävästi varoja suojellakseen olemassa olevia sijoittajia siltä, etteivät rahastonhoitajat joutuisi tekemään pakkomyyntejä alhaisilla omaisuuserien hinnoilla tai silloin, kun osakkeet ja joukkovelkakirjat eivät käyneet kauppaa suotuisalla tasolla. Maksun virallinen nimi juontaa juurensa vuonna 1980 voimaan tulleesta SEC: n säännöstä, jolla sen käyttö sallittiin.

pikakelaus noin puolen vuosisadan ajan rahastojen kyky periä 12b-1-maksuja on muuttunut kiistanalaisemmaksi. Sijoitusrahastot ovat paljon suositumpia näinä päivinä, mikä tekee alkuperäisen motiivin luoda maksu paljon vähemmän mielekäs. Rahastot ovat myös paljon suurempia, suurimmat hallinnoivat satojen miljardien dollarien varallisuutta. 12b-1s: llä on myös prosenttimaksu, kuten 25 peruspistettä tai 0,25 prosenttia kaikista rahastossa hoidetuista varoista. Kun Miljardeja on hoidossa, on vaikea nähdä tarvetta veloittaa sijoittajia markkinoimaan rahastoa muille potentiaalisille sijoittajille. Arviot 12b-1-maksuista ovat olleet viime vuosina noin 10 miljardia dollaria vuosittain kaikissa rahastoissa, jotka perivät maksun. Lisäksi 12b-1-maksut vaihtelevat eri rahastoissa, mutta erään tutkimuksen mukaan keskimääräinen vuosimaksu on 13 peruspistettä eli 0,13 prosenttia. On myös arvioitu, että noin 70 prosenttia sijoitusrahastoista perii 12b-1-maksuja vähintään yhdessä osakelajissa.

mistä löytyy 12b-1-palkkio

12b-1-palkkio on osa sijoitusrahaston kokonaiskulusuhdetta. Sivustot, kuten Morningstar ja Yahoo! Rahoitus listasi yleensä kokonaiskulusuhteen rahastoittain. Tarkimman ja ajankohtaisimman kulusuhteen saamiseksi on kuitenkin kaivettava sijoitusrahastoesite. Tarjousesitteessä on lueteltava kunkin tarjotun sijoitusrahastolajin erityiset palkkiot ja palkkiot.

sijoitusrahastoesitteessä on yksi tai useampi osio, jossa eritellään maksut ja kulut. Rahaston vuotuiset toimintakulut jaetaan yleensä eriin. Suurin palkkio on yleensä hallinnointipalkkio, jonka salkunhoitajat veloittavat rahaston pyörittämisestä. Myös jakelumaksu eli 12b-1-maksu listataan. Muut palkkiot ja kulut voivat sisältää myyntikuluja, kuten etupään ja loppupään myyntikuormia, joita sijoittajille aiheutuu, kun he ostavat tai myyvät rahastoa. Myös muita toimintakuluja, kuten tilinhallintamaksuja, kirjanpitomaksuja ja tukkukauppiaille ja muille rahoituksen välittäjille maksettavia verkostoitumismaksuja, jotka auttavat myös rahaston myymisessä.

12b-1: n markkinointi-ja myynninedistämismaksujen lisäksi on muitakin myyntipalkkioita. Ne eritellään ja esitetään yksityiskohtaisesti joko sijoitusrahastoesitteessä tai vastaavassa asiakirjassa, jota kutsutaan lisätietoilmoitukseksi.

tärkeitä näkökohtia

sijoittajat voivat kyseenalaistaa, onko sijoitusrahaston tarkoituksenmukaista periä nykyisiltä sijoittajiltaan palkkiota rahaston markkinoimiseksi ja markkinoimiseksi muille potentiaalisille sijoittajille. Kiista on kuplinut ajoittain tästä asiasta, erityisesti luottokriisin ja sitä seuranneen suuren taantuman jälkeen, joka kyseenalaisti monia näkökohtia siitä, miten rahoituspalveluala toimii ja veloittaa asiakkaitaan.

SEC: n tuolloin esittämissä ehdotuksissa 12b-1: n maksu rajoitettiin 25 peruspisteeseen ja maksu tehtiin avoimemmaksi sijoittajille, jotka eivät välttämättä edes tiedä, että niitä veloitetaan markkinoinnista, myynninedistämisestä ja siihen liittyvästä myynnistä.

pohjanoteeraus

monet sijoitusrahastot ansaitsevat kritiikkiä korkeista palkkioistaan ja epätasaisesta tuloksestaan. Tästä huolimatta monet arvokkaat rahastot, joilla on hyvät suoritustiedot, veloittavat erittäin kohtuullisia maksuja. Itse asiassa 30% sijoitusrahastoista ei peri 12b-1-maksuja, koska niiden johtajat pitävät niitä tarpeettomina tai mieluummin suojelevat nykyisten sijoittajien taloudellisia etuja.

parhaiden rahastojen löytämiseksi ja riskien tasapainottamiseksi 12b-1-palkkioita veloittavien rahastojen palkkioiden kanssa sijoittajien tulisi lukea sijoitusrahaston esite ja SAI ja tehdä sen jälkeen perusteltu päätös siitä, saako rahasto todennäköisesti riittävän tuoton perimälleen palkkiolle.