Una devaluación significa que hay una caída en el valor de una moneda. Los principales efectos son:

• Las exportaciones son más baratas para los clientes extranjeros
• Las importaciones son más caras.
• A corto plazo, una devaluación tiende a provocar inflación, un mayor crecimiento y un aumento de la demanda de exportaciones.

Una devaluación en libras significa que £1 vale menos en comparación con otras monedas extranjeras. Por ejemplo,

• Enero de 2016. £1=1 1.50
• Julio de 2016 – £1 = £ 1.28)

Índice de tipo de cambio de la libra esterlina, que muestra el valor de la libra esterlina frente a una cesta de monedas.

Esto muestra las devaluaciones en el valor de la libra en 1992, 2009 y 2016.

Efectos de una devaluación

1. Exportaciones más baratas. Una devaluación del tipo de cambio hará que las exportaciones sean más competitivas y parezcan más baratas para los extranjeros. Esto aumentará la demanda de exportaciones. Además, después de una devaluación, los activos del Reino Unido se vuelven más atractivos; por ejemplo, una devaluación en la libra puede hacer que la propiedad del Reino Unido parezca más barata para los extranjeros.

2. Importaciones más caras. Una devaluación significa que las importaciones, como la gasolina, los alimentos y las materias primas, serán más caras. Esto reducirá la demanda de importaciones. También puede animar a los turistas británicos a tomar unas vacaciones en el Reino Unido, en lugar de los Estados Unidos, que ahora parece más caro.

3. Aumento de la demanda agregada (AD). Una devaluación podría provocar un mayor crecimiento económico. Parte de los anuncios publicitarios es (X-M), por lo tanto, el aumento de las exportaciones y la disminución de las importaciones deberían aumentar los anuncios publicitarios (suponiendo que la demanda sea relativamente elástica). En circunstancias normales, es probable que un mayor anuncio cause un PIB real y una inflación más altos.

4. Es probable que la inflación se produzca después de una devaluación porque:

• Las importaciones son más caras, lo que provoca una inflación inducida por los costos.
• El anuncio está aumentando, lo que provoca una inflación de la demanda
• Con las exportaciones cada vez más baratas, los fabricantes pueden tener menos incentivos para reducir costos y ser más eficientes. Por lo tanto, con el tiempo, los costos pueden aumentar.

5. Mejora de la cuenta corriente. Con las exportaciones más competitivas y las importaciones más caras, deberíamos ver mayores exportaciones y menores importaciones, lo que reducirá el déficit por cuenta corriente. En 2016, el Reino Unido tuvo un déficit de cuenta corriente casi récord, por lo que es necesaria una devaluación para reducir el tamaño del déficit.

6. Salario. Una devaluación de la libra hace que el Reino Unido sea menos atractivo para los trabajadores extranjeros. Por ejemplo, con la caída del valor de la libra, los trabajadores migrantes de Europa del Este pueden preferir trabajar en Alemania que en el Reino Unido. En la industria de fabricación de alimentos del Reino Unido, más del 30% de los trabajadores son de la UE. Las empresas del Reino Unido pueden tener que aumentar los salarios para mantener la mano de obra extranjera. Del mismo modo, se vuelve más atractivo para los trabajadores británicos conseguir un trabajo en los Estados Unidos porque un salario en dólares irá más allá. (Los migrantes de FT se vuelven más exigentes con los empleos en el Reino Unido)

7. La caída de los salarios reales. En un período de estancamiento del crecimiento salarial, la devaluación puede provocar una caída de los salarios reales. Esto se debe a que la devaluación causa inflación, pero si la tasa de inflación es más alta que los aumentos salariales, los salarios reales caerán.

la Evaluación de una devaluación

El efecto de una devaluación depende de:

1. Elasticidad de la demanda de exportaciones e importaciones. Si la demanda es inelástica en cuanto a los precios, una caída en el precio de las exportaciones sólo dará lugar a un pequeño aumento de la cantidad. Por lo tanto, el valor de las exportaciones en realidad puede caer. Una mejora de la cuenta corriente en la balanza de pagos depende de la condición de Marshall Lerner y de la elasticidad de la demanda de exportaciones e importaciones

• If PEDx + PEDm > 1 entonces una devaluación mejorará la cuenta corriente
• El impacto de una devaluación puede tomar tiempo para influir en la economía. A corto plazo, la demanda puede ser inelástica, pero con el tiempo la demanda puede volverse más elástica en los precios y tener un efecto mayor.

2. Estado de la economía mundial. Si la economía mundial está en recesión, una devaluación puede ser insuficiente para impulsar la demanda de exportaciones. Si el crecimiento es fuerte, habrá un mayor aumento de la demanda. Sin embargo, en un auge, es probable que una devaluación exacerbe la inflación.

3. Inflación. El efecto sobre la inflación dependerá de otros factores como:

• Capacidad excedentaria de la economía. Por ejemplo, en una recesión, es poco probable que una devaluación cause inflación.
• ¿Las empresas transfieren el aumento de los costos de importación a los consumidores? Las empresas pueden reducir sus márgenes de beneficio, al menos a corto plazo.
• Los precios de importación no son el único determinante de la inflación. Otros factores que afectan a la inflación, como los aumentos salariales, pueden ser importantes.

4. Depende de por qué se devalue la moneda. Si se debe a una pérdida de competitividad, una devaluación puede ayudar a restablecer la competitividad y el crecimiento económico. Si la devaluación tiene como objetivo alcanzar un determinado objetivo de tipo de cambio, puede ser inadecuada para la economía.

Ganadores y perdedores de la devaluación

Ejemplos de devaluación

• Dejar el ERM en 1992
• Devaluación británica de 1967
• Devaluación de la Rupia India
• ¿Por qué la moneda china está infravalorada? – el impacto de la moneda china más débil

Efecto de la devaluación de la libra – 2016 después del Brexit

La Libra cayó frente a las principales monedas, especialmente el Dólar debido al Brexit. Los efectos serán:

• Precios más altos de los productos importados.
• Inflación. Sin embargo, la inflación del Reino Unido fue baja para empezar, y la economía mundial se enfrenta a un período de presiones deflacionarias. Por lo tanto, en este escenario, los efectos inflacionarios de una devaluación son menos perjudiciales de lo habitual.
• La inflación, combinada con un bajo crecimiento de los salarios (por ejemplo, la congelación de los salarios del sector público del 1%), ha visto una caída de los ingresos reales que ha provocado un menor gasto de los consumidores.
• Las exportaciones deberían experimentar un aumento de la demanda debido a la caída del valor de la libra esterlina. Sin embargo, el aumento de las exportaciones puede ser amortiguado por el débil crecimiento de la eurozona y la economía mundial. Si el crecimiento mundial es bajo, es posible que veamos menos crecimiento de las exportaciones de lo que normalmente esperaríamos. La demanda puede resultar inelástica.
• La libra está cayendo, lo que impulsa las exportaciones, pero el bajo crecimiento de los salarios significa que el efecto más fuerte es la disminución de los salarios reales que daña las perspectivas económicas.

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