Eine Abwertung bedeutet, dass der Wert einer Währung sinkt. Die Haupteffekte sind:

• Exporte sind billiger für ausländische Kunden
• Importe teurer.
• Kurzfristig führt eine Abwertung tendenziell zu Inflation, höherem Wachstum und erhöhter Exportnachfrage.

Eine Abwertung des Pfunds bedeutet, dass £ 1 im Vergleich zu anderen Fremdwährungen weniger wert ist. Zum Beispiel

• Jan 2016. £1= $1.50
• Juli 2016 – £1=$1.28 )

Sterling-Wechselkursindex, der den Wert des Sterling gegenüber einem Währungskorb anzeigt.

Dies zeigt die Abwertungen des Pfunds in den Jahren 1992, 2009 und 2016.

Auswirkungen einer Abwertung

1. Exporte billiger. Eine Abwertung des Wechselkurses wird die Exporte wettbewerbsfähiger machen und für Ausländer billiger erscheinen. Dies wird die Nachfrage nach Exporten erhöhen. Auch nach einer Abwertung werden britische Vermögenswerte attraktiver; zum Beispiel kann eine Abwertung des Pfunds dazu führen, dass britische Immobilien für Ausländer billiger erscheinen.

2. Importe teurer. Eine Abwertung bedeutet, dass Importe wie Benzin, Lebensmittel und Rohstoffe teurer werden. Dies wird die Nachfrage nach Importen reduzieren. Es kann auch britische Touristen ermutigen, einen Urlaub in Großbritannien zu machen, anstatt in den USA – was jetzt teurer erscheint.

3. Erhöhte Gesamtnachfrage (AD). Eine Abwertung könnte zu höherem Wirtschaftswachstum führen. Ein Teil von AD ist (X-M), daher sollten höhere Exporte und niedrigere Importe AD erhöhen (vorausgesetzt, die Nachfrage ist relativ elastisch). Unter normalen Umständen führt ein höherer AD wahrscheinlich zu einem höheren realen BIP und einer höheren Inflation.

4. Inflation wird wahrscheinlich nach einer Abwertung auftreten, weil:

• Importe sind teurer – was zu einer Kostendruckinflation führt.Da die Exporte billiger werden, haben die Hersteller möglicherweise weniger Anreize, Kosten zu senken und effizienter zu werden. Daher können die Kosten im Laufe der Zeit steigen.

5. Verbesserung der Leistungsbilanz. Da die Exporte wettbewerbsfähiger und die Importe teurer sind, sollten wir höhere Exporte und niedrigere Importe sehen, was das Leistungsbilanzdefizit verringern wird. Im Jahr 2016 hatte das Vereinigte Königreich ein nahezu rekordverdächtiges Leistungsbilanzdefizit, daher ist eine Abwertung erforderlich, um das Defizit zu verringern.

6. Lohn. Eine Abwertung des Pfunds macht Großbritannien für ausländische Arbeitnehmer weniger attraktiv. Zum Beispiel, mit Wertverlust des Pfunds, Wanderarbeiter aus Osteuropa bevorzugen es möglicherweise, in Deutschland als in Großbritannien zu arbeiten. In der britischen Lebensmittelindustrie kommen mehr als 30% der Arbeitnehmer aus der EU. Britische Unternehmen müssen möglicherweise die Löhne erhöhen, um ausländische Arbeitskräfte zu halten. In ähnlicher Weise wird es für britische Arbeitnehmer attraktiver, einen Job in den USA zu bekommen, weil ein Dollarlohn weiter gehen wird. (FT – Migranten werden wählerischer bei britischen Jobs)

7. Sinkende Reallöhne. In einer Zeit stagnierenden Lohnwachstums kann eine Abwertung zu einem Rückgang der Reallöhne führen. Dies liegt daran, dass die Abwertung Inflation verursacht, aber wenn die Inflationsrate höher ist als die Lohnerhöhungen, werden die Reallöhne sinken.

Bewertung einer Abwertung

Die Wirkung einer Abwertung hängt ab von:

1. Elastizität der Nachfrage nach Exporten und Importen. Wenn die Nachfrage preisunelastisch ist, führt ein Rückgang der Exportpreise nur zu einem geringen Mengenanstieg. Daher kann der Wert der Exporte tatsächlich sinken. Eine Verbesserung der Leistungsbilanz in der Zahlungsbilanz hängt von der Marshall-Lerner-Bedingung und der Elastizität der Nachfrage nach Exporten und Importen ab

• If PEDx + PEDm > 1 Dann wird eine Abwertung die Leistungsbilanz verbessern
• Die Auswirkungen einer Abwertung können einige Zeit in Anspruch nehmen, um die Wirtschaft zu beeinflussen. Kurzfristig kann die Nachfrage unelastisch sein, aber im Laufe der Zeit kann die Nachfrage preiselastischer werden und eine größere Wirkung haben.

2. Zustand der Weltwirtschaft. Wenn sich die Weltwirtschaft in einer Rezession befindet, kann eine Abwertung nicht ausreichen, um die Exportnachfrage anzukurbeln. Wenn das Wachstum stark ist, wird die Nachfrage stärker steigen. In einem Boom dürfte eine Abwertung jedoch die Inflation verschärfen.

3. Inflation. Die Auswirkungen auf die Inflation hängen von anderen Faktoren ab, wie zum Beispiel:

• Kapazitätsreserven in der Wirtschaft. In einer Rezession ist es beispielsweise unwahrscheinlich, dass eine Abwertung Inflation verursacht.
• Geben Unternehmen erhöhte Importkosten an die Verbraucher weiter? Unternehmen können ihre Gewinnmargen zumindest kurzfristig senken.
• Importpreise sind nicht die einzige Determinante der Inflation. Andere Faktoren, die die Inflation beeinflussen, wie z. B. Lohnerhöhungen, können wichtig sein.

4. Es hängt davon ab, warum die Währung abgewertet wird. Wenn dies auf einen Verlust der Wettbewerbsfähigkeit zurückzuführen ist, kann eine Abwertung dazu beitragen, die Wettbewerbsfähigkeit und das Wirtschaftswachstum wiederherzustellen. Wenn die Abwertung darauf abzielt, ein bestimmtes Wechselkursziel zu erreichen, kann dies für die Wirtschaft unangemessen sein.

Gewinner und Verlierer der Abwertung

Beispiele für Abwertung

• Austritt aus dem WKM im Jahr 1992
• Britische Abwertung von 1967
• Abwertung der indischen Rupie
• Warum ist die chinesische Währung unterbewertet? – die Auswirkungen der schwächeren chinesischen Währung

Auswirkung der Abwertung des Pfunds – 2016 nach dem Brexit

Das Pfund fiel aufgrund des Brexit gegenüber den Hauptwährungen, insbesondere dem Dollar. Die Auswirkungen werden sein:

• Höhere Preise für importierte Waren.
• Inflation. Die britische Inflation war jedoch zu Beginn niedrig, und die Weltwirtschaft steht vor einer Zeit deflationären Drucks. In diesem Szenario sind die inflationären Auswirkungen einer Abwertung also weniger schädlich als üblich.
• Inflation in Verbindung mit niedrigem Lohnwachstum (z. B. Lohnstopp im öffentlichen Sektor von 1%) – hat zu einem Rückgang der Realeinkommen geführt, was zu niedrigeren Verbraucherausgaben geführt hat.
• Die Exporte dürften aufgrund des sinkenden Wertes des Pfunds eine steigende Nachfrage verzeichnen. Der Anstieg der Exporte könnte jedoch durch das schwache Wachstum in der Eurozone und der Weltwirtschaft gedämpft werden. Wenn das globale Wachstum niedrig ist, werden wir möglicherweise weniger Exportwachstum sehen, als wir normalerweise erwarten würden. Die Nachfrage kann sich als unelastisch erweisen.Das Pfund fällt, was die Exporte ankurbelt, aber das niedrige Lohnwachstum bedeutet, dass der stärkste Effekt der Rückgang der Reallöhne ist, der die wirtschaftlichen Aussichten schädigt.

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