vejen til et børsintroduktion eller en børsnotering kan være lang og snoede, endsige en reel distraktion for et firma, der forsøger at levere sine gennembrudsprodukter i et meget konkurrencepræget miljø. Og i slutningen af denne vej kan virksomheden ende med at skaffe færre penge, end det kunne. På det seneste bruger nogle velhavende investorer en alternativ rute for at give lovende virksomheder adgang til de offentlige markeder-og give individuelle investorer en anden måde at komme ind i stueetagen.

billedkredit: Getty Images

IPO 1.0: efterlader store penge på bordet

efter at have indgivet sit første sæt formularer til Værdipapirafviklingskommissionen eller SEC, vil et typisk selskab bruge den bedre del af et år på at gøre sig klar til og fremme sin kommende børsnotering. Gennem hele processen arbejder hele virksomhedens ledelsesteam nonstop for at opfylde SEC ‘ s arkiveringskrav og sammensætte sin “vejvisning” – en række møder designet til at tiltrække store investorer. Mange virksomheder har svært ved at forpligte dette niveau af ressourcer til IPO-processen uden at spore vigtige virksomhedsprioriteter.

for at afslutte det leverer IPO ‘ er normalt suboptimale resultater. En undersøgelse fra University of Florida viste, at IPO ‘ er i løbet af de sidste 10 år er blevet underpriset med op til 21% og efterlod et gennemsnit på $37 millioner på bordet.

IPO 2.0: skrivning af en blankocheck

fremtrædende investorer populariserer ideen om Special Purpose erhvervelse selskab, SPAC eller blankocheck selskab. De mener, at SPACs er en meget tiltrængt forstyrrelse af den traditionelle IPO-proces, der går så langt som at kalde det “IPO 2.0.”

en SPAC gennemgår i det væsentlige IPO-processen på vegne af et andet firma. Det rejser penge fra investorer med det formål at erhverve eller fusionere med et “endnu ikke valgt” selskab. SPACs har ingen produkt, operationer eller indtægter at tale om. De retter ikke yderligere investorer, så de omgår vejenvis proces helt. Og fordi de mennesker, der fører SPAC, normalt har masser af erfaring med at tage et firma offentligt, IPO-processen er relativt enkel for en SPAC.ligesom en venturekapitalist eller en VC ville gøre, forsøger en SPAC at identificere et selskab, der bedst kan drage fordel af sin kapital, dets grundlæggeres ekspertise inden for forretning og drift samt dets netværk af forbindelser: ofte en privat virksomhed med en stor vision, et kompetent team og gennembrudsidee-men ringe eller ingen indtægter. SPAC giver derefter et tilbud om at erhverve en andel i virksomheden. Hvis målselskabet accepterer, går fusionen igennem, og den kombinerede enhed ændrer sit navn og ticker-symbol for bedre at afspejle det erhvervede selskabs forretning.Virgin Galactic Holdings, Inc. (NYSE:SPCE), og Nikola Corporation (NKLA) er blevet finansieret for nylig via en SPAC. Andre SPAC-fusioner inkluderer EV-producenter Fisker, Canoo, og Lordby, som forventes afsluttet senere på året.

er SPACs rigtige for dig?

en tidlig investor i social kapital Hedosophia Holdings, Corp. (NYSE:IPOA), SPAC, der til sidst fusionerede med Virgin Galactic, ville have vokset sin investering over 10 gange hurtigere end at investere i S&P 500. Så en SPAC kan ses som en måde at komme ind på en børsnotering: på et tidspunkt vil SPAC fusionere med eller erhverve et lovende selskab, og bestanden vil begynde at gå op-ikke? Måske.

fordi SPACs ikke annoncerer deres overtagelsesmål før engang i fremtiden, sætter investorerne virkelig deres tillid til spacs-grundlæggernes omdømme, track record og ekspertise samt deres evne til at få øje på succesrige virksomheder.

en bedre måde at tænke på at investere i en SPAC er som at investere sammen med en venturekapitalist eller en VC. Dette lyder tiltalende-bortset fra at mange VC-finansierede nystartede virksomheder fejler. TechCrunch rapporterer, at over 50% af VC ‘ s investeringer returnerer mindre end det investerede beløb, mens færre end omkring 5% giver betydelige afkast.

På trods af det er SPACs vokset i popularitet siden 2009, hvor flere SPACs samler flere penge hvert år.

SPAC-aktivitet siden 2009 — kilde: SPAC INSIDER, forfatterens diagram

SPAC-aktier kan stige forud for erhvervelse, hvor SPAC Insider rapporterer årlige afkast eller ARRs, så højt som 485% i løbet af de sidste tre år, hvor den gennemsnitlige ARR er 24,8%. Og over 90% af de SPACs, der finansieres efter 2010, betragtes som “vellykkede”, hvilket betyder, at de afsluttede en erhvervelse, hvilket resulterede i en ekstra “pop” i SPACS aktiekurs.

lav dit hjemmearbejde

i betragtning af de involverede risici kan SPACs være en sjov måde at placere spekulative væddemål på markeder, der forventer eksplosiv vækst, såsom elektriske køretøjer eller ren energi. Men de kan være særligt udfordrende for langsigtede, buy-and-hold investorer. For alle deres succeser før erhvervelse viste en Goldman Sachs-analyse af 58 SPAC-tilbud siden januar 2018, at den gennemsnitlige SPAC underpresterede S&P 500 og Russell 2000 i løbet af de tre, seks og 12 måneder efter, at den afsluttede sin fusion. Så hvad skal narre interesseret i SPACs gøre?

1. læs så meget som muligt om track record og omdømme for holdet, der fører SPAC. Hvad har de gjort i deres karriere? Hvad bekræfter, at de kan oversætte vision til overskud? Har de ført nogen succesfulde SPACs i fortiden?
2. Vær opmærksom på timingen. En SPAC behøver ikke at annoncere en erhvervelse i op til to år. Chancerne er, at penge, der investeres i en SPAC, ikke vil gøre noget i mange måneder. Og der er altid en lille risiko for, at SPAC vil returnere pengene til sine investorer, hvis det ikke kan gennemføre en vellykket erhvervelse.
3. vælg en sektor eller branche, du tror på, hvor vækst sandsynligvis vil forekomme, og som er moden til forstyrrelse. Branchen, som SPAC sandsynligvis vil investere i, kan normalt hentes fra offentlige kilder, såsom dens SEC-registreringsformular, eller S-1.
4. hæk dine indsatser. Ligesom VC ‘ er investerer i en række virksomheder-i håb om at ramme den ene “homerun” – bør enkeltpersoner sandsynligvis ikke lægge mange af deres hårdt tjente dollars i kun en SPAC.

endelig lyder investering sammen med en VC glamourøs, men kun hvis man kan tjene penge på det. Fools med en appetit på dette risikoniveau bør nok være forsigtige og investere kun penge, de har råd til at tabe.

Trending

• {{ overskrift}}

Luis Morales har ingen position i nogen af de nævnte bestande. The Motley Fool ejer aktier i og anbefaler Virgin Galactic Holdings Inc. Den brogede fjols har en oplysningspolitik.