gearede ETF ‘ er har fået enorm medieopmærksomhed og viser sig at være ekstremt populære hos både individuelle og institutionelle investorer. Der er hundredvis af gearede ETF ‘ er, der dækker stort set alle aktivklasser og industrisektorer. De fleste er dobbelt-gearede, men der er en betydelig gruppe af triple-gearede ETF ‘ er.

for professionelle investorer er gearede ETF ‘ er nyttige i statistisk arbitrage, kortsigtede taktiske strategier og til brug som kortsigtede hække uden behov for at rulle futures. For individuelle investorer er gearede ETF ‘ er lokkende på grund af potentialet for højere afkast.

hvad betyder gearing?

uinformerede investorer kan antage, at gearingsafkastet genereres kontinuerligt, så hvis et underliggende indeks er op 5% i en måned, vil den dobbelt gearede ETF være op 10% i samme måned; hvis indekset er op 10% i 6 måneder, vil ETF være op 20% osv. Det er absolut ikke tilfældet. Gearingen bestemmes dagligt, og afkastet for enhver anden periode vil normalt ikke være dobbelt eller tredobbelt det underliggende indeks.

for at de gearede midler skal opnå passende niveauer af aktiver, så de kan give deres underforståede gearing, skal de rebalansere dagligt. I tilfælde af en ETF, der giver lang 2 gange gearet eksponering, vil de typisk opnå eksponering for et teoretisk sæt aktiver svarende til 2 gange deres NAV. Et eksempel ville være en ETF, der tager 100 enheder i aktiver, der bytter med en modpart for at give eksponering for 200 enheder i udførelsen af aktiver. Rebalanceringsaktiviteten af disse fonde vil næsten altid være i samme retning som markedet.

i det væsentlige er en gearet ETF i det væsentlige markeret til markedet hver aften. Det starter med en ren skifer den næste dag, næsten som om den foregående dag ikke havde eksisteret. Denne proces giver daglige gearingsresultater. Over tid kan sammensætningen af denne nulstilling imidlertid potentielt variere fondens resultater i forhold til dets underliggende benchmark. Dette kan resultere i enten større eller mindre grader af endelig gearing over individuelle holdingsperioder.

ydelse

generelt kan daglig sammensætning af gearede lange ETF ‘ er resultere i stigende procentvise gevinster på stigende markeder og faldende procentvise fald, når markedstendensen er lavere. Hvis et indeks stiger i flere dage i træk, er trendbevægelsen meget vigtig, da det vil oversætte til ETF-vækst i et hurtigere tempo, da værdien af indekset stiger. For et langt gearet produkt vil det overgå sine forventede mål på et stigende marked og underprestere sine forventede mål på et faldende marked.

i diagrammet direkte nedenfor ser vi, hvad der sker med værdien af en dobbelt-gearet ETF på et marked, der stiger 10% hver dag i 10 dage i træk. Indekset og den dobbelt-gearede ETF-sporing, som indekset begge startede på 100. Da markedet steg 10% på dag 1, steg indekset også 10% til 110, og ETF steg 2 gange 10% til 120. I det væsentlige gør ETF, hvad det skal gøre: producere resultater, der svarer til 2 gange indeksets daglige ydeevne. På grund af en stigende pris driver disse gevinster imidlertid værdien højere i et hurtigere tempo. Hvad dette viser er, at i et trendmarked—på grund af daglig sammensætning—opnåede du et afkast på meget større end det dobbelte af indeksafkastet.

stigende markedsdata—marked op 10% dagligt i 10 dage

In the next chart, you can see the grid depicting the opposite event. In this situation the market drops 10% per day for 10 days straight. I dette eksempel, da indekset falder fra 100 til 90, hvilket giver et 10% træk på 10 point, på dag 2 vil nedtrækningen være 10% og kun 9 point. Den daglige sammensætning af de gearede ETF ‘ er vil forstørre denne effekt. Mens ETF vil opnå en negativ 20% bevægelse dagligt over den langsigtede horisont, vil sammensætningen resultere i et langt mindre signifikant træk nedad end 2 gange indeksfaldet. I dette eksempel, med indekset nede 65% i løbet af 10-dages perioden, er ETF kun nede 89% (snarere end 130%), fordi det tabte gradvist mindre i fiktive point hver dag.

Falling market data grid—market down 10% daily for 10 days

endelig kan du se resultaterne fra et marked, der er rækkevidde bundet, men i en høj volatilitetsdrift. Markedet er op 10% og ned 10% alternativt i 10 dage i træk. Denne tarmskærende bevægelse ville forværre træk på en gearet lang ETF-position. Selvom bevægelserne er af samme størrelse dagligt, og ETF stadig når sit daglige 2 gange returmål, udholder det betydeligt træk på sin langsigtede præstation.

fladt og flygtigt gitter—marked op 10% og derefter ned 10% i 10 dage

These are the types of results that you can expect to receive if you hold a leveraged ETF position for more than a day. De demonstrerer, hvordan der er en stiafhængig funktion af gearede ETF-afkast, der vil have en direkte effekt på deres langsigtede returresultater. Hvis din timing og positionering er korrekt, kan denne effekt være en fordel for din positionering, og hvis det ikke er tilfældet, kan de være et træk på din portefølje. Så det er vigtigt, at du er korrekt på dit marked retning og din timing. Du skal begge være korrekte for at hjælpe med at placere dig, når tendenser begynder.