en devaluering betyder, at der er et fald i værdien af en valuta. De vigtigste virkninger er:

• eksporten er billigere til udenlandske kunder
• import dyrere.
• på kort sigt har en devaluering tendens til at forårsage inflation, højere vækst og øget efterspørgsel efter eksport.

en devaluering i pundet betyder, at kr1 er mindre værd sammenlignet med andre udenlandske valutaer. For eksempel

• Jan 2016. Lig 1= $1.50
• Juli 2016 – lig 1=$1.28)

Sterling valutakursindeks, som viser værdien af Sterling mod en kurv af valutaer.

Dette viser devalueringerne i pundets værdi i 1992, 2009 og 2016.

effekter af en devaluering

1. Eksport billigere. En devaluering af valutakursen vil gøre eksporten mere konkurrencedygtig og synes billigere for udlændinge. Dette vil øge efterspørgslen efter eksport. Efter en devaluering bliver Britiske aktiver også mere attraktive; for eksempel, en devaluering i Pund kan gøre UK ejendom synes billigere at udlændinge.

2. Import dyrere. En devaluering betyder, at import som brændstof, fødevarer og råvarer bliver dyrere. Dette vil reducere efterspørgslen efter import. Det kan også tilskynde britiske turister til at tage en ferie i Storbritannien, snarere end USA – som nu synes dyrere.

3. Øget samlet efterspørgsel (AD). En devaluering kan medføre højere økonomisk vækst. Derfor bør højere eksport og lavere import øge AD (forudsat at efterspørgslen er relativt elastisk). Under normale omstændigheder vil højere AD sandsynligvis medføre højere realt BNP og inflation.

4. Inflationen vil sandsynligvis forekomme efter en devaluering, fordi:

• importen er dyrere – forårsager omkostningspres inflation.med eksporten bliver billigere, kan producenterne have mindre incitament til at reducere omkostningerne og blive mere effektive. Derfor kan omkostningerne over tid stige.

5. Forbedring af de løbende poster. Med eksporten mere konkurrencedygtig og importen dyrere, bør vi se højere eksport og lavere import, hvilket vil reducere underskuddet på de løbende poster. I 2016 havde Storbritannien et næsten rekordstort underskud på betalingsbalancens løbende poster, så en devaluering er nødvendig for at reducere underskudets størrelse.

6. Lønninger. En devaluering i pundet gør Storbritannien mindre attraktivt for udenlandske arbejdstagere. For eksempel, med fald i værdien af pundet, vandrende arbejdstagere fra Østeuropa foretrækker måske at arbejde i Tyskland end Storbritannien. I den britiske fødevareindustri er mere end 30% af arbejdstagerne fra EU. Britiske virksomheder kan være nødt til at skubbe op lønningerne for at holde udenlandsk arbejdskraft. Tilsvarende bliver det mere attraktivt for britiske arbejdere at få et job i USA, fordi en dollarløn vil gå videre. (FT-migranter bliver mere kræsne om britiske job)

7. Faldende realløn. I en periode med stillestående lønvækst kan devaluering medføre et fald i reallønnen. Dette skyldes, at devaluering forårsager inflation, men hvis inflationen er højere end lønstigninger, vil reallønnen falde.

evaluering af en devaluering

effekten af en devaluering afhænger af:

1. Elasticitet i efterspørgslen efter eksport og import. Hvis efterspørgslen er pris uelastisk, vil et fald i eksportprisen kun føre til en lille stigning i mængden. Derfor kan værdien af eksporten faktisk falde. En forbedring af betalingsbalancens løbende konto afhænger af Marshall Lerner-tilstanden og elasticiteten i efterspørgslen efter eksport og import

• hvis Pedm + PEDm > 1, vil en devaluering forbedre den løbende konto
• virkningen af en devaluering kan tage tid at påvirke økonomien. På kort sigt kan efterspørgslen være uelastisk, men med tiden kan efterspørgslen blive mere priselastisk og have en større effekt.

2. Den globale økonomis tilstand. Hvis den globale økonomi er i recession, kan en devaluering være utilstrækkelig til at øge eksportefterspørgslen. Hvis væksten er stærk, vil der være en større stigning i efterspørgslen. Men i et boom vil en devaluering sandsynligvis forværre inflationen.

3. Inflation. Effekten på inflationen vil afhænge af andre faktorer såsom:

• uudnyttet kapacitet i økonomien. I en recession er det usandsynligt, at en devaluering vil forårsage inflation.overfører virksomheder øgede importomkostninger til forbrugerne? Virksomheder kan reducere deres fortjenstmargener, i det mindste på kort sigt.importpriserne er ikke den eneste faktor for inflationen. Andre faktorer, der påvirker inflationen, såsom lønstigninger, kan være vigtige.

4. Det afhænger af, hvorfor valutaen devalueres. Hvis det skyldes et tab af konkurrenceevne, kan en devaluering bidrage til at genoprette konkurrenceevne og økonomisk vækst. Hvis devalueringen sigter mod at opfylde et bestemt valutakursmål, kan det være upassende for økonomien.

vindere og tabere fra devaluering

eksempler på devaluering

• forlader ERM i 1992
• UK devaluering af 1967
• devaluering af Indisk Rupee
• Hvorfor er kinesisk valuta undervurderet? – virkningen af svagere kinesisk valuta

effekt af devaluering af pund-2016 post Breksit

pundet faldt mod større valutaer, især dollaren på grund af Breksit. Virkningerne vil være:

• højere priser på importerede varer.
• Inflation. Imidlertid var den britiske inflation lav til at starte med, og den globale økonomi står over for en periode med deflationspres. Så i dette scenario er inflationsvirkningerne af en devaluering mindre skadelige end normalt.
• Inflation kombineret med lav lønvækst (f.eks. fastfrysning af den offentlige sektors løn på 1%) – har oplevet et fald i de reelle indkomster, der medfører lavere forbrugerudgifter.
• eksporten bør se en stigning i efterspørgslen på grund af den faldende værdi af Sterling. Stigningen i eksporten kan dog dæmpes af svag vækst i euroområdet og den globale økonomi. Hvis den globale vækst er lav, kan vi se mindre vækst i eksporten, end vi normalt kunne forvente. Efterspørgslen kan vise sig uelastisk.pundet falder, hvilket øger eksporten, men den lave lønvækst betyder, at den stærkeste effekt er faldet i reallønnen, der skader de økonomiske udsigter.

relateret

• effekten af en påskønnelse
• den tekniske forskel mellem devaluering og afskrivning
• hvorfor afskrivninger hjalp ikke den britiske løbende konto
• virkningen af ændringer i valutakursen på erhvervslivet og økonomien
• vil Breksit forårsage recession?