pákové ETF získaly obrovskou mediální pozornost a ukázaly se být velmi populární jak u individuálních, tak u institucionálních investorů. Existují stovky pákových ETF, které pokrývají prakticky všechny třídy aktiv a průmysl. Většina z nich má dvojitou páku, ale existuje značná skupina ETF s trojitou pákou.

pro profesionální investory jsou pákové ETF užitečné při statistické arbitráži, krátkodobých taktických strategiích a pro použití jako krátkodobé zajištění bez nutnosti vkládat futures. Pro jednotlivé investory jsou pákové ETF lákavé kvůli potenciálu vyšších výnosů.

co znamená pákový efekt?

Neinformovaní investoři by se předpokládat, že vliv výnosy jsou generovány průběžně, tak, že pokud podkladový index je až 5% za měsíc, double-leveraged ETF bude až 10% na stejný měsíc; je-li index je až o 10% za 6 měsíců, ETF bude až 20%, a tak dále. To rozhodně není tento případ. Pákový efekt se určuje denně a výnosy za jakékoli jiné období obvykle nebudou dvojnásobné nebo trojnásobné podkladového indexu.

aby pákové fondy dosáhly odpovídající úrovně aktiv, aby mohly poskytnout svůj předpokládaný pákový efekt, musí denně vyvážit. V případě ETF poskytující dlouhou 2-násobnou pákovou expozici, obvykle by dosáhli expozice pomyslné sadě aktiv rovnající se 2násobku jejich NAV. Příkladem může být ETF, který přijímá 100 jednotek v aktivech, které provádějí swap s protistranou, aby poskytly expozici 200 jednotkám v aktivech. Vyvažovací činnost těchto fondů bude téměř vždy ve stejném směru jako trh.

v podstatě je pákový ETF v podstatě označen na trh každou noc. Druhý den začíná čistým štítem, téměř jako by předchozí den neexistoval. Tento proces vytváří denní výsledky pákového efektu. V průběhu času však může složení tohoto resetu potenciálně měnit výkonnost fondu oproti jeho základnímu benchmarku. To může mít za následek buď větší nebo menší stupeň konečného pákového efektu během jednotlivých období držení.

Výkon

Obecně řečeno, denní složení dlouho zadlužuje Etf může mít za následek zvýšení procentní zisky v rostoucích trzích a snížením procentní kapky jako trhy trend nižší. Pokud index stoupá několik dní v řadě, trendový pohyb je velmi důležitý, protože se to promítne do růstu ETF rychlejším tempem, jak se hodnota indexu zvyšuje. Pro produkt s dlouhou pákou překoná své očekávané cíle na rostoucím trhu a nedosáhne očekávaných cílů na klesajícím trhu.

v grafu přímo níže vidíme, co se stane s hodnotou ETF s dvojitým pákovým efektem na trhu, který každý den stoupá o 10% po dobu 10 dnů v řadě. Index a dvojím pákovým efektem ETF sledování tohoto indexu oba začal na 100. Jako na trhu vzrostl o 10% na den 1, index rovněž vzrostl o 10% na 110, a ETF vzrostly o 2 krát 10% na 120. ETF v podstatě dělá to, co má dělat: produkuje výsledky, které se rovnají 2násobku denního výkonu indexu. Kvůli rostoucí ceně však tyto zisky zvyšují hodnotu rychleji. To ukazuje, že na trendovém trhu—kvůli každodennímu složení-jste dosáhli návratnosti mnohem větší než dvojnásobek návratnosti indexu.

Rostoucí trh datové sítě—trh až o 10% denně po dobu 10 dnů

In the next chart, you can see the grid depicting the opposite event. In this situation the market drops 10% per day for 10 days straight. V tomto příkladu, když index klesne ze 100 na 90, což způsobí 10% pohyb o 10 bodů, v den 2 bude pohyb dolů 10% a pouze 9 bodů. Denní složení pákových ETF tento efekt zvětší. Zatímco ETF dosáhne negativního 20% pohybu denně v dlouhodobějším horizontu, složení bude mít za následek mnohem méně významný pohyb směrem dolů než 2 násobek poklesu indexu. V tomto příkladu, index dolů o 65% oproti 10-ti denní období, ETF je pouze 89% (spíše než 130%), protože to ztrácí postupně méně v pomyslné body každý den.

Falling market data grid—market down 10% daily for 10 days

a Konečně, můžete vidět výsledky z trhu, který je rozsah vázán, i když ve vysoké volatility drift. Trh je nahoru 10% a dolů 10% alternativně pro 10 dny rovně. Tento gut-trýznivý pohyb by zhoršil tažení na pákové dlouhé pozici ETF. Přestože pohyby mají stejnou velikost denně a ETF stále dosahuje svého denního 2 krát návratového cíle, snáší významnou zátěž na svůj dlouhodobý výkon.

Plochá a nestabilní mřížka—trh až o 10% a pak 10% za 10 dní

These are the types of results that you can expect to receive if you hold a leveraged ETF position for more than a day. Ukazují, jak existuje path-dependentní funkce pákových výnosů ETF, která bude mít přímý vliv na jejich dlouhodobé výsledky návratnosti. Pokud je vaše načasování a umístění správné, pak tento efekt může být přínosem pro vaše umístění, a pokud tomu tak není, mohou být přetažením vašeho portfolia. Takže je důležité, že máte pravdu o směru trhu a načasování. Budete potřebovat, aby oba měli pravdu, aby vám pomohli umístit, když začnou trendy.