devalvace znamená pokles hodnoty měny. Hlavní efekty jsou:

• vývoz je pro zahraniční zákazníky levnější
• dovoz dražší.
• v krátkodobém horizontu má devalvace tendenci způsobovat inflaci, vyšší růst a zvýšenou poptávku po vývozu.

devalvace libry znamená, že £1 má nižší hodnotu ve srovnání s jinými cizími měnami. Například

• Leden 2016. £1= $ 1.50
• červenec 2016 – £1= $ 1.28 )

Sterling exchange rate index, který ukazuje hodnotu koruny vůči koši měn.

to ukazuje devalvace hodnoty libry v letech 1992, 2009 a 2016.

účinky devalvace

1. Vývoz levnější. Devalvace směnného kurzu zvýší konkurenceschopnost vývozu a bude se zdát levnější pro cizince. To zvýší poptávku po vývozu. Také po devalvaci se Britská aktiva stávají atraktivnějšími; například devalvace libry může způsobit, že britský majetek bude pro cizince levnější.

2. Dovoz je dražší. Devalvace znamená, že dovoz, jako je benzin, potraviny a suroviny, zdraží. Tím se sníží poptávka po dovozu. Může také povzbudit Britské turisty, aby si vzali dovolenou ve Velké Británii, spíše než v USA – což se nyní zdá dražší.

3. Zvýšená agregátní poptávka (AD). Devalvace by mohla způsobit vyšší hospodářský růst. Část AD je (X-M) proto vyšší vývoz a nižší dovoz by měly zvýšit AD (za předpokladu, že poptávka je relativně pružná). Za normálních okolností vyšší AD pravděpodobně způsobí vyšší reálný HDP a inflaci.

4. Inflace pravděpodobně nastane po devalvaci, protože:

• dovozy jsou dražší-což způsobuje inflaci tlačící náklady.
• AD se zvyšuje, což způsobuje inflaci poptávky
• s tím, jak se vývoz stává levnějším, mohou mít výrobci menší motivaci snižovat náklady a zefektivňovat. Proto se v průběhu času mohou náklady zvýšit.

5. Zlepšení běžného účtu. S vývozu konkurenceschopnější a dovoz dražší, měli bychom vidět vyšší vývoz a nižší dovoz, který bude snižovat deficit běžného účtu. V roce 2016 mělo Spojené království téměř rekordní deficit běžného účtu, takže ke snížení velikosti deficitu je nutná devalvace.

6. Mzda. Devalvace libry činí Spojené království méně atraktivní pro zahraniční pracovníky. Například s poklesem hodnoty libry mohou migrující pracovníci z východní Evropy raději pracovat v Německu než ve Velké Británii. V potravinářském průmyslu ve Velké Británii je více než 30% pracovníků z EU. Britské firmy možná budou muset zvýšit mzdy, aby si udržely zahraniční pracovní sílu. Podobně je pro britské pracovníky atraktivnější získat práci v USA, protože dolarová mzda půjde dále. (FT – migranti se stávají vybíravějšími ohledně pracovních míst ve Velké Británii)

7. Klesající reálné mzdy. V období stagnujícího růstu mezd může devalvace způsobit pokles reálných mezd. Je to proto, že devalvace způsobuje inflaci, ale pokud je míra inflace vyšší než zvýšení mezd, pak reálné mzdy klesnou.

hodnocení devalvace

účinek devalvace závisí na:

1. Elasticita poptávky po vývozu a dovozu. Pokud je poptávka cenově nepružná, pak pokles cen vývozu povede pouze k malému nárůstu množství. Proto může hodnota vývozu skutečně klesnout. Zlepšení běžného účtu platební bilance závisí na Marshall Lerner stav a elasticitu poptávky po vývozu a dovozu,

• Pokud PEDx + PEDm > 1, pak devalvace povede ke zlepšení běžného účtu
• dopad devalvace může trvat delší dobu k ovlivňování ekonomiky. V krátkodobém horizontu může být poptávka nepružná, ale v průběhu času se poptávka může stát cenově pružnější a mít větší účinek.

2. Stav globální ekonomiky. Pokud je globální ekonomika v recesi, pak devalvace může být nedostatečná pro zvýšení exportní poptávky. Pokud je růst silný, pak dojde k většímu nárůstu poptávky. V boomu však devalvace pravděpodobně zhorší inflaci.

3. Inflace. Vliv na inflaci bude záviset na dalších faktorech, jako jsou:

• volná kapacita v ekonomice. Např. v recesi je nepravděpodobné, že by devalvace způsobila inflaci.
• přenášejí firmy zvýšené dovozní náklady na spotřebitele? Firmy mohou snížit své ziskové marže, alespoň v krátkodobém horizontu.
• dovozní ceny nejsou jediným určujícím faktorem inflace. Důležité mohou být i další faktory ovlivňující inflaci, jako je zvýšení mezd.

4. Záleží na tom, proč je měna devalvována. Pokud je to způsobeno ztrátou konkurenceschopnosti, může devalvace pomoci obnovit konkurenceschopnost a hospodářský růst. Pokud má devalvace za cíl splnit určitý kurzový cíl, může být pro ekonomiku nevhodná.

Vítězové a poražení z Devalvace

Příklady devalvace

• Opuštění ERM v roce 1992
• UK devalvace z roku 1967
• Znehodnocení Indické Rupie
• Proč je Čínská měna podhodnocená? – dopad slabší Čínská měna

Efekt devalvace Libry – 2016 po Brexit

Libra klesla vůči hlavním měnám, zejména Dolaru vzhledem k Brexit. Účinky budou:

• vyšší ceny dováženého zboží.
• inflace. Britská inflace však byla na začátku nízká a globální ekonomika čelí období deflačních tlaků. V tomto scénáři jsou tedy inflační účinky devalvace méně škodlivé než obvykle.
• inflace v kombinaci s nízkým růstem mezd (např. zmrazení platů ve veřejném sektoru o 1%) – zaznamenala pokles reálných příjmů způsobující nižší spotřebitelské výdaje.
• vývoz by měl zaznamenat nárůst poptávky kvůli klesající hodnotě šterlinků. Růst exportu však může utlumit slabý růst eurozóny a globální ekonomiky. Pokud bude globální růst nízký, můžeme vidět menší růst vývozu, než bychom obvykle očekávali. Poptávka se může ukázat jako nepružná.
• Libra klesá, což zvyšuje export, ale nízký růst mezd znamená, že nejsilnějším efektem je pokles reálných mezd, který poškozuje ekonomické vyhlídky.

Související

• Vliv zhodnocování
• technický rozdíl mezi znehodnocení a odpisy
• Proč odpisy nepomohlo BRITÁNII běžný účet
• Dopad změny měnového kurzu na obchod a ekonomiku,
• Bude Brexit způsobit recesi?