Ford Motor Co. (F), fundada en 1919 por Henry Ford, es una de las empresas más emblemáticas del mundo y ha estado entre las más grandes durante décadas. La compañía ha seguido siendo un componente de larga data del Índice S&P 500, a pesar de la tasa de rotación inusualmente alta del índice. Ford fue el único gran fabricante de automóviles estadounidense que salió de la crisis financiera sin haberse sumergido en el pozo público para mantenerse viable.

La perspectiva actual de Ford

A pesar de su impresionante historia, los últimos cinco años han sido difíciles para Ford. Durante este período, las acciones de la compañía han tendido a la baja de $17.4 en agosto de 2014 a un mínimo de 7 7.4 en diciembre de 2018. Aparte de la incertidumbre del mercado automotriz mundial, esta tendencia se puede atribuir a varios factores adicionales. en 2016, las ventas de automóviles en los Estados Unidos comenzaron a disminuir a medida que los vehículos se hicieron más caros. Ford se ha desempeñado mal en los mercados internacionales, incluidos Europa, América del Sur y, en particular, en Asia y el Pacífico. Por último, Ford ha reaccionado con lentitud a la creciente demanda de vehículos híbridos y eléctricos.

Más recientemente, un incendio catastrófico en una planta de magnesio con sede en Michigan interrumpió la cadena de suministro de Ford en mayo del año pasado. Esto obligó a la compañía a detener la producción del Ford F-150, su coche más vendido, durante más de una semana. Esta interrupción, junto con informes de negligencia en la planta, causó que el precio de las acciones de Ford cayera más del 35% a finales de año. Y, por supuesto, el informe de ganancias del cuarto trimestre de 2018 de Ford reflejó el éxito. La compañía automotriz reportó un ingreso neto de apenas 0 0.1 mil millones en ese trimestre, por debajo de los 2 2.4 mil millones en el cuarto trimestre de 2017.

A pesar de un aumento en el precio de las acciones de Ford en los dos primeros trimestres de 2019 de $7.4 a 1 10.25, Forbes proyecta que los ingresos de la compañía se reducirán un 1.1% en 2019. Cuando publicó su informe 10-K y anual el 23 de enero, Ford tenía una capitalización de mercado de $32,77 mil millones, una relación actual del 122% y un retorno sobre el capital (ROE) del 14,41%. El año pasado, el sector automotriz de Ford se redujo de 8,1 mil millones de EBIT en 2017 a 5,4 mil millones en 2018.

El Modelo de Negocio

Según su informe anual, Ford saw a 2.aumento del 23% en los ingresos totales en 2018. Sin embargo, los ingresos netos de la compañía cayeron un 51% interanual y su EBIT ajustado cayó un 27% interanual. Estas pérdidas son atribuibles en gran medida a un descenso significativo del volumen de ventas. El fabricante de automóviles vendió alrededor de 6,6 millones de vehículos en 2017 y solo 5,9 millones en 2018, la mayor caída en las ventas desde la crisis financiera. El negocio de Ford se divide en tres segmentos: «Automotriz», que es con mucho el más grande,» Crédito Ford «y » Movilidad».»El segmento automotriz de Ford obtuvo un EBIT de 5 5,4 mil millones en 2018. Mobility perdió E 674 millones de EBIT en 2018 y Ford Credit ganó E 2.63 mil millones de EBIT en 2018.

Automotriz

Ford hace la mayor parte de su dinero vendiendo automóviles. Vende vehículos al por mayor a concesionarios y distribuidores en los cinco principales segmentos geográficos del mundo: América del Norte, América del Sur, Europa, Oriente Medio y África, y Asia-Pacífico. Aunque los ingresos automotrices aumentaron aproximadamente un 2% en 2018, el EBIT del segmento se redujo en un tercer año, de $8,1 mil millones en 2017 a 5 5,4 mil millones en 2018, según informes anuales y 10 Ks. Ford también perdió cuota de mercado en los cinco segmentos geográficos.

América del Norte es el mercado más grande de la compañía, donde mantiene una cuota de mercado nacional del 13,4%. El éxito relativo de Ford a nivel nacional es su mayor amortiguador contra su pobre desempeño en los mercados internacionales. En 2018, Ford obtuvo un EBIT de 7 7.61 mil millones en América del Norte, un ligero aumento de aproximadamente 7 7.26 mil millones en el mismo período del año pasado.

Los segmentos internacionales de Ford son más problemáticos. Como empresa internacional, Ford está a merced de la creciente inestabilidad del sistema monetario internacional. La inflación, las tarifas, los movimientos de divisas y los tipos de cambio desfavorables han hecho que las transacciones internacionales de Ford sean más difíciles y son en parte culpables de los déficits de rendimiento de la compañía en los últimos años.

En 2018, Ford perdió la friolera de E 1,8 mil millones de EBIT en el año de Asia y el Pacífico. el 84% de esta pérdida provino del mercado chino. Las pérdidas de Ford en China son atribuibles a una confluencia de factores, incluida una desaceleración de la economía china y el aumento de los precios como resultado de la guerra comercial entre Estados Unidos y China, que ha encarecido la importación de automóviles de Estados Unidos.A China y viceversa. Los precios de algunas de las materias primas que Ford importa de China, como el acero y el aluminio, también han aumentado debido al aumento de los aranceles. A largo plazo, sin embargo, es importante tener en cuenta que el crecimiento de la prosperidad en una nación con cuatro veces la población de los Estados Unidos significa una creciente demanda de bienes. A pesar de los vientos en contra actuales, las corporaciones estadounidenses como Ford todavía se benefician de esta demanda, particularmente cuando se trata de productos caros como los automóviles.

En Europa, Ford perdió E 765 millones de EBIT en 2018 y 9 971 millones en 2017. Además de la creciente inestabilidad internacional, estas pérdidas, según Ford, se deben en gran medida al efecto escalofriante del Brexit. En América del Sur, Ford perdió E 678 millones de EBIT en 2018, ligeramente mejor que sus 7 735 millones hace un año. Ford mostró su mayor mejora en el segmento de Oriente Medio y África, donde perdió solo E 7 millones de EBIT, frente a una pérdida de 2 246 millones en 2017.

Vehículos autónomos

Como lo demuestra el segmento de negocios de movilidad de Ford, la compañía está aumentando su inversión en automóviles autónomos. Esta es sin duda una iniciativa con visión de futuro por parte de Ford, pero un avance de los vehículos autónomos no llegará, con toda probabilidad, lo suficientemente pronto como para ser la bendición que Ford necesita.

Vehículos híbridos y Eléctricos

En enero de 2018, anunció planes para invertir $11 mil millones en vehículos eléctricos, mucho más que su objetivo anterior de 4 4.5 mil millones. Con esta inversión, la compañía planea lanzar 40 vehículos electrónicos para 2022. 16 de ellos serán totalmente eléctricos y el resto serán híbridos enchufables.

En abril, Ford invirtió 5 500 millones en Rivian, una start-up de vehículos eléctricos con sede en Michigan que cuenta con dos modelos, una camioneta para cinco pasajeros y una SUV para siete pasajeros, con autonomía de 400 millas. Como parte del acuerdo, Ford construirá un vehículo eléctrico utilizando la tecnología de Rivian. Esta inversión se produjo dos meses después de que Rivian asegurara una inversión de Amazon 700 millones de Amazon (AMZN).

Desafíos clave

Una industria automotriz desestabilizada

Como se ha descrito anteriormente, muchos de los desafíos de Ford son de naturaleza macroeconómica y afectan a la industria automotriz en su conjunto. Durante al menos los últimos cinco años, los bancos centrales de muchos mercados desarrollados han endurecido sus políticas monetarias a medida que los déficits de los gobiernos siguen siendo elevados. La Reserva Federal de los Estados Unidos, por ejemplo, ha aumentado sus tasas de interés nueve veces desde 2015, cuatro veces solo en 2018. Este endurecimiento ha aumentado la volatilidad en los países en desarrollo, como lo demuestran las recientes devaluaciones monetarias en países como Turquía y Argentina. Tal volatilidad ha tenido un impacto negativo en los flujos financieros globales de empresas como Ford. Los recientes aumentos en los precios de productos básicos como el acero y el aluminio también han aumentado los costos para Ford, y el precio perpetuamente volátil del petróleo aumenta aún más la incertidumbre para el negocio de Ford.

En los últimos años, la demanda de automóviles también ha estado por debajo de las proyecciones en mercados clave como América del Norte y Europa, y particularmente en China. Como señala Ford en su informe anual, estos excesos han aumentado los costos para los fabricantes de automóviles que han aumentado sus capacidades para satisfacer el crecimiento futuro percibido. En China, por ejemplo, la industria automotriz experimentó un exceso de capacidad del 78% en 2018. Ford predice un exceso de capacidad de 47 millones de unidades, en promedio, hasta 2024.

El aumento de la competencia

La lucha de los fabricantes de automóviles para capitalizar el enorme mercado chino ha llevado a un aumento de la competencia en la industria. Esto, junto con la caída de la demanda y el aumento de empresas chinas como Chery Automobile Co. y BYD Auto Co., ha aumentado la presión sobre compañías como Ford para mantener los precios altos.

La creciente demanda de vehículos híbridos y eléctricos, impulsada por el auge de empresas como BYD y Tesla (TSLA), también ha aumentado la competencia y presionado a los fabricantes de automóviles establecidos para que sus automóviles sean más eficientes y tecnológicamente avanzados.

Tarde para el juego de vehículos eléctricos

Aunque el anuncio de Ford para 2019 de invertir $11 mil millones en vehículos eléctricos es prometedor, la compañía puede quedar rezagada por los competidores en este frente. Toyota Motors (TM) anunció en junio que estaba acelerando sus planes para lanzar nueve nuevos vehículos eléctricos. Anteriormente, planeaba lanzar estos modelos a partir de 2025, y ahora planea comenzar el próximo año. En febrero, Volkswagen AG (VLKPF) anunció planes audaces para invertir un total de €80 mil millones ($91 mil millones) en vehículos eléctricos, incluidos €30 mil millones ($33,5 mil millones) en los próximos cinco años. La compañía alemana dice que quiere poner en circulación 50 vehículos eléctricos nuevos para 2025. No está claro si la estrategia relativamente modesta de Ford o la audaz estrategia de Volkswagen ganarán. Pero si los gustos de Volkswagen y Toyota tienen razón sobre la próxima demanda de vehículos eléctricos, Ford quedará en el polvo.