Al igual que con cualquier empresa comercial con fines de lucro, la industria de fondos mutuos cobra tarifas por los servicios que ofrece. En su forma más básica, estos servicios consisten en administrar un conjunto de activos mezclados de acuerdo con una estrategia de inversión. Esa estrategia puede incluir superar a un índice con el tiempo. De hecho, esta estrategia es el elemento vital del componente de fondos gestionado activamente de la industria.

Un fondo bien administrado tenderá a crecer en popularidad y a ganar más inversores con el tiempo. Sin embargo, desde hace varias décadas, y por razones que solían tener mucho más sentido que en la actualidad, los fondos mutuos han cobrado a los inversores existentes por comercializar y promover sus servicios a posibles inversores. Estos cargos se conocen como cargos 12b-1.

Los conceptos básicos de la Tarifa 12b-1

Un fondo de inversión cobra a sus inversores una tarifa 12b-1 para pagar los gastos de marketing y promoción. De acuerdo con una discusión de las tarifas 12b-1 en el sitio web de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC), «estas tarifas se deducen de un fondo mutuo para compensar a los profesionales de valores por los esfuerzos de venta y los servicios prestados a los inversores del fondo.»

También detalla que las comisiones 12b-1 surgieron por primera vez en la década de 1970 durante un período en que los fondos mutuos estaban viendo reembolsos significativos y querían una vía para ayudar a atraer nuevos activos. Los fondos necesitaban activos suficientes para proteger a los inversores existentes de que los gestores de fondos tuvieran que realizar ventas forzadas a precios de activos deprimidos o cuando las acciones y los bonos no se negociaban a niveles favorables. El nombre oficial de la tarifa proviene de una regla de 1980 SEC implementada para autorizar su uso.

Avance rápido aproximadamente medio siglo, la capacidad de los fondos para cobrar tarifas 12b-1 se ha vuelto más controvertida. Los fondos mutuos son mucho más populares en estos días, lo que hace que la motivación original para crear la tarifa sea mucho menos significativa. Los fondos también son mucho más grandes, y el más grande administra cientos de miles de millones de dólares en activos. los 12b-1 también tienen una comisión porcentual, como 25 puntos básicos o 0,25% de todos los activos administrados en un fondo. Con miles de millones bajo gestión, es difícil ver la necesidad de cobrar a los inversores para comercializar el fondo a otros inversores potenciales. Las estimaciones de las tarifas 12b-1 han sido de alrededor de 1 10 mil millones anuales en los últimos años en todos los fondos que cobran la tarifa. Además, si bien las tarifas 12b-1 varían según los fondos individuales, un estudio estimó una tarifa anual promedio de 13 puntos básicos, o 0.13%. También se estima que alrededor del 70% de los fondos mutuos cobran comisiones 12b-1 en al menos una clase de acciones.

Dónde encontrar la Tarifa 12b-1

La tarifa 12b-1 es un componente de la relación de gastos totales de un fondo mutuo. Sitios web, incluidos Morningstar y Yahoo! Finanzas en general, enumere la relación de gastos totales por fondo. Sin embargo, para obtener los ratios de gastos más precisos y actuales, es necesario profundizar en un folleto de fondos mutuos. El folleto debe enumerar tarifas y cargos específicos por cada clase de fondos mutuos ofrecida.

El folleto de fondos mutuos tendrá una o más secciones que detallan las tarifas y los gastos. En general, los gastos anuales de funcionamiento de la caja se desglosarán en componentes. La comisión más grande suele ser la comisión de gestión, que es lo que cobran los gestores de cartera para administrar el fondo. La tarifa de distribución, o tarifa 12b-1, también se enumerará. Otros cargos y gastos pueden incluir cargos por ventas, como cargas de ventas de front-end y back-end en las que incurren los inversores cuando compran o venden un fondo. También puede haber otros gastos de funcionamiento, como cargos por administración de cuentas, cargos por mantenimiento de registros y cargos por redes a mayoristas y otros intermediarios financieros que también ayudan a vender el fondo.

Hay otras tarifas de venta más allá de los cargos de marketing y promoción 12b-1. Estos se desglosarán y detallarán explícitamente en el folleto del fondo de inversión o en un documento correspondiente denominado declaración de información adicional.

Consideraciones importantes

Los inversores pueden preguntarse si es apropiado que un fondo de inversión cobre a sus inversores existentes una tarifa para comercializar y promocionar el fondo a otros inversores potenciales. La controversia ha surgido de vez en cuando sobre este tema, especialmente después de la crisis crediticia y la Subsiguiente Gran Recesión que puso en tela de juicio muchos aspectos de cómo opera y cobra a sus clientes la industria de servicios financieros.

Las propuestas de la SEC en ese momento buscaban limitar la tarifa 12b – 1 a 25 puntos básicos y hacer que la tarifa fuera más transparente para los inversores que ni siquiera sabían que se les cobraba por actividades de marketing, promoción y ventas relacionadas.

El resultado final

Muchos fondos mutuos merecen críticas por sus altas tarifas y su desempeño desigual. Dicho esto, muchos fondos valiosos con excelentes registros de rendimiento cobran tarifas muy razonables. De hecho, el 30% de los fondos mutuos no cobran comisiones 12b-1, ya que sus gerentes las consideran innecesarias o prefieren proteger los intereses financieros de sus inversores existentes.

Para encontrar los mejores fondos y equilibrar los riesgos con las recompensas de los fondos que cobran tarifas 12b-1, los inversores deben leer el folleto del fondo mutuo y la EFS, y luego tomar una decisión informada sobre si es probable que el fondo obtenga un rendimiento suficiente por la tarifa que cobrará.